2019-03-25 震荡蓄势期，更考验择股能力和持股耐心

 

 

大类资产配置

 

权益：上证3000点虽遇波折，但“宽信用”基调下A股向上趋势仍在；港股上涨动力将趋缓，关注年报；美股波动或增加，关注经济数据和财报。

 

固定收益：短期内债市波动或加大，但信用债洼地仍存，配置类固收产品。

 

商品：美债利率倒挂，预示经济衰退风险，强美元周期结束，黄金价值凸显。

 

A股市场

 

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周末事件解读

 

上交所：公布首批9家科创板受理企业

 

3月22日下午，上交所公布9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天纳科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技、武汉科前生物。合计拟融资金额为109.88亿元。

 

投顾点评

 

新一代广电宽带芯片组研发成功，填补国内空白

 

近日在CCBN2019中国广播电视信息网络展览会上，南京宇都通讯科技有限公司展出了基于自主研发芯片组的“广电下一代宽带接入标准HINOC2.0”示范系统，正式推出完全自主知识产权的HINOC2.0射频/基带芯片组。广电网络特有的光纤到楼+同轴电缆入户的布线方式，结合HINOC2.0标准产品的优秀性能，给广电接入网络提供了成本远低于光纤的百兆入户改造方案。

 

投顾点评

 

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 本周事件前瞻

 

本周经济数据相关事件

 

 

2019年3月25-26日，瑞士信贷举办的亚洲投资会议【美国经济相关人士发表讲话】

2019年3月26-29日，博鳌亚洲论坛2019年年会举行【中国央行行长易纲会有讲话】

2019年3月31日，中国3月官方制造业PMI，前值：49.2

 

本周重大财经事件

 

2019年3月27-28日，第十一届国际石油天然气产业高峰论坛【影响板块：石油、天然气】

2019年3月28日，第七届新能源汽车国际论坛【影响板块：新能源汽车】

2019年3月28-29日，美国贸易代表团访华进行第八轮中美高级别贸易磋商

2019年3月29日，英国脱欧

 

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行情展望及投资建议

展望与观点

 

在后续减税降费及金融供给侧改革的推动下，A股市场在盈利与估值层面均有充足的上行空间，目前市场交易情绪仍然活跃，整体存量规模稳中有进，技术面市场上行压力较大，需要时间震荡消化，整体我们认为市场仍处于震荡蓄势阶段，个股方面机会犹存，建议在规避高位和业绩不及预期的个股同时，看好业绩预期较好的低估值龙头个股，如军工、新基建、消费等板块。

 

市场主要逻辑

1、政策面：美国加息周期进入尾声，有利于国内实施逆周期的宽松货币政策是随着稳需求政策的逐步推进，宽货币有望向宽信用继续转化，将继续疏通货币政策传导机制，加强对小微企业和民营企业的支持，国内货币政策空间或进一步扩大，宽信用也将继续加码。

2、基本面：从 1-2 月经济数据来看，生产有所放缓，消费处于历史较低水平，投资增速企稳回升，而面对新的下行压力，通过以减税降费、基建为抓手的积极财政政策不断释放市场活力方是稳定总需求之道。

 

3、市场面：市场交易情绪仍然较活跃，跌停个股数量处于低位；两融余额持续上升；北上资金短期流入动力减弱，但数量较小，全年外资仍有较大的增量空间。

 

4、技术面：沪指周线处于年线及半年线附近，仍处于蓄势向上震荡中，日线仍未出现卖点；而深成指已创近期新高，周线11阳，技术面或仍处于向上震荡格局中，市场或以时间换空间消化上方压力。

 

4

操作策略

 

 

 

 

操作策略：

处于年报季报披露期，短期投资者需规避无业绩或业绩不达预期的个股，逢低关注龙头优质个股的布局机会。 中长线投资者仍可趁回调布局优质个股或配置指数型基金。

 

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新股申购

 

3月27日（周三）中创物流（732967）

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风险提示

规避股东减持个股

规避业绩不达预期的个股

 

热门行业点评

 

1、军工行业

 

• 年报验证军工基本面向好，景气度将持续上行：军工板块业绩最悲观的时期已经过去，基本面有望呈现逐季向好态势，军工行业订单“十三五”有望前低后高，近期多家核心军工公司陆续披露2018年年报，业绩表现亮眼，本周军工行业进入年报披露密集期，基本面维持向好趋势。

• 军工改革加速落地，军民融合有望打开新局面：①改革预期继续升温：中船科技发布预案收购海鹰集团、南北两船合并预期升温。近期航空工业资本投资公司试点稳步推进、中国电科积极推进资产重组，改革性事件明显增多。②3月23日，军工上市公司座谈会在北京召开。国资委、工信部、国防科工局、军民融合基金、证监会领导与军工企业代表共同探讨“军民深度融合”、“军工企业高质量发展”等问题。认为伴随体制、机制的突破，集团资产证券化率、军民融合程度将逐步提升。认为2019年是国防建设攻坚之年，军民融合发展也将打开新局面。③科创板重视技术成果转化，军民融合背景下，军工“硬科技”有望加速进入民用领域。

(杜思  投资顾问执业资格 S1060619010019)

 

看好公司：

 

2、医药行业

 

• 估值相对低位：目前医药行业估值处在相对低位，反弹力度在所有行业中位居中游。

• 基本面和业绩较稳定：18年H1医药公司业绩高基数，预计今年同期板块基本面表现整体平稳。

• 关注不受医改政策影响的个股机会： 建议关注中长期发展中符合新趋势的产业，如创新升级的服务方（CRO、CMO）及有弹性的创新药企业政策与相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的的消费属性个股，建议关注安科生物、万东医疗、通策医疗等。

   

• 风险提示：3月带量采购开始在各地执行，医保局官宣将4+7中选价定为医保支付上线略超预期，医药行业供给侧改革或将加速，二季度大概率出台二次集采方案，因此板块估值仍有不确定性。

 

 

(赵迪   投资顾问执业资格 S1060616110002)

 

看好公司：

 

3、（轻工）家具子行业

 

• 估值：市场整体估值提升，但家具板块目前估值仍属合理（龙头2019年PE估值在15-20倍），而且业绩确定性、稳定性较强。

• 投资：房地产竣工增速今年将保持较快增长，后周期的家具行业增速有望保持稳健增长。

• 结构：伴随消费升级，龙头公司产品结构上移，产品均价稳中有升，给公司业绩带来稳定性。

 

 

(李人杰  投资顾问执业资格  S1060618050008)

 

看好公司：

 

本文作者：平安证券经纪业务事业部财富顾问中心

 

 

 

风险提示

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