A股估值回落至历史底部，市场信心是关键

周一股指在定向降准利好影响下高开后震荡走低，权重板块成杀跌主力，沪指创出调整以来最低收盘点位。酿酒、医疗、旅游等非周期板块在资金避险情绪影响下涨幅居前。受人民币贬值影响，航空股全线大跌。国开行棚改审批权上收总行，房地产普遍重挫。保险、煤炭、钢铁等强周期板块大幅走弱对股指拖累较为明显。

周一(美东时间6月25日)美股三大股指全线收跌，道指跌超300点，纳指跌逾2%；欧洲市场主要股指普遍重挫。黄金避险功能“失灵”，金价创2018年以来收盘新低；OPEC增产幅度或超过100万桶/日，卖方市场回归，油价再度承压走低。

周一股指在定向降准利好刺激影响下小幅高开后震荡走低，午后市场在权重股大跌影响下进一步走弱，沪指创出调整以来最低收盘点位。盘面个股涨跌比、涨跌停家数等指标表现较前期有明显回暖，但盘面上做多意愿并不强劲，指数高开后市场缺乏持续做多力量导致指数逐步回落。经过前期由恐慌情绪蔓延导致的非理性杀跌后市场有效释放了做空动能，在空头短期宣泄后市场逐步回归理性。从估值角度来看，A股的估值水平均已回落至历史底部区域，具备较高的安全边际和中长线的布局价值，市场带有情绪性的恐慌性大跌往往会为长期投资者提供买入优质标的的良机。但在缺乏利好和增量资金入场不积极的背景下，市场信心的恢复尚需时间，而外围市场持续动荡也给A股带来了不确定性。短期看股指仍处于反复拉锯筑底阶段，部分优质品种已经表现出明显的抗跌意愿，量能的持续萎缩也表明市场杀跌动能已经释放殆尽，操作上建议维持谨慎乐观态度，目前点位不宜过度减仓，可在反复磨底过程中逢低布局行业龙头的“确定性”机会。

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