2018-09-25 集体涨价叠加双十一，提前布局4快递股

光棍节本是一种流传于年轻人的娱乐性节日，以庆祝自己仍是单身一族为骄傲。11月11日光棍节，然而现在的“光棍节”俨然成为了各大商家拉动新的消费高潮的噱头。如今的人们提到双十一，脑子里第一直觉是消费、网购，没有人还记得这曾经是光棍节的庆典。

随着今年双十一等物流旺季即将到来，快递企业动作频频。这几天，剁手党还没等到心仪物品打折的消息，却先看到了两家快递公司宣布涨价的新闻。9月21日晚间，中通发布从今年10月1日起启动快递费用调节机制，韵达则将各网点到达上海地区的快件派费上调0.5元/票。9月初安能快运也发布了“分阶段上调全国派费”的计划，减轻派件网点在运营、车辆、人工等方面的成本压力。

事实上，去年双十一前夕，中通、韵达两家快递龙头就曾宣布调价。当时，对于涨价的原因，中通解释称，快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响，价格矛盾日益突出。调整快递价格是为进一步提升服务质量。

我们认为，未来龙头快递企业的价格政策将更加灵活：

一方面，通过价格调整，平滑全网淡旺季间的快件处理量，尽量减少旺季临时产能的投入，提高旺季盈利能力，实现增量增利；

另一方面，亦可以通过价格手段，调整旺季货物结构，引导网点揽货轻量化，优选盈利能力较强的小件包裹（有利于提升车辆装载率、提升分拣和配送效率）；

此外，将货量控制在网络可控范围内，亦能够保证一贯的服务质量，有助于提高客户粘性。

根据历史行情追溯，双十一快递主题带来的收益非常明显。而每年四季度快递板块都存在超额收益，且板块经过近2年的调整后，平均PE降至29倍，已处于历史较低位置。叠加双十一主题、快递调价的乐观信号，今年双十一成交额破历史新高几乎已成必然，行业有望在节前走出一波强势行情。

我们认为以下主流快递物流行业龙头将具备较好的优势：

顺丰控股：1）自有机队持续扩充。公司自有飞机由41架提升至44架，租赁13架，维持57架机队规模，空运发货量占全国24%。2）物流场地资源是先发优势：上半年布局37个城市产业园区项目，较17年底增加4个，自持土地面积由4226亩提升至4603亩，同比增长9%。 3）AI及大数据生态进入科技顺丰。大力投入研发是公司能走向卓越的基因之一，上半年研发费用3.97亿元，同比增长95%（1.9亿元），半年报中公司将智能设备、自动分拣、图像识别等进一步升级为AI自动化，AI识别;并首次提出大数据生态，建设了包括智慧管理、智能决策、物联网实时监控、智慧仓储系统、数据灯塔等一系列大数据产品和系统。

韵达股份 上半年业务增量远超通达系。其单票收入和单票成本仅次于中通, 中通和韵达转运中心自动分拣设备普及率最高，也是转运中心操作成本较低的原因之一。凭借强大的成本管理和稳健经营，市占率不断提升，18H1市占率已经超过圆通跃居第二，并还在快速提升。

申通快递：国内最早一批民营快递之一，第一家拥有跨大洲全货机包机的快递公司，近几月公司增速超过行业，出现业绩拐点，另外单票市值、PE低于行业平均，目前仅为16倍，有望出现戴维斯双击，公司刚刚公布的数据显示，8月快递收入大增46.13%。

圆通速递：属阿里系，快件数量行业第一，快件单价、总收入、总利润在“四通一达”中居首。

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