策略：从趋势定价到风险定价

一、我们的观点

1、中国市场投资者长期擅长的趋势定价发生变化，未来需要更加具备风险定价能力，来应对市场趋势性变动下降，局部或者部分资产风险暴露增加。

2、避险在短期仍非常重要，但风险释放后的机会应是股票市场中长期真正的机会所在。

二、我们认为

1、中国经济将面临三重周期下行压力：金融周期下行压力；短期需求下行；房地产周期下行。从周期对于资产配置的影响来看，债券的配置价值持续高于股票。

2、金融政策将围绕防范和化解重大风险展开，对于资产价格泡沫的防范是监管的重要目标。

三、我们关注

1、长期布局行业快速增长趋势，短期寻找低估和安全边际。

2、新兴成长和消费领域中长期来看将存在趋势性向上的机会。

3、相对低估值的金融地产可能存在估值修复的机会。

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风险提示：以上内容不涉及任何投资建议，投资有风险，入市须谨慎。