心理博弈之如何做到正确的资产配置？

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什么是资产配置？

随着经济的发展，金融机构与从业人员的专业进步，以及投资者的主动学习，越来越多投资者开始进行资产配置。同时随着国内金融市场的发展，海外投资渠道的打开，投资者可选择的投资品也越来越多，比如股票、债券、外汇、私募、股权、大宗商品、基金、金融衍生品、房地产及实物投资等。但很多投资者往往并没有理解什么是资产配置，以及为什么要进行资产配置，甚至可以说，很多投资者在进行的是“假性”的资产配置，并没有起到合理的资产配置应该得到的结果。

 

图中统计了2009-2018年全球各类资产各年度的表现，不难发现，没有哪项资产可以长盛不衰，持续跑赢其他资产。扣除通胀后，也没有哪项资产可以持续保持正收益。这就是我们为什么要进行资产配置的原因。

 

那么什么是资产配置？

 

资产配置实际是一个“取法于中、得乎于中”的投资方式，是从战略的角度对个人财富进行的规划和安排，蕴含了对时间、风险、收益、成本和不同投资市场逻辑的综合理解。资产配置方案一旦投入执行，一般并不需要进行频繁的调整，客观上降低了证券选择和择时操作的频率。详细一点，资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同的资产类别之间进行分配。通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券，甚至是跨市场，跨国界，跨周期之间进行分配。

 

资产配置的第一要义是降低风险即不确定性，合理的资产配置能够让你的投资组合多元分散，大概率降低了亏钱损失的概率，以及提升托底保障能力。根本上讲，财富管理，资产配置本身是为了满足财富与资产背后的人的不同阶段的不同需求。是基于财富与资产背后的人本身的风险承受能力与合理的收益目标预期，构建组合具有足够的防御性的同时，追求更好的风险调整后收益，从而实现在一个较长的时间跨度内，实现更优的“收益-风险效果”

 

完整的资产配置组成共七部分：

一是确定自身的显性需求与了解自身的隐性需求。

二是确定自身的风险承受能力。

三是确定合理的预期收益率和风险损失补偿。

四是相对科学，准确的市场展望。

五是对于各类资产风险收益特征的准确理解与把握。

六是做好资产再平衡。

七是在合适的时机以合适的方式享受资产配置的结果

 

资产配置的实际操作

 

1、分散投资分散风险

 

鸡蛋不能放在同一个篮子里。在投资市场，就是将钱分散投资到不同的产品中，因为不同的投资标的理论存在的相对收益是不同的，相对可能发生的风险也就不同。

 

比如：当你配置一定比例的高风险金融产品时，如果市场整体向好，或者您已经掌握了一定的投资技巧，能对高风险产品有一定的掌控，那么配置一定的高风险产品，所获得的整体收益一般都会比仅配有中等或者较低风险的收益高。

 

但是需要特别说明的是，高风险并不一定是高收益，特别是股票基金类，如果资本市场走弱，或者您对资本市场了解不够深入，那么过多的配置高等风险产品只会是拉低收益。

 

所以在资产配置中：分散投资一定需要将资金分布在不同风险等级的产品中，同时配置比例一定要量力而行，最终要的是适合自己的方案，寻找到风险承受和获利空间最适合自己的。

 

2、互补配置均衡收益

 

在实际交易过程中，我们通常发现不同类别资产经常是轮动上涨的，同时，市场本身具有复杂性，不确定性。在多因素驱动下，资产类别以及资产内部具有相对复杂的收益与风险特征。另外，不同的资产与其他资产具有不同的风险曲线与收益曲线，资产相关性具有正相关，不相关与负相关，也存在强相关与弱相关的差异。通过不同资产的相关性组合，能够实现风险与收益的调和，追求同等收益下风险较小化，同等风险下收益较大化的效果。

 

举个例子，你非常看好某一个行业，同时配置了行业指数基金和行业龙头股票。未来这个行业的确有快速的发展，那么你就可以获得股票与基金双份的收益。但如果由于政策、行业竞争恶化等等原因使得行业整体出现走弱，你也将面临双重的损失。因此，当市场没有明确的方向、震荡行情中，尽量将股票和基金相对配置不要重合，比如股票购买传统行业，基金就可以配置一点新兴产业，这样如果有行业的震荡就会均衡一定的收益。

 

3、用组合对冲市场的风险，以概率取胜

 

从概率的维度，在收益相同或相近的情况下，对于概率较大的资产高仓位配置，对于概率较低的则小仓位配置，用概率争取获胜。而对于风险损失来讲，严格防范小概率高损失风险，对冲掉甚至通过金融资产配置从事件中得到风险补偿与溢价。用组合防范特殊情况与极端情况

 

4、资产配置再平衡

 

也许有人会问，做了资产配置，为什么还要做资产配置再平衡呢？从根本上讲，资产配置再平衡的理论基础是财富与资产背后的人的需求以及市场的变化，导致了资产配置本身出现不适用或者漂移与偏差，所以要做资产配置再平衡

 

常识告诉我们，高回报可能存在，但不会永远无休止的存在下去，最终必然出现均值回归。而追求更高回报的过程中往往其实是风险的累积过程。风险的累积一旦达到一定程度，一旦遇到极端情况的发生，几乎可以瞬间击垮一切。2015年就是非常好的例子。

 

因此，需要再固定的时间间隔进行定期调整资产组合回到原始固定比例，在表现差异导致资产配置偏离投资策略的幅度达到某个百分比时作出调整，使资产配置比例重回固定比例的策略，通过再平衡策略来修正资产配置使资产组合再次平衡。

 

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主讲人介绍        

       周颖，工商管理硕士（MBA），10年证券从业经验，任平安证券总部投资顾问，大豫网财经栏目特邀嘉宾，曾在平安证券视频投顾直播节目中明确提出“沪指2850点阶段性低点”、“创业板2900点顶部结构”“2016年上证50指数将是主战场”“2844-2638-2781点沪指复合型底部”等观点并得到了市场印证。