2018-09-12 迎利好军工板块攻势再起，重点关注5股

据了解，8月份新增军工装备采购公告数环比增加7%，延续今年3月以来的增势。机构认为，今年或为军品订单大年。从国防预算方面，预计今年国防预算增速将迎拐点；从军队体制改革方面，2018年军改影响逐步减弱，或将迎来的订单补偿性增长；从军品交付5年周期规律方面，2018-2020年进入补偿期。

从中报业绩来看，共有38家公司今年上半年净利润实现同比增长，占比超过七成。三季报业绩预告方面，亚光科技、耐威科技、北斗星通、长城军工、海特高新、雷科防务、中航机电、天奥电子等公司今年1月份至9月份净利润均有望实现同比增长。其中，亚光科技、耐威科技2家公司均预计三季报净利润实现同比翻番。

受中报业绩催化，9月份以来军工板块展现出较强的防御属性。2018年上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长，元器件、材料等制造企业上游领域的需求弹性很大，具有灵活机制的民营企业上半年业绩增速较快，整个军工产业链呈现出高度景气的局面。此外，各军工类企业的存货和上游采购量同时增加，凸显军工产业链下游的旺盛需求。但军工行业现金流从主机厂向上游传导时间较长，造成配套厂商的经营性现金流普遍低于净利润，随着行业的持续景气，上游厂商现金流也将出现好转，经营效率有望大幅提升，预计盈利能力明显增强。

回顾近两年军工板块的走势，其表现一直弱于大盘。在行业板块中，以涨跌幅来看，军工板块也一直处于偏后水平。2018年上半年基金军工持仓占比为3.05%，略高于2017年底的2.43%，依然是2014年以来的相对低点。军工持仓占比指标下行空间较为有限，向上空间较大。2018年上半年公募基金配置积极性有所回升，军工板块重新回到超配通道。由于行业基本面持续改善可期，盈利能力将明显提升，基金超配有望成为常态。

军工板块受益于军改落地，以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动。同时，业绩兑现、估值不断趋向合理有望令军工股重获资金青睐。在板块基本面预期向好以及政策利好释放的背景下，后市板块整体演绎空间可观。

投资者可关注相关公司：

中航沈飞（歼击机龙头、业绩同比大幅改善）、中航机电 （军用机载系统垄断企业）、四创电子 （雷达产品成长空间大）、中航飞机 （享受国产大飞机市场爆发红利）、中直股份 （受益通航产业快速发展）

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