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2018-10-23 三季报进行时,跟着彼得·林奇抓牛股


目前三季报披露如火如荼,近期公布财报好于预期的公司股价均出现了不俗的涨幅。在经历了年初以来的大跌后,从财报中挖掘到一只大牛股简直是每一名投资者的梦想。


那么,应该如何解读财报,财报中哪些是真正有价值的“点”呢?我们来看一下作为“基金传奇”的彼得林奇是如何解读上市公司财报的。


彼得林奇在看福特1987年的财报时,他先看了流动资产,包括56亿美元现金,和44亿美元的有价证券,大概100亿现金资产,这说明他们公司积累的现金头寸越来越多,是一个业务兴旺的信号。然后看资产负债表的另外一半,长期债务是17.5亿美元,比去年减少了一大半,这也印证了公司业务兴旺,资产负债表得到改善。


那么下面就是一道数学题,100亿资产,减去17.5亿,等于82.5亿,这也就是福特的净现金头寸。福特很有钱,所以无论如何现在都不会破产,这里面彼得林奇故意忽略了短期债务,因为这些计算起来就太复杂了,那些存货或者其他资产,应该足以抵消掉短期债务,所以资产和负债的两边都不需要过度复杂。


然后他就看看福特有5.11亿的流通股,数据显示福特已经回购了不少股票。简单除一下,82.5亿,除以5.11亿,等于16美元,这就是福特的净现金价值。如果在这个价格以下能买入福特,那么肯定是占大便宜了,但通常是不太可能的。在1988年的时候,福特的股价基本上已经38美元了。那么也就是说,福特股价减去现金后的价格只有38-16=22美元。


继续看报告,彼得林奇还发现了一个重要的地方,那就是福特里面仅仅金融服务集团,就包括了一个信贷公司,还有一个国民银行,和美国租赁公司,这些公司的收益达到每股1.66美元,其中福特信贷占了1.33美元,它已经连续13年增长。金融业的市盈率一般是10倍,所以简单算下,福特旗下的这些金融服务业务,就值每股16.6美元,这可是个金矿了,原来的现金有16美元,现在又发现了16.6美元的金融资产,两者相加,福特光资产就接近了33美元,那么也就是说,买入的真实价格38美元,减去16美元现金,再减去16.6美元金融资产,最后只有不到5美元。福特公司每股收益7美元,那么它的市盈率,就不是按照股价38美元计算得出的5倍,而是以5美元计算的不足1倍的市盈率了,这是绝对低估了。


在87年股灾之后,显然是一个买入福特汽车这种白马股的好时机。

彼得林奇低价买福田的故事告诉我们,看财报绝对不是简单的关注每股收益、净资产和净资产收益率等简单的数字,而是应该深入的挖掘公司真正的价值,这才是解读财报正确的姿势。






           
           
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