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【炒股实战培训】心理博弈之如何分析行业的生命周期

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行业生命周期分析

一、幼稚期(共享单车)

一个行业的萌芽和形成,最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求。社会的物质文化需求是行业经济活动的最基本的动力。资本的支持和资源的稳定供给是行业形成的基本保证。

新行业形成的方式有三种:分化、衍生、新生长。

分化是指新行业从原行业(母体)中分离出来,分解成一个独立的新行业,比如电子工业从机械工业中分化出来,石化行业从石油工业中分化出来。

衍生,是指出现与原行业有关、配套的行业,比如汽车修理业从汽车业衍生出来,房地产业衍生出的房地产咨询业务等等。

新生长方式是指新行业以相对独立的方式进行,并不依附于原有行业。这种行业的产生往往是科学技术产生突破性进步的结果,比如科技园区。

在这个阶段,由于新行业刚刚诞生不久,只有为数不多的投资公司投资于这个新兴行业。另外,创业的研究和开发费用较高,而大众对其产业尚缺乏了解,使得产品市场需求狭小,销售收入较低,因此这些创业类公司财务上可能没有盈利,反而出现较大的亏损。

在幼稚期的后期,随着行业生产技术的成熟,生产成本的降低和市场需求的扩大,新行业逐步由高风险、低收益的幼稚期迈入高风险、高收益的成长期。

二、成长期(软件、生物医药)

行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。每个行业的成长能力是有差异的,成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向 渗透能力以及自身组织结构的变革能力。

判断一个行业的成长能力,可以从以下几个方面考察:

需求弹性:一般而言,需求弹性较高的行业成长能力也较强

生产技术:技术进步快的行业,创新能力强,生产率上升快,容易保持优势地位,其成长性也强。

产业关联度:产业关联度强的行业,成长能力强。

市场容量与能力:市场容量和市场潜力大的行业,其成长空间也大。

行业在空间的转移活动:行业在空间转移活动停止,一般可以说明行业成长达到市场需求边界,成长期也进入了尾声。

产业组织变化活动:在行业成长过程中,一般随着行业中企业组织不断向集团化、大型化方向发展。

在成长期的初期,企业的生产技术逐渐成形,市场认可并接受了行业的产品,产品销量迅速增长,市场逐步扩大。然而这个阶段企业可能仍然处于亏损或者微利的状态,需要大量的外部资金注入以增加设备、人员,并着手下一代产品的开发。进入加速成长期后,企业的产品和服务已经被消费者所接受,销售收入和利润开始加速增长,但企业仍然需要大量资金来实现高速成长,我们所看到的各个企业A、B、C轮的融资往往处于这两个阶段。在这一时期,拥有较强研究开发实力、市场营销能力、雄厚资本实力和畅通的融资渠道的企业逐渐占领市场,投资于这些企业的投资者往往可以获得极高的投资回报,所以成长期阶段有时被称为投资机会时期。

在这一时期,企业的利润虽然增长很快,但面临的竞争风险非常大。投资于新行业的厂商大量增加,产品逐步从单一、低质、高价,向多样、优质、低价的方向发展,出现了生产厂商之间和产品服务之间相互竞争的局面。这种竞争的状况会延续数年或数十年,进入成长期后期,生产厂商不仅依靠扩大产量和提高市场份额获得竞争 优势,还需要不断提高生产技术水平、降低成本、研发新产品,从而战胜或紧跟竞争对手,维持企业生存。这个阶段的利润虽然增长很快,但竞争风险 很大,破产率与被兼并率非常高。由于市场竞争优胜劣汰规律作用,市场生产厂商的数量会在一个阶段后出现大幅减少,之后稳定在一定水平。由于市场需求趋于饱和,产品销售增长率减慢,迅速赚取利润的机会减少,整个行业便开始进入成熟期。

三、成熟期(连锁零售、电力、家电)

行业成熟表现在以下几个方面

1、产品成熟。产品成熟是行业成熟的标志。产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟,并且被消费者习惯使用。(智能手机充电接口)

2、技术成熟。行业内企业普遍采用的是适用的且至少有一定先进程度和稳定性的技术。

3、生产工艺的成熟

4、组织上的成熟。行业内企业间建立了良好的分工协作关系,市场竞争是有效的,市场运作规则合理,市场结构稳定。

行业成熟期是一个相对较长的时期,具体来看,各个行业成熟期的时间长短往往存在区别。技术含量高的行业成熟期历时较短,而公用事业行业成熟期持续时间较长。

行业处于成熟期的特点主要有:

企业规模空前、地位显赫、产品普及程度较高。

行业生产能力接近饱和,市场需求也趋于饱和,买方市场出现(买方议价能力)

构成支柱产业地位,其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地。

进入成熟期的行业市场已经被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制,各个厂商分别占有自己的市场份额,整个市场的生产布局和份额在相当长的时期内处于稳定状态。厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转向成各种非价格手段,如提高质量、改善性能和加强售后服务(空调冰箱洗衣机)。行业利润也由于一定程度的垄断达到了较高水平,而风险却因为市场结构稳定、新企业难以进入而较低。

在行业成熟期的后期,行业增长速度降到一个适度水平,某些情况下整个行业的增长会完全停止,其产出甚至出现下降。当然,由于技术创新、产业政策或者全球化等各种原因,某些行业可能会在进入成熟期后迎来新的高速增长。

四、衰退期(钢铁、纺织、烟草、自行车)

行业衰退是行业经济新陈代谢的表现,是客观的必然。行业衰退分为自然衰退和偶然衰退。自然衰退是 一种自然状态下到来的衰退,偶然衰退是在偶然的外部因素作用下,提前或延后发生的衰退。

衰退期出现在较长的稳定期之后,由于大量的替代品出现,原行业产品的市场需求开始逐渐减少,产品销售量开始下降,某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金,因而原行业出现了厂商数目减少、利润水平停滞不前或不断下降的萧条景象。

很多情况下,行业衰退期往往比行业生命周期的其他三个阶段的总和还要长,大量的行业都是衰而不亡,甚至会与人类社会长期共存。

上述的关于行业生命周期的四个阶段,只是对行业发展共性的一种描述,并不适用于所有行业的情况。而且,同一个行业在不同发展水平的不同地区,可能处于不同的生命周期阶段。

因此,我们在判断某个行业所处的实际生命周期阶段的时候往往会从以下几个方面进行综合考察。

1、行业规模,小-大-小

2、产出增长率,较高-降低-低速-负增长

3、利润率水平,低-高-稳定-低-严重亏损

4、技术进步和技术成熟程度,低-高-老化

5、开工率,开工充足-开工不足

6、从业人员的职业化水平和工资福利收入水平,低-高-低。

7、资本进退,进入大于退出-退出超过进入。


 

【实战培训】心理博弈之如何分析行业的生命周期(5月24日  上午)

【实战培训】心理博弈之如何分析行业的生命周期(5月24日  下午)

主讲人介绍        

       周颖,工商管理硕士(MBA),10年证券从业经验,任平安证券总部投资顾问,大豫网财经栏目特邀嘉宾,曾在平安证券视频投顾直播节目中明确提出“沪指2850点阶段性低点”、“创业板2900点顶部结构”“2016年上证50指数将是主战场”“2844-2638-2781点沪指复合型底部”等观点并得到了市场印证。 



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