2019-05-10 【个股助手】建设银行（601939）:基本面佼佼者，凸显大行风范

 

核心观点：

 

银行股龙头，四大行中最优秀。6.5倍估值和4.4%的分红，使得公司成为内外机构追捧的对象。建行不良认定上市银行最严格、资产质量优异、拨备计提充分、为未来释放业绩提供了安全边际。优秀的基本面再度深化，资本实力领先同业，凸显大行风范，再次印证龙头银行标杆。

 

一、基本面分析和技术面分析

 

 

 

1基本面优势

 

1、资产质量继续向好，不良逐级下降，为行业资产质量树立标杆

 

18年全年不良率下降5BP；18年4季度不良率环比下降，不良率延续逐级往下态势；拨备覆盖率突破200%提升到208%。建行不良认定上市银行最严格、拨备计提充分、资产质量优异、为未来释放业绩提供了安全边际。

 

2、营收、PPOP（拨备前利润）稳步增长

 

18年4季度营收和PPOP分别同比增长6.0%和8.0%。18净利息收入同比增长7.5%。

3、 中收表现持续回暖，增长继续加快

18年手续费净收入同比增长4.5%，19年1季度同比增长13.44%。，成为营收改善的重要驱动因素。

4、优秀的基本面再度深化，资本实力领先同业，凸显大行风范，再次印证龙行银行标杆

2019/2020EPS1.05/1.11，目前估值6.5/6.2倍；现价对应0.82倍19年PB。

二、技术面分析

 

技术面公司股价走势强势：

 

1、 股价近期回落再次回抽年线

 

股价前期达到7.85高点后，近期再次回落回抽年线。

 

2、关注近期能否站稳年线

 

目前年线半年线重合，关注公司股价能否站稳年线。

 

3、 中美贸易波折对股价影响

 

双方继续加征关税将打压中国经济增速，影响公司资产质量，潜在坏账可能增加；同时压制市场风险偏好，降低股票估值。

 

技术面总体判断：达到目标价格后回落；年线位置有较强支撑，观察能否站稳；观察贸易谈判能否取得进展。

 

三、公司风险点分析

 

解禁	无
减持	无
商誉	无
业绩	无
重大诉讼	无
股权质押	无

 

总体评价：近期无解禁，未来估值难以提升，股价更多依赖净资产的增加。

 

四、近期机构观点

2019-03-29  刘冉  (中原证券)

 

建设银行（601939.SH）：扎实的资产质量和拨备为稳增长留足空间

 

报告核心观点：在净息差小幅收窄的情况下，扎实的资产质量和较高的拨备水平将为公司业绩稳增长留足空间。

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2019-03-29  倪军、屈俊 （广发证券）

 

建设银行（601939.SH）：息差下行拐点出现，资产质量压力犹存

 

报告核心观点：资产质量压力上升，不良生成率上升。

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2019-03-29  肖菲菲、冉宇航  （中信证券 ）

 

建设银行（601939.SH）：经营稳健，着眼长远

 

报告核心观点：公司经营稳健，零售优先策略持续支撑公司高质量大战。

 

五、平安证券科学投顾观点

 

银行股龙头，四大行中最优秀。6.5倍估值和4.4%的分红，使得公司成为内外机构追捧的对象。建行不良认定上市银行最严格、资产质量优异、拨备计提充分、为未来释放业绩提供了安全边际。优秀的基本面再度深化，资本实力领先同业，凸显大行风范，再次印证龙头银行标杆。股价近期回落

 

本文作者：平安证券资深投顾袁红波（执业编号：S1060612010003）

 

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