商贸零售年中策略：零售变革，加码可选消费

平安证券研究所2018年中策略报告出炉啦，我们将及时为大家分享最新的投研观点。

今天为大家分享的是商贸零售业半年度策略报告。

一、我们的观点

在外需不稳定的条件下，刺激内需是保障经济增长的重要手段，而刺激内需将利好消费升级类企业。叠加消费情绪高涨、海外消费回流、中产阶层扩容等因素，我们判断，中高端消费回暖的趋势仍将持续，维持行业“中性”投资评级。

二、我们认为

1、可选消费持续复苏，首选百货、化妆品、珠宝龙头。

2、看好超市龙头集中度进一步提升。

3、国改持续推进，看好先发企业。

三、我们关注

1、百货作为中高端消费的主要渠道受益明显，且估值处于历史底部、现金流充沛、基本面趋势向好，建议关注：王府井、天虹股份。

2、化妆品则受益于用户扩容，市场规模持续扩大，国产化妆品企业有望通过产品/营销/渠道差异化抢占先机，建议关注：珀莱雅。

3、珠宝消费场景从婚庆向情感消费过渡，更加趋向饰品化，推荐：周大生，建议关注：莱绅通灵。

4、看好超市龙头份额进一步提升，建议关注：永辉超市、家家悦。

5、看好在国企混改推进过程拥有先发优势的标的，推荐关注：物产中大。

风险提示：以上内容不涉及任何投资建议，投资有风险，入市须谨慎。