2019-04-12 【4.12】A股震荡下行，是进是退？

四A股震荡下行，最终上证指数跌1.6%，创业板指跌2.06%；恒生指数跌0.93%；成交量减少，融资余额持续上升，陆股通资金继续净流出。隔夜美国三大股指整体微跌，欧洲三大股指有涨有跌。中国3月CPI同比增2.3%，前值1.5%；3月PPI同比增0.4%，前值0.1%；在猪价大涨等因素影响下，通胀有所抬升，但预计暂不会影响货币政策。我们认为，目前A股估值仍具备吸引力，具有长期投资价值，在政策持续发力作用下，近期高频数据显示宏观经济下滑的趋势有望减缓，加之贸易谈判继续取得进展、科创板日益临近，市场仍具有中期向好的基础；不过市场在短期超涨之后基本反应了诸多利好，市场再度向上拓展需要更多政策面、资金面及经济数据的支持，应注意风险控制，保持攻守平衡，后续需密切关注政策面和资金面变化、贸易谈判进展、上市公司业绩预告、以及近期即将发布的宏观经济数据等对市场的影响；长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。

周四债市止跌反弹，3月通胀数据未超预期一定程度上提振了市场情绪。但仍需密切关注后续即将公布的经济以及金融数据对债市的影响。目前市场对于经济企稳的预期增强，3月宏观数据或难以证伪该预期，但从官方表态来看后续经济仍不排除二次探底的可能。海外环境对国内货币政策的制约进一步减弱，需密切观察央行后续的货币政策操作态度。目前债市收益率已有大幅回升，进一步向上的空间有限。最早的交易机会或由利空出尽后足够的收益率调整幅度带来。这种情况下建议投资者优先关注具有利率债波段交易能力的债基品种，投资期限较长且具有一定波动承受能力的投资者可关注亚洲美元债基品种。