2019-04-12 彼得·林奇的“耻辱”，你中招了吗？

 

上周，沪指突破3200点，“要不要获利了结”被不少小伙伴提上了日程。本周市场出现高位震荡调整，到底“要不要卖出”就更令人纠结了。

 

今天就来和大家分享，彼得·林奇的故事和股票中的“卖出效应”，看看大师在投资中的经验和教训。

 

 

作为全球顶尖的基金经理，彼得·林奇曾经由于过早卖出而错失了好几个10倍股。彼得·林奇事后总结认为：在股票上涨时卖出，是一种自我欺骗的策略。这就好像把花园里的花拔掉，而去灌溉野草一样。股市就像玩扑克牌，只要手中的牌显示有胜算的可能，就要紧握在手里。

1978年3月，彼得·林奇从一个朋友那听到了玩具反斗城这个名字。玩具反斗城是一家经营玩具和婴幼儿用品的公司，是全球最大的玩具公司。自1948年成立以来，在长期发展过程中，公司通过整合各类品牌，向消费者提供全方位及一站式的购物体验。

奇特的体验、专业的服务使得玩具反斗城发展十分迅猛。它通过快速扩张，复制着一种相似却总能奏效的盈利模式。在那段时间，大量的玩具反斗城和宝宝反斗城如雨后春笋般在美国出现，而且在其他国家，玩具反斗城店铺和特许专卖店也不断涌现。

彼得·林奇觉得这是一家相当不错的公司，于是他马上召集人员，对美国各大中小城市进行一次全面的调查。在汇总了调查报告后，彼得.林奇最终做出判断：这是一家极为出色的快速增长型公司，盈利能力很强，更妙的是，在当年由于其母公司州际百货宣布破产，玩具反斗城刚从州际百货中分拆出来独立经营，股价只有1美元，估值极低。

于是，彼得·林奇大量买进美国玩具反斗城。到1985年，玩具反斗城股价上涨到了每股25美元。对那些以每股1美元的价格买入并一直持有股票的投资者来说，这是一只上涨了25倍的超级大牛股。

但是，彼得·林奇并没有获得25倍的收益。在买入玩具反斗城后不久，他从报纸上看到，零售业的泰斗级人物之一的米尔顿.皮特里，购买了美国玩具反斗城公司20%的股票，他的大量买入导致股价持续上涨。彼得·林奇做出了一个合乎逻辑的推论：当皮特里停止买入之后股价就会大跌。当皮特里在股价为5美元时停止买入玩具反斗城后，彼得·林奇就在5美元时抛出了全部持股。

这笔投资彼得·林奇最终获得了5倍的回报，而第一个向他推荐美国玩具反斗城的朋友则坚持持有，最终获得了25倍的惊人回报。对自己对于优质的公司不能长期持有的行为，彼得.林奇称“简直是一种耻辱”。

投资时，其实很多投资者会表现出一种“卖出效应”，也就是投资者卖出获利股票的意向，要远远大于卖出亏损股票的意向。这与“对则持，错即改”的投资核心理念背道而驰。往往因为这样的意向，会使得投资者由于过早的卖出而与大牛股“擦肩而过”。

 

 

年初以来A股的快速上涨行情使得短期内很多股票都出现了大幅度的上涨，积累了较多获利盘。而在近期A股市场在相对高位进行小幅盘整后，很多被“熊”怕了的投资者就麻溜地卖出了自己的股票。

在故事君看来，要回答“卖不卖？何时卖？”，不防先问问自己几个问题：

 

1、我为什么买？我能把握的上涨动力有哪些？

 

不少投资者由于缺乏对于自己手中股票深入研究，买时跟风买，卖出跟风卖。其实买入和卖出是一组“套路”，好的买入理由会让后期的操作事半功倍。

 

2、这些上涨动力是否发生了变化？是否有较大的下跌风险可能出现？

 

不少投资者也像彼得·林奇投资玩具反斗城一样，容易受到外部因素的影响而动摇了自己的信心。抛开点位或者股价，此时不防想想，当初那些让我“爱上”这只股票的理由变了吗？有哪些潜在的风险可能发酵影响公司吗？

总体而言，目前A股市场整体估值依然处于低位，对于那些优质的公司来说，在估值修复之后，业绩驱动将会是更确定性上涨动力。如果我们的投资是建立在充分研究的基础上，从业绩和成长性上充分挖掘优质的公司，那么，最好的作法就是“抱牢优质的成长股，在没有极好的理由前不要卖出”。

 

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