2019-03-13 指数宽幅震荡 军工板块投资机会何在？

展望三月份，我们总体依然保持乐观，货币宽松预期、中美谈判达成协议、MSCI提高A股纳入比例、科创板细则出台等因素有望促使市场持续走好，春季躁动有望走向纵深。市场做多情绪被点燃，资金跑步进场，量能放大到万亿规模后，资金短期不会离场，春季躁动仍将持续，但是经历快速上涨后，市场将进入结构分化格局。操作上建议坚持科学投资理念，精选外资青睐的优质蓝筹、科创板带动下的5G、芯片等科技创新产业个股积极布局。

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行业跟踪：通信、电新

1、通信行业

通信行业今天下跌4.8%，弱于沪深300指数。看好逻辑：

1、我国5G产业链完备且龙头公司估值相对不高：5G作为科技新基建的重要方向，也是第四次科技革命的先导产业，同时我国科技企业及科研院所均在5G通信专利储备和设备产品在全球具有领先地位，而龙头公司如中兴通讯等2019年业绩估值在30倍PE左右的中等水平，在板块中的估值相对不高。

2、政策持续加码：①工信部长两会期间重申今年发放5G临时牌照；②2019年，北斗卫星导航系统将继续高密度全球组网，计划发射8-10颗卫星。

3、从5G投资受益先后顺序和估值水平来看，我们当前主要建议关注：

2、电新行业

电新行业今天下跌1.95%，弱于沪深300指数。看好逻辑：

1、估值：市场在资金、情绪推动下整体上涨，电新板块涨幅好于大盘，但整体来看估值仍处于投资区间，其中龙头个股估值按2019年预期PE处于15-20倍区间，仍具有上升空间。

2、量价：开年以来行业产销确实景气。1 月光伏产业链硅料、电池片环节皆出现提价，风电及电动车龙头排产饱满，都是行业景气的直接表现。以更中期视角审视行业，今年将是新能源产业迈入平价新周期的承上启下之年，行业的内生增长空间将持续打开，推动板块行情。

3、政策：宏观经济增速下行下，电力投资逆周期属性获得体现，特高压以及后续支持政策将拉动行业需求向上，带来行业龙头公司业绩的确定性。

4、主要看好的公司为：

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操作策略

大盘震荡盘整之时  账户优化持仓结构之际

今天早盘和午盘策略一直提示注意创业板和深成指的调整风险，截止收盘中小创指数也是出现了较大的回撤，符合策略判断；目前创业板跌破5日线，因跌幅较快，短线还有一个回稳的过程，将继续考验10日线；沪指因本轮反弹幅度不大，下方3000点整数关口仍有较大的支撑，当下市场连续两天万亿成交额，表示市场资金的活跃度仍然存在，短期的回调更多是均线的修正和后续上行的蓄势，操作上我们仍然坚持科学投资的逆向布局理念，个股操作上我们也是一直提示大家不要盲目的追逐热点，接下来市场两会结束后将迎来业绩披露期，建议选好投资标的，逢低关注布局机会，坚持科学投资三好标准（好行业、好公司、好价格）选择优质标的，继续围绕新基建和科创板等领域展开。

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投顾论市

国防预算稳步增长，军工或迎投资元年？

3月5日，十三届全国人大二次会议公布，我国2019年国防预算为1.19万亿元，同比增长7.5%，相对于GDP的增速仍是保持相对增长的。近年来我国军费占GDP比重维持在1.2%左右，相比于全球2.2%的平均水平，仍有很大的提升空间，且目前世界国防支出上升的大趋势影响，未来几年我国国防预算支出或将继续保持稳定增长。

首先，我们认为在当前的国内及国际大环境下，军工板块逆周期投资价值开始显现。

其次，受军改和改革落地慢影响，军工行业指数当前已经重回14年低点位置，同时从已公布的2018年三季度报以及2018年年报业绩预告来看，军工行业订单和业绩整体向好；3月9日下午，十三届全国人大二次会议就“国有企业改革发展”举行记者会。要着力推进混合所有制改革和股权多元化，积极稳妥推进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组。随着改革成长加速，国企改革红利释放潜力大，我们认为军工行业有望迎来底部反转，建议加大配置军工行业。

再次，2019年是建国70周年，根据惯例国庆将有宏大阅兵仪式举行，这将极大的提升军工股在全年的关注度。且今年4月23日是中国人民解放军海军成立70周年纪念日。经中央军委批准，届时将在中国山东青岛举行中国人民解放军海军成立70周年多国海军活动，事件或驱动资金对军工板块的关注。

综上所述，我们认为2019年军工板块迎来中线的布局机会，介于以下三方面：1、有事件驱动因素；2、估值低位迎来业绩拐点；3、国防支出稳增长下板块逆周期属性显现。

我们建议从以下三方面把握布局良机：
 

科学投顾投研小组  杜思

执业编号：S1060619010019

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