2018-10-23 三季报进行时，跟着彼得·林奇抓牛股

目前三季报披露如火如荼，近期公布财报好于预期的公司股价均出现了不俗的涨幅。在经历了年初以来的大跌后，从财报中挖掘到一只大牛股简直是每一名投资者的梦想。

那么，应该如何解读财报，财报中哪些是真正有价值的“点”呢？我们来看一下作为“基金传奇”的彼得林奇是如何解读上市公司财报的。

彼得林奇在看福特1987年的财报时，他先看了流动资产，包括56亿美元现金，和44亿美元的有价证券，大概100亿现金资产，这说明他们公司积累的现金头寸越来越多，是一个业务兴旺的信号。然后看资产负债表的另外一半，长期债务是17.5亿美元，比去年减少了一大半，这也印证了公司业务兴旺，资产负债表得到改善。

那么下面就是一道数学题，100亿资产，减去17.5亿，等于82.5亿，这也就是福特的净现金头寸。福特很有钱，所以无论如何现在都不会破产，这里面彼得林奇故意忽略了短期债务，因为这些计算起来就太复杂了，那些存货或者其他资产，应该足以抵消掉短期债务，所以资产和负债的两边都不需要过度复杂。

然后他就看看福特有5.11亿的流通股，数据显示福特已经回购了不少股票。简单除一下，82.5亿，除以5.11亿，等于16美元，这就是福特的净现金价值。如果在这个价格以下能买入福特，那么肯定是占大便宜了，但通常是不太可能的。在1988年的时候，福特的股价基本上已经38美元了。那么也就是说，福特股价减去现金后的价格只有38-16=22美元。

继续看报告，彼得林奇还发现了一个重要的地方，那就是福特里面仅仅金融服务集团，就包括了一个信贷公司，还有一个国民银行，和美国租赁公司，这些公司的收益达到每股1.66美元，其中福特信贷占了1.33美元，它已经连续13年增长。金融业的市盈率一般是10倍，所以简单算下，福特旗下的这些金融服务业务，就值每股16.6美元，这可是个金矿了，原来的现金有16美元，现在又发现了16.6美元的金融资产，两者相加，福特光资产就接近了33美元，那么也就是说，买入的真实价格38美元，减去16美元现金，再减去16.6美元金融资产，最后只有不到5美元。福特公司每股收益7美元，那么它的市盈率，就不是按照股价38美元计算得出的5倍，而是以5美元计算的不足1倍的市盈率了，这是绝对低估了。

在87年股灾之后，显然是一个买入福特汽车这种白马股的好时机。

彼得林奇低价买福田的故事告诉我们，看财报绝对不是简单的关注每股收益、净资产和净资产收益率等简单的数字，而是应该深入的挖掘公司真正的价值，这才是解读财报正确的姿势。