2018-09-11 好吃的鸭脖哪家强？绝味食品VS周黑鸭VS煌上煌（商业模式）

三大卤制品巨头财报经营数据：

1.从毛利率和净利润率来看，周黑鸭远超绝味食品和煌上煌。其中周黑鸭毛利率59.9%，绝味食品和煌上煌毛利率在35%左右。周黑鸭的净利润率超过20%，绝味食品和煌上煌净利润率分别为14.92%和11.64%。从现金流来看，绝味食品和煌上煌表现突出，经营活动产生的现金流量净额分别为3.3亿和3.4亿。周黑鸭经营活动产生的现金流量净额3.2亿。周黑鸭账目上盈利能力强的表现在盈利质量上面，没有优势。

2.商业模式

1）继续飞奔的绝味食品：截止财报公布时间，全国共开设9459家门店，销售网络和门店数量居于市场绝对领先地位，公司采用自营加盟模式一路扩张，网点最多，规模上在行业内具备先发优势；

2）积极扩展省外区域市场的煌上煌：直营为主，积极开始区域外扩张。中报净利润1.14亿，同比增长42.39%，主要原因一方面公司营业收入同比较大增长，另一方面费用率降低致使公司净利润同比大幅增长。

3）显露疲态的周黑鸭：周黑鸭的商业模式区别于绝味和煌上煌，以自营模式为主。周黑鸭自营门店2014以来连续三年公司自营门店数量每年都有超过20%的增长，与此同时，公司门店数量的增长也带来费用率逐年提升，截至2017年，公司期间费用率达到33.55%，以至于公司净利润增速同比下滑超过23个百分点。公司2018年中期财报显示，上半年公司门店数量净增长169家，较2017年增长16.46%，门店数量快速增长的势头虽然延续，但却支撑不起公司营收继续保持增长，同时公司期间费用率进一步提升至36.47%，导致盈利水平大幅下滑。