2019-01-22 当下行情，短期应如何参与？

周一A股震荡上行，最终上证指数收涨0.56%，创业板指涨0.42%；恒生指数涨0.39%；通信、食品饮料、餐饮旅游等涨幅居前，农业、房地产等下跌；成交量有所下滑，融资余额持续缩减，陆港通资金持续较大幅度净流入。隔夜美股休市；欧洲三大股指涨跌不一。中国2018年GDP同比增长6.6%，创1991年以来新低，其中四季度GDP同比增长6.4%，连续3个季度下滑；分项月度数据来看，12月规模以上工业增加值同比增速5.7%，仍处较低位置；12月固定资产投资增速则回落至5.9%；社会消费品名义增速8.2%、限额以上零售增速2.4%，均较11月略有反弹；经济数据总体处于低位，下行压力仍大。近期在全球权益市场连续反弹、央行全面降准、减税降费政策推进等因素影响下，A股开年以来连续三周上涨；昨日统计局公布的数据显示经济仍面临继续下行的压力，但下滑幅度并未超预期，市场情绪持续改善，加之北上资金继续较大幅度入市，继18日单日流入84亿后，昨日再度净流入32亿，指数继续上涨，5G、新能源汽车等政策利好板块表现较好。随着政策持续发力，小微企业普惠性税收减免政策落地，积极财政加力提效，基建项目批建节奏加快，降准以来市场流动性显著宽松，加之海外市场连续反弹，均有利于市场继续表现；不过海外市场的反弹在经济回落风险压力下仍有隐忧，加之国内经济数据和先行指标不断确认基本面下滑趋势，中美贸易争端的走向仍具有很大的不确定性，我们认为，市场大概率仍将维持震荡筑底态势，建议投资者保持谨慎，在博取反弹的过程中注意控制仓位，保持攻守平衡；后续需继续关注全球经济走势和市场动向、政策面变化以及月底刘鹤副总理访美谈判的情况等。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋。

周一公布的去年12月及4季度经济数据尽管弱于前期，但部分分项数据比市场预期的略好，债券市场止盈盘再度显现，利率债收跌而信用债微张。我们认为在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。但考虑到目前利率债与高等级信用债收益率均已累计了较多的短期下行幅度,市场存在一定的波动风险。建议投资者继续关注高等级信用债基品种的同时逐步增加对短债基金的配置，高评级债品种建议关注广发聚利，短债品种建议关注平安短债。