2019-04-15 社融数据超预期，短线反弹好时机

 

 

大类资产配置

 

权益：4月A股策略谨慎但不悲观，但在经济数据和财报密集披露期，需警惕基本面带来的冲击，建议寻找政策有支持以及有业绩有支撑的行业。美股、港股面临EPS下修压力，不排除阶段调整可能，港股维持10%配置比例，美股投资性价比不高。

 

固定收益：利率债维持区间调整，信用债有相对配置价值，继续配置类固收。

 

商品：美债利率倒挂，预示经济衰退风险，强美元周期或进尾声，黄金价值凸显。

 

A股市场

 

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周末事件解读

 

 

3月M2增长8.6%增速创一年新高，社融2.86万亿大超预期

 

3月末，广义货币（M2）余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上个月末和上年同期高0.6和0.4个百分点，创2018年2月以来新高；狭义货币（M1）余额54.76万亿元，同比增长4.6%，增速比上个月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点；流通中货币（M0）余额7.49万亿元，同比增长3.1%。一季度净投放现金1733亿元。

 

3月新增社会融资总量大幅回升至2.86万亿，同比增长1.28万亿，3月社融增速回升至10.7%。

 

投顾点评

 

 

 

央行副行长：A股正显示出触底和复苏迹象

 

央行副行长陈雨露13日表示，国际货币基金组织（IMF）应继续推动份额和治理改革，增强新兴市场和发展中国家的话语权与代表性。陈雨露还表示，中国股市正显示出触底和复苏迹象。

随着国际机构投资者进行多元化证券投资，以及中国进一步开放债市和股市，去年外国证券投资流入达到创纪录的1200亿美元。鉴于以人民币计价的资产越来越多的被纳入国际指数，外国证券投资流入的潜力正在上升。

 

投顾点评

 

 

2

 本周事件前瞻

 

本周经济数据相关事件

2019年4月16日：

周二  中国国家统计局发布3月份70大中城市房价指数；

 

2019年4月17日：

中国1-3月GDP年率，前值6.6，预期值6.3；

中国1-3月社会消费品零售总额年率，前值8.2，预期值8.4；

中国1-3月规模以上工业增加值年率，前值5.3，预期值5.6；

 

本周重大财经事件

2019年4月17日     中国国家统计局召开4月国民经济运行情况新闻发布会【宏观影响较大】；

2019年4月17-18日  化工安全生产及智慧园区建设论坛【影响板块：能源化工】；

2019年4月18-19日  动力电池回收利用技术产业论坛【影响板块：锂电、汽车】；

 

3

行情展望及投资建议

展望与观点

 

社融数据、出口数据超预期，外加市场已经经历了5个交易日的缩量调整，做空动能得到进一步的释放，技术上沪指在前期横盘区间3130和2960附近具有较强支撑，本周有望在金融数据超预期的带动下迎来短线反弹，但北上资金的短暂流出和两市成交额不能持续放大将制约着短期市场的反弹空间。长期趋势看好，短线看反弹，但如果本周量能不能放大的话，仍需要防范短暂调整的风险。操作上轻指数重个股，轻仓者不追高逢调整布局，重仓者不杀跌等待市场反弹后再考虑减仓。板块上建议关注：军工、银行、特高压板块的投资机会。

 

市场主要逻辑

1、政策面：第九轮中美贸易高级别磋商后，双方牵头人进行了通话。前九轮的磋商取得了实质性的进展，目前磋商到了关键时刻，预期向好，但关键时刻变数较大。金融数据超预期，说明逆周期政策调节作用逐渐显现。

 

2、基本面：4月11日公布的3月CPI同比增长2.3%，市场预期2.3%，前值1.5%，PPI同比0.4%，市场预期0.4%，前值0.1%。CPI的回升使得市场对通胀预期的担忧以及短期内央行降准降息预期减弱。

 

 

3、市场面：两融余额的持续提升虽然对市场有一定的提振作用，但该指标相对滞后，目前接近万亿关口，而16年以来，万亿关口也存在较大的压力。两市创新高而成交额萎缩，量价背离，北上资金净流出等对短期市场不利。

 

4、技术面：各大指数顶背离后回踩，MACD重现死叉，缩量小阴线调整说明调整空间不大，下方3130和2960是两个重要的技术支撑位，金融数据超预期，有望推升短期反弹，短线放量突破前期高点3288才能化解顶背离形态。

 

4

操作策略

 

 

 

 

操作策略：

 

金融数据超预期，短线有望迎来反弹，逢低布局优质个股。

中长线投资者仍可趁回调布局优质个股或配置指数型基金。

 

5

新股申购

 

4月16日（周二） 拉卡拉(300773) 

4月17日（周三） 运达股份(300772)、中创物流（732967）

4月19日（周五） 泉峰汽车（732982）

 

6

风险提示

规避股东减持个股

规避业绩不达预期的个股

 

行业投资建议

 

1、军工行业

 

• 年报验证军工基本面向好，景气度将持续上行：军工板块业绩最悲观的时期已经过去，基本面有望呈现逐季向好态势，军工行业订单“十三五”有望前低后高，近期多家核心军工公司陆续披露2018年年报，业绩表现亮眼，本周军工行业进入年报披露密集期，基本面维持向好趋势。

• 军工改革加速落地，军民融合有望打开新局面：①改革预期继续升温：中船科技发布预案收购海鹰集团、南北两船合并预期升温。近期航空工业资本投资公司试点稳步推进、中国电科积极推进资产重组，改革性事件明显增多。②3月23日，军工上市公司座谈会在北京召开。国资委、工信部、国防科工局、军民融合基金、证监会领导与军工企业代表共同探讨“军民深度融合”、“军工企业高质量发展”等问题。认为伴随体制、机制的突破，集团资产证券化率、军民融合程度将逐步提升。认为2019年是国防建设攻坚之年，军民融合发展也将打开新局面。③科创板重视技术成果转化，军民融合背景下，军工“硬科技”有望加速进入民用领域。

(杜思  投资顾问执业资格  S1060619010019)

 

看好公司：

 

2、银行行业

 

• 市场风格或向价值股切换：经过前期快速上涨，市场风险偏好或有所下降，银行股在一季度跑输其他行业，随着地产汽车弱复苏带来经济企稳预期，在二季度会有相对收益。整体预计上市银行19年净利润增速6.6%，19年PB0.8倍。

• 稳经济逆周期调节基调不变：1月社融4.64万亿创新高，但2月受春节因素影响，2月新增社融7030亿，同环比分别少增4847亿、3.93万亿，余额增速再次回落0.3pct至10.1%。3月社融数据在2.86万亿，超市场预期，去年同期1.58万亿，数据公布利好板块。

• 低利率周期扶持民营经济： 2019年监管层着力减税降费，将有助于企业盈利能力回升，带动银行资产质量企稳，利率低位条件下，同业负债成本较低，预计中小银行净息差将得到改善，受CPI上行影响，降息空间有限，有可能仅降低存款利率温和引导资金流向实体经济。

(丁宁 投资顾问执业资格 S1060619020006)

 

看好公司：

 

3、特高压行业（电新子行业）

 

 

• 估值：市场整体估值提升，特高压板块龙头公司估值仍属合理（龙头2019年PE估值在12-20倍），估值仍有提升空间。

• 投资：特高压属于稳增长投资领域，多数线路会于2019年内集中开建，驱动电网投资快速回暖，整体上将带动特高压核心设备龙头未来2-3年迎来新一轮增长高峰期，行业龙头公司业绩将大幅提升。

• 需求：国网多领域混改，拟在特高压直流工程领域引入社会资本参股，资金来源拓宽，有利于特高压直流建设的顺利进行。加之政府减税降费，行业利润增速预计好于预期。

 

(李人杰  投资顾问执业资格  S1060618050008)

 

看好公司：

 

本文作者：平安证券经纪业务事业部财富顾问中心

 

 

 

风险提示

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