2019-03-01 错失10倍牛股，彼得林奇的教训是啥？

 

2月A股“牛冠全球”，不少投资者也慢慢回血了，开始纠结要不要落袋为安，今天的【一千零一夜】就来聊聊投资中的“卖出效应”。

 

“卖出效应”是指投资者卖出获利股票的意向，要远远大于卖出亏损股票的意向。这与“对则持，错即改”的投资核心理念背道而驰。往往因为这样的意向，会使得投资者由于过早的卖出而与大牛股“擦肩而过”。

作为全球顶尖的基金经理，彼得林奇也曾经由于过早卖出而错失了好几个10倍股。

 

1997年5月，就在彼得林奇开始管理麦哲伦基金不久，就被华纳通信公司深深吸引。华纳公司是一个由于多元化发展导致经营恶化的集团公司，是一只潜在的困境反转型大牛股。由于彼得林奇对华纳公司的基本面很有信心，彼得林奇以每股26美元的价格买入了这只股票，投资资金相当于整个基金资产规模的3%。

 

几天之后彼得林奇接到一个追踪华纳公司的技术分析专家的电话，彼得林奇一向对研究股价走势的技术分析流派毫无兴趣，只是出于礼貌问了一句他对华纳公司股票的看法，他不假思索地回答：“过度上涨。”

 

大约又过了6个月，华纳股价由26美元上涨到了32美元，彼得林奇开始着急了，问自己：“如果华纳股价在26美元就已经过度上涨的话，那么现在32美元一定是极度上涨了。”彼得林奇又重新核查分析了华纳的基本面情况，但却并没有发现有什么变化足以减少他对这只股票的热衷，于是彼得林奇继续持有。

 

后来华纳股价上涨到了38美元，这时彼得林奇莫名其妙毫无理由地开始大量卖出这只股票。也许他当时内心断定，这只股票在26美元的价位是过度上涨，在32美元的价位是极度上涨，在38美元的价位毫无疑问是极其过度上涨了。

 

可是，当彼得林奇抛出股票后，华纳股价继续攀升到50美元、60美元、70美元、最后竟然达到了180美元。即使是在1983～1984年间，由于下属Atari公司开放的ET游戏惨败巨亏，华纳股价大跌了60%，跌到每股76美元，但这个价位仍是彼得林奇当时卖出价格的两倍。

 

近期A股“春季躁动”的行情使得短期很多股票都出现了大幅度的上涨。那些被“熊”怕了、被牢牢的套了很久的投资者在自己手里的股票刚刚回本或者小幅盈利，便在“卖出效应”的影响下快速的离场。在故事君看来，一方面是由于投资者缺乏对于自己手中股票深入研究，此前跟风买，现在跟风卖；另一方面，投资者也会受到一些外部因素的影响而动摇了自己的信心。“见好就收”和“一鸟在手胜过两鸟在林”的想法是我们总是错过大牛股主升浪的原因。如果我们的投资是建立在充分研究的基础上，对公司未来的发展充满信心，那么，最好的作法就是“抱牢优质的成长股，在没有极好的理由前不要卖出”。

 

 

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