水泥行业严禁新增产能，2龙头股迎来风口

日前，工信部副部长王江平在会见中国建筑材料联合会乔龙德会长一行时表示，要认真推进与执行《水泥平板玻璃产能置换实施办法》，要坚决防止通过置换产能来增加产能的现象，进一步研究禁止产能异地置换，力争所有产能置换项目召开听证会，让全社会监督。

6月份，水泥产量下滑，环比下降7.2%，虽是传统淡季，但环保督查启动，多地错峰生产，缓解产能过剩，价格保持平稳。我们认为，环保督查行动，将会是常态化，不达标的企业，将被持续出清。另外，多地打击非法采砂，价格持续走高，支撑水泥价格。此次工信部表态，严控新增产能，水泥价格有望维持高位，对区域龙头公司，形成明显利好。

截止目前，七成建材公司，发布业绩预告，但从数据看，水泥业绩优良，当前虽是淡季，却淡季不淡，库存处于低位，价格高位震荡，而华东、中南地区，盈利能力方面，都在历史高位。不过，中期来看，要看需求变化，目前基建、房地产投资，都在下行途中，我们认为，需求端风险，可能还不充分，盈利持续性，还有待观察。而最关键是，估值的变化，需要政策转向，目前还未看到。所以，在中报期间，部分水泥股，还有博弈价值。

受供给侧影响，严控新增产能，叠加环保治理，只能错峰生产，供需关系偏紧，水泥价格坚挺，ROE持续走高。展望后市，供需关系紧张，在水泥价格上，下行风险很小，除非供给侧政策，发生重大变化，或者需求大幅下滑，否则，以目前经验，只要水泥价格，看不到向下拐点，ROE仍将持续扩张，或保持高位震荡，这有助于推升股价，同时考虑，部分估值较低，我们认为，至少在三季度，性价比还很高，继续看好华新水泥、海螺水泥等。

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