浙大网新调研：整体“符合预期”，建议可以积极逢低关注

调研结论

 

 

公司着重于网新云服务、智慧城市、智慧商务、智慧生活四大领域，深耕大交通、大健康、大金融三大行业，近年来外延并购收效显著，被并购公司实现业绩承诺的可能性大；人工智能赋能公司主业，在大交通和大健康方面均推出智能人脸识别系统，在大金融方面提供智能机器人投资顾问。股价估值在2018年PE 25倍，处于较合理水平，调研结果整体“符合预期”，建议可以积极逢低关注。

 

调研报告

 

 

 

调研纪要

 

 

 

 

Q1、公司主营业务情况？

 

公司主营业务一块是智慧云服务，主要是收购的华通子公司，在做云基础设施；一块是智慧交通，2015年并购进来的网信电气，做智慧高铁、会展等；一块是智慧商务，还有移动医疗等业务。

 

公司一直关注技术路线的方式，把云计算、大数据等，和传统业务相结合，智能化方向在做。

 

Q2、公司发展历程及与浙大的关系？

 

最早我们是浙大旗下的公司，我们网新集团是控股股东，再往上圆正控股集团由浙大控股，一般只持有百分之几的水平。日常经营中没有太多影响。包括科研、人员等合作会多一些。政府项目合作会多一些，浙大每年会有很多迎接毕业生输入等。清华北大完全控制的校办企业有所不一样。

 

浙大校办企业是圆正集团。其他还有其他方向的公司，交集就不多了。以IT为主，我们多些。

 

公司原来的董事长也是浙大校长，和计算机学院联系比较紧密，共同成立人工智能研究院，也都是相关联的。

 

Q3、我们和蚂蚁金服、平安等的合作情况？

 

公司和阿里主要大健康合作，阿里有平台，有建设，但细分领域。之前不太愿意开放端口。阿里、腾讯等也想覆盖，但社保不同意，数据，开放可能有问题。子公司网新恩普，很早就有了涉密资质。阿里布局大健康板块的时候，他们没办法单独切入，他们拓宽了他们的业务版图。银行卡、医疗端等，他们是支付手段，他们也是变相的导流。

 

公司和平安的合作，主要在社保、医保这块，市场化角度，2B、2C的保险业务看是否有更多合作方式。

 

Q4、公司具体和阿里的合作模式？

 

阿里拿项目比较多，集中大型项目，但其实细分行业上，不太拥有细分技术。我们和阿里一直有很多合作，比如政务云，阿里有云平台，我们做云迁徙、云运营等业务。阿里的城市大脑等，我们也都有合作。

 

阿里主要自己很大的平台，类似总包商，实际解决方案。萧山，城市大脑，银江股份，还有我们都有在做。阿里会和各个企业来做。

 

思创医惠主要在医院端来走，我们是社保端。医院端开放性较高。 我们社保端，网新恩普，原来就是我们的子公司，之前少数股权收购了，社保行业做了快20年了，江苏、浙江等。金保一期二期等都有在做。社保领域的第一梯队，有东软、万达，还有久远银海等，属于割据阶段。

 

Q5、公司业务具体情况？

 

云服务业务，成本主要在电力，千岛湖机房，完全水冷，能耗比全国来看最低，在1.2左右。

智慧城市、高铁等，主要是集成业务。软硬件兼有，毛利在20%左右。

 

智慧商务，人力比较敏感一些，主要对美外包转型过来。一直以来比较高端的金融客户，现在和大型的金融机构，各大银行等来合作。整体成本控制相对可以。

 

生活这块，偏软件，毛利率水平较高。

 

Q6、公司投资的初创区块链趣链科技情况？

 

趣链科技，一年估值翻了10倍。公司去年卖了一点。区块链，应该是好的应用，应该比人工智能落地更快。趣链，在区块链行业当中，和银联等开始合作，发展还是不错的。公司当时投了500万。毕竟现在还是不盈利的公司，卖了一点，剩下的还不少。应该还是有前景的，所以应该还会继续持有。金融行业各种业务也在发展，未来公司和趣链科技的业务或有协同效应。

 

Q7、华通云，和阿里本来是战略合作伙伴，那我们到底竞争还是合作？

 

华通，以IDC，数据机房托管业务，很多就是给阿里做的。双十一活动，第一年阿里宕机很厉害，云溪小镇，第一期机房，华通给阿里在做。接下来，就在数据机房长期托管就有合作了。阿里自己是飞天云平台。

 

Q8、公司智能投顾业务情况？

 

公司有智能投顾的业务。是和美国道富集团合作，另外也做了很多量化策略。开发了智能投顾产品，主要基于量化策略人工智能自主学习。完全靠机器自己在跑，四个策略在跑，全年收益率水平相对可以，主要跑A股，可能之后跑美股。2C产品有的，手机上是可以下来使用的。

 

商业模式上，我们在和券商、机构B端的合作，机构也需要辅助决策等的手段。未来还主要是B端为主。

 

Q9、PPP业务是否有风险？

 

我们在智慧城市中，主要是智慧高铁，车站售票系统等可以，相对是不错的。还有大型会展等，还有隧道监控等。PPP项目我们也有在看，政府决策也比较收紧，不能回不了款的项目。

 

Q10、公司先后15年、17年并购公司业绩情况？

 

公司2015年并购的网信电气，到2017年收购的公司对赌期最后一年，之后会通过其他方式进行绑定。网信整体利润水平不可能以前那么20-30%的高增长，希望稳步增长的水平、

 

2017年并购的华通，是去年刚开始对赌，2018年看到发展前景也不错。传统金融行业公司，整体一直保持稳定的水平，几千万的样子。利润是可以看得比较明白的。

 

Q11、公司股权激励有无计划？

 

股权激励也一直有在考虑。之前有核心团队的股权激励。后面看骨干等。子公司，恩普，是我们最先尝试的。当时2/3千万。15年启动资产重组。这也是变相的激励方式。子公司也有这样的方式，子公司业务好的话，会以类似方式来激励。

 

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