2018-10-30 【10.30】当下行情，如何配置？

周一上证指数下跌2.18%，创业板指跌0.82%，恒生指数跌1.01%；白酒股大量跌停，白马股集中的家电、保险等跌幅较大；成交量继续减小，融资余额继续缩减，陆港通资金转为净流入。隔夜美国三大股指均下跌，欧洲主要股指则逆势上涨。近期监管部门、地方政府和上市公司“运动式”出台救市政策和措施给市场带来稳定因素，但在经济基本面及其企业盈利增速下行、人民币贬值及海外资金流出、全球风险资产波动所共振产生的压力之下，市场出现较大幅度震荡，昨日在茅台三季报不达预期的影响下，白马股集体大跌引发市场较大幅度调整。我们认为，当前股市对经济基本面的反映较为充分，估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际；在去杠杆缓和、降准落地后，流动性已持续保持相对充裕的状态；但在风险因素叠加的情况下，A股市场仍面对持续的压力，我们认为市场大概率仍将维持震荡筑底的走势，仍建议注意控制仓位，保持攻守平衡，并需关注美国中期选举的走向，企业三季报的情况等不确定性因素。中长期来说，待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，在震荡筑底过程中适宜采取定投的方式进行投资。具体品种方面，仍建议以操作灵活，善于根据市场环境进行调整，并注意控制回撤及绩优股投资的基金产品为主。

周一债券市场延续涨势，基本面对债市的支撑力度较强且央行货币政策边际放松取向也不会改变，债券市场依旧处在收益率震荡下行的趋势之中。投资者可在哑铃型策略的基础上在长端增配高等级信用债基，依靠票息增厚收益。