心理培训之收益、收益，还是收益

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彼得·林奇（Peter Lynch），被称为“股票天使”。1977年接管富达麦哲伦基金，13年资产从2000万美元增至140亿美元，年复式增长29% 。是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理。

第五条林奇投资法则

经常出现这样的事，短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关。但是，长期而言，一家公司业绩表现与其股价表现完全相关。弄清楚短期与长期业绩表现与股价表现相关性的差别，是能不能投资赚钱的关键。

彼得林奇将股票分成6种类型：缓慢增长型。稳定增长型（10%）。快速增长型（15%-25%）。 周期型。困境反转型。隐蔽资产型。

我们在买股票的时候，往往会问的问题是：是什么因素使得一家公司具有投资价值？为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高？

其实解决这两个问题的最关键的因素在于两点：收益、资产。

我们今天来换一种思维方式，来考虑一下收益和资产的关系。

假如你本身就是一个公司，你的收益和资产决定投资者（女朋友）愿意为购买你的行动创造的全部收益中的一部分所支付的价格，就像是我们评估任何一家公司一样评估我们自己的价值。

假如你找到会计师帮你进行资产核算，那么你的资产应该包括以下的项目：房地产、汽车、家具、衣服、地毯、游艇（可以有）、工具、珠宝、高尔夫球具以及所有能在旧货市场进行出售的东西。而你还需要减去所有未偿还的房贷、信用卡、车贷、从朋友那里借的钱等等。如果你的资产减去负债结果为正数，那么就是你的净资产，或者是股东权益。而如果是负数，那么你就需要申请破产保护了。

当你在核算过资产之后，还需要考虑另一个问题，就是你本身还代表了另外一种价值：你赚取收入的能力。你每个月的薪水、提成、外快、投资收益。然后，我们将我们自己套入到那6种类型股票当中，来看一下自己属于哪一类型的股票。

工作较为稳定、薪水较低、升职机会较小的图书管理员：缓慢增长型。

工作薪水丰厚、升职前景明朗的管理人员和业务精英：稳健增长型。

短时间抓住机会赚一大笔钱，剩余的日子一边省着花，一边等待下一个赚大钱的机会的圣诞树经销商和卖鞭炮的：周期型。

不依靠劳动来生活，而是依赖家族财富生活的王公子：隐蔽资产型。

穷困潦倒，却不断奋斗和进取的失业者：困境反转型。

一炮走红，身价翻了十几倍的演员和运动员：快速增长型。

所以，我们在投资不同类型的股票的时候，就像是将钱投给这样不同类型的人。

当你在购买快速增长型股票的时候，你实际上是在赌这家公司将来可以赚到更多的钱，就像是在奥运会前夜与某翔签了代言合同。

而你投资可口可乐公司时，就像是投资于一位收入稳定上升的医生或者律师，成为他的私人医院或者律师事务所的合伙人之一。

你想尽快赚一笔钱，就应该在每年的12月将资金投给烟火经销商，帮助他垄断全市的鞭炮生意。或者在5月份与全市最大的西瓜贩子结盟。

你想尽快傍上一个富家公子或者富家老人，首先要了解的就是，他现在开的玛莎拉蒂是自己全款买的还是神州租车那边租的。

律师事务所是不可能一夜翻几番的，它的收入也是一场场的官司赚取的律师费，而两年140万美金签下的西蒙斯却可能是2010的千万级巨星。所以寻找前景看好的快速增长型公司是几乎所有投资者的需求，并不断抬高这类股票的价格，即使这种公司目前根本没有任何收益或者收益很少，也不在乎。（石墨烯、科技股）

其实我们从更长远的眼光来看这个市场的时候会发现，股价的走势图月线或者季线，是与公司收益走势相吻合的。如果股价走势的波动偏离了收益走势，那么在很短的时间内还会回到与收益走势相一致的趋势上来。

在2012年-2017年，老板电器简直是白马股的明星：连续多年净利润增长率维持在40%以上、6年时间股价上涨了14倍。但在公布了2017年年报以及2018年一季报后，这只“明星”就快速跌落神坛，半年多的时间里，市值跌去了55%，甚至跑输指数和大部分的“黑五类”，而下跌的起因仅仅是“业绩增速不及预期”。

2月26日晚间，老板电器发布了2017年业绩快报，公告全年净利润额约为14.5亿元，相比2016年同期增长20.18%，消息一出，股价连续两天被砸在了跌停板上。随后，更是迎来了55%的累计最大跌幅。

对比该公司此前给出的2017年20%~40%的利润增长预期，老板电器的年度实际增速仅达到了预期下限，与上市以来历年的利润增速相对比，2017年的业绩表现创出了历史最低点，即使是相比之前业绩增速最慢的2011年，2017年的利润增速也是出现几近腰斩的下滑。

腾讯公布的半年报显示，上半年实现营收1472.03亿元，同比增长39%；实现净利411.57亿元，同比增长26%。

这看似是一个非常好的业绩，但是腾讯今年一季度净利润232.9亿元，同比增长61%，也就是说，二季度净利润只有179亿元，比一季度低不少，也低于市场预期193亿元。今年上半年的增长，主要是一季度增长拉动。如果看同比的话，腾讯2017年第二季度实现净利润163.91亿元，同比增长45%，今年二季度净利润同比有所增长，但幅度不大。

腾讯短期内确实面临增长趋缓的问题，而对于业绩预期的改变成为市场短期用脚投票的理由，连续多日下跌后，腾讯的市值和高点相比跌去1.3万亿港元。同时作为科技股代表，腾讯的走弱更是引发了市场对于科技股的担忧，促使小米等中概科技股的集体破发。

Wind资讯最新统计数据显示，8月1日，沪市平均市盈率为12.87倍，这与2014年四季度的沪市估值水平相当。沪深300平均市盈率截至8月1日，其数值为11.8倍，同样也是3年以来的新低。从A股看，沪市市盈率已处于历史低位，而对比外部市场，目前主要经济体股市如德国DAX指数的PE为14倍，日本日经225指数的PE为17倍，美国道琼斯工业指数、标普500指数的PE都是25倍左右，沪市估值明显低于这些市场，估值优势显现。

仅从估值表面数据来看，似乎A股的整体估值仍有一定优势，但与整体平均估值相比，沪深300标的股中仅有60家公司的估值低于平均水平，当然估值是否合理不能仅从绝对值来看，还需要结合行业特点和公司自己的成长能力。

对于蓝筹股而言，优秀的业绩表现是其股价上涨的重要动力，每年年报或一季报业绩的大幅增长可以有效降低自己的估值水平，从而打开估值进一步提升的空间，而若业绩增速出现放缓，则未来很难支撑股价进一步表现。股市是一个炒作预期的市场，资金买入不是看公司业绩有没有增长，而是看其业绩增长是否超预期，当业绩增速明显低于预期时，难免就要遭遇减持抛售。

过去的两年间，在流动性相对匮乏、存量资金博弈的环境下，A股市场催生了一波白马股行情，也重新唤醒了投资者心中的“价值投资”情结。但是在市场经过充分调整后，还依然维持这样的情结，只关注部分白马品种稳定的“历史”业绩，而对于未来公司的经营和发展不管不顾，贸然冲进去，换回的很有可能是未来的懊悔。任何超常发挥的投资组合在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。我们需要做的，是通过比较市场对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，详细分析公司未来的经营和盈利状况，并用多种要素组合的方法来找出其中价格错位，从而获取我们应得的、稳定的回报。

重新回到今天的主题上来公司存在的本意，就是可以不停的赚钱。如果公司不能赚钱了，就没有任何存在的意义了。赚的钱越多越快越稳定，公司的价值就越大。