市场重返“探底之旅”，维持轻仓潜行

两市小幅低开，盘中震荡下行，与上周五走势，截然相反，情绪原本脆弱，权重集体重挫，加剧市场波动，主要指数新低，给后市蒙上阴影。沪指低开低走，形成长阴反包，浇灭反弹希望，重返探底之旅。受主板拖累，创指冲高回落，走势相对抗跌，但也孤掌难鸣。板块方面，仅医疗保健翻红，其它悉数下跌；酒店餐饮、保险、房地产等领跌，市场由涨转跌，非常影响士气，从盘面上看，市场单边杀跌，调整相当坚决，多方毫无抵抗。至于下跌原因，仍是情绪波动，未见实质利空，不安心理作祟，不必太过灰心。当然，做空势头强劲，交易风险不小，无需着急进场，尽量多看少动。

上半年收官，A股雄冠全球，着实令人心寒，已成既定事实，抱怨于事无补，尽管熊途未尽，也要做好自救，展望未来，仍然充满疑虑，但也没那么遭，无论PE、PB角度，都已处于低位，以沪指为例，最新估值12.9倍，市净率1.44倍，均低于历史均值，甚至低于美股，以及印度等新兴市场。作为核心变量，将为长期趋势，划定安全边际，对此没有争议。我们换个思路，抛开惯性思维，目前位置买入，并且持有一年，算上业绩增速，按数据回测，取胜概率超七成，相比其它大类，当前权益资产，性价比或更高。不过，市场不这么想，行情萧条时，眼里只有风险，哪怕估值再低，也都不会心动，并担心政策、经济等冲击，资金不断逃离，加重弱势循环，短期还没跌透，静待风险出清。

年初以来，市场内忧外患，风险相继暴露，加剧市场重估，奠定熊市基础，所有指数为负，沪指高低落差29%，近九成股下跌。在当前阶段，无论卖方机构，还是买方力量，态度非常谨慎, 情绪降至冰点。前两年走势，都是存量博弈，但最近发现，市场频现地量，更像减量博弈，这与11年走势，微观结构相似，都是类似慢熊；距离牛市高点，还都接近三年；主要系统风险，都是来自宏观，引发估值收缩，仅微观有差异，不过也是时滞，目前社融下降，影响企业盈利，至于影响程度，暂时不好判断，但确实有冲击。大盘方面，什么时候到底，要看政策变化，以及社融拐点等，按照11年经验，市场中期拐点，得等到4季度，因此，震荡探底中，仍需谨慎应对。

市场不涨反跌，惊现单日长阴，追涨资金被套，预期重新转弱，在图形方面，着实有些难看，风险仍需释放，因此在结构上，仍要偏重防守，维持轻仓潜行

更多投资机会，请关注平安证券赚钱组合：

更多股市热点分析，尽在平安证券财富直播，欢迎您在每天的开市时间，及晚上的19:30-21:30，进入平安证券APP-我的-财富直播，观看我们的投顾视频直播，和金牌投顾面对面交流。