2019-04-12 市场弱势震荡失守3200 稳健配置为上

 

划重点

 

大势研判：市场进退两难，等待方向选择

行业热点：

汽车：上海打响汽车“以旧换新”第一枪!

证券：新获批外资控股券商野村证券：初期主营财富管理

房地产：新华微评:放宽落户条件不等于放松房地产调控

新股申购：智莱科技：申购代码300771

A股大势研判

沪指低开低走，向下失守3200点并探底10日线，能否有效企稳有待继续观察。创指走势更弱，清明节后缺口，已被完全回补。短期来看，在中阴下跌后，仍有探底风险。

市场弱势震荡，稳健配置为上

市场回顾

昨日两市小幅低开，前市稍作反弹，随即冲高遇阻，盘中震荡回落，上演单边下跌，主要指数跌幅，全都超过1.5%，且收在次低点，八成个股下跌，弱势特征明显。沪指低开低走，向下失守3200点，并探底10日线，能否有效企稳，有待继续观察。创指走势更弱，清明节后缺口，已被完全回补。

板块方面，仅电力股翻红，其余悉数下跌，酿酒、酒店餐饮、日用化工等领跌。市场成交方面，环比萎缩9%，但陆股通、及主力资金，出逃速度加快，需要引起重视。从盘面看，市场走势疲软，反弹欲望不强，增量被迫观望，也是无奈之举。因此，鉴于走势不稳，还需多看少动，切勿过早抄底。

市场研判

年初以来，A股势如破竹，且在上行期间几乎没有调整，到4月8日，沪指大涨34%，已将18年跌幅，向上收复大半。如此强劲走势，既有偶然因素，也有必然因素，不过，要放在去年底，根本不敢想象，当时那种环境，真正乐观的人，可能没有几个，更别说看3300。我们领先卖方提出春季躁动，两次上调目标，全都贴近市场。我们认为，在当前位置上，如果继续上涨，可以保住人气，为指数再扩张，间接提供动力，但意味着，超买风险加重，参与重仓博弈，胜算不会很大。反之，如果趋势转弱，从行业到个股，都会连锁反应，出现获利回吐，此时应该降仓。未来趋势如何，能涨还是能跌，大概都拿不准，但必须清楚，在不同阶段，市场交易策略，有着天壤之别。因此，要认真思考，找出正确方向。

市场高位震荡，涨势明显放缓，而四月决断，成本周关键词，在这种背景下，对于潜在风险，必须加以考虑。短期行情滞涨，是技术、情绪等方面，共振下的结果，在周初内参中，就已经提到了，并根据浪型，给出两种观点：⑴偏乐观点看，沪指是5-4浪，在重新整固后，大概还有新高，但往上是诱多，实际空间有限；⑵谨慎点看，前两周的上涨，是单5浪结构，意味着，2440点以来，第一大浪反弹，已在3288点结束。具体那种情形，暂时不好判断，但更倾向后者，即高点已出现。我们认为，不管那种走势，到了最后阶段，都是刺多肉少，二季度投资机会，明显少于前期。从中下旬起，基本面的挑战，也将逐渐增多，可能导致情绪，出现边际恶化，造成中枢下移。因此，必须摆正心态，把仓位调整好，至少满仓博弈，有点行不通拉。

后市策略

从本周初起，连续提示风险，强调控制仓位，上述谨慎观点，得到充分验证。短期来看，在中阴下跌后，仍有探底风险，非交易型选手，建议继续观望。

 

 

 

大类资产配置

权益：个股行情将走向分化。建议寻找业绩稳定的价值蓝筹、宽信用受益的周期行业，以及科创板映射的行业和个股；定投建议止盈后开始新一轮低估值指数定投周期；美股、港股进入业绩验证期，波动将加大。

固定收益：股债跷跷板效应持续，利率债市场缺乏赚钱效应。建议继续积极增配类固收产品获得稳定收益，或者关注信用端机会。

商品：受益于美国国债实际收益率可能继续下行、2019年美联储不再加息的预期以及英国脱欧等风险事件悬而不决，黄金的配置价值依旧存在。建议逢低继续增持黄金挂钩基金。

 

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

 

行业热点

房地产：房地产税法草案完善有望提速

重点关注：万科A

银行：央行连续16日暂停逆回购操作

重点关注：兴业银行、交通银行

电子：2018年我国集成电路产业销售额6532亿元

重点关注：长电科技、华天科技

汽车：3月乘用车市场零售达到174万台 同比下降12.1%

重点关注：华域汽车、长城汽车

食品饮料：原奶价格有望保持温和上涨态势

重点关注：伊利股份

机械：恒润股份2018年净利1.25亿 同比增长37.6%

重点关注：恒润股份

医药1：爱尔眼科一季度净利预增超32%

重点关注：爱尔眼科

医药2：上海医药实施2842万份股权激励

重点关注：上海医药

 

1、房地产

房地产税法草案完善有望提速 专家建言设住房免征面积。“根据今年两会上传出的消息可大致判断，目前房地产税正处于立法前期准备阶段，基本草案已起草完成，正在完善论证之中。”如是金融研究院首席研究员朱振鑫对《证券日报》记者表示。

 

点评：目前利率下降、大城市人口户籍放开将增加房价上涨预期，适当推进房地产税立法进程有助于稳定预期，由于有免征面积及考虑自住房居民利益，预计会比较温和，仍看好一线城市复苏进程，建议回调中逐渐布局万科A。

 

2、银行

央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月11日不开展逆回购操作。此为连续16天暂停逆回购操作。

 

点评：3月cpi数据略超市场预期，市场流动性较为充足，短期可能影响货币宽松预期，但预计3月社融数据较为乐观，在震荡市中关注低估值银行股机会，建议关注兴业银行、交通银行。

3、电子

近日，工信部电子信息司集成电路处处长任爱光介绍了我国集成电路产业发展的最新情况：2018年，我国集成电路设计业销售收入2519.3亿元，所占比重从2012年的35%增加到38%；制造业销售收入1818.2亿元，所占比重从23%增加到28%；封测业销售收入2193.9亿元，所占比重从2012年的42%降低到34%，结构更加趋于优化。 

 

点评：1、我国集成电路产业规模复合增长率是全球的近三倍。2018年，全球半导体市场规模4779.4亿美元，2012年到2018年的复合增长率为7.3%；2018年，中国集成电路产业销售额6532亿元，2012年到2018年的复合增长率20.3%。 2、建议积极关注技术处于全球一流水平的我国半导体封装龙头公司长电科技和华天科技。

 

4、汽车

乘联会发布3月汽车数据，19年3月乘用车市场零售达到174.0万台，同比下降12.1%，相对18年4季度以来的同比降幅，近几个月呈现逐步回升的较好态势。

 

点评：乘用车仍保持弱势，考虑到4月开始增值税下降3个百分点，各大厂家逐步下调终端售价，预计对汽车行业销量起到一定的拉动，行业降幅将逐步收窄，下半年行业有望恢复正增长，加之各地促销费的政策有望陆续落地，对行业整体利好，建议适当关注华域汽车、长城汽车等公司。

 

5、食品饮料

据农业农村部定点监测，4月份第1周（采集日为4月3日）生鲜乳平均价格为3.56元/公斤，比前一周下降0.3%，同比上涨3.2%。

 

点评：由于环保监管等原因，原奶供给预计偏紧，原奶价格有望维持温和上涨态势。随着人均收入水平提高及农村等下线市场的开发，人均乳制品消费量仍有向上提升空间，且行业市场份额逐步向规模大的乳制品企业集聚。其中，伊利作为乳制品行业双寡头龙头之一，凭借其竞争优势不断收割市场份额，且与竞争对手逐步拉开差距。公司积极开拓新品种，向食品平台型公司发展。同时，伊利在海外业务扩张方面频频出新动作，且在标的选择方面，其优选可与公司业务产生协同效应的标的。中长期角度，建议积极关注伊利股份。

 

6、机械

恒润股份（603985）公告：2018年公司营收11.85亿元，同比增长60.03%；实现归母公司利润1.25亿元，同比增长37.62%。

 

点评：恒润股份在风电锻件领域处于国内领先地位，下游风电行业保持增长，公司正积极开拓下游海上风电锻件业务，行业竞争格局良好，预计公司营收、利润仍将保持较快增长，建议适当关注。

 

7、医药1 

爱尔眼科公司发布2019年一季报预告，公司19Q1归母净利润约在2.86~3.08亿元之间，同比增32~42%，符合和市场预期。

 

点评：爱尔眼科业绩符合预期，视光业务有望成为最大增长亮点。公司整体业绩继续保持快速增长的主要原因在于：①品牌影响力提升带来客流继续增长；②各项消费级业务保持快速增长，预计屈光和视光业务增长均在25%以上，特别是视光业务受国家落实儿童青少年近视防控政策利好明显，该板块有望成为公司未来3~5年最大的增长亮点；③白内障业务触底回暖，相比18Q4白内障营收增速呈现回升。总体来看，国内居民眼健康意识逐步加强，对眼科医疗的消费稳步升级，公司保持呈现客流和客单价双双提升的量价齐升趋势。

 

8、医药2 

上海医药（601607）公司发布2019年股票期权激励计划，本计划拟向激励对象授予的股票：期权数量为2，842.09万份，占本计划公告日公司股本的1.00%，其中首次授予2，596.00万份，约占本计划公告日公司股本的0.913%，占本计划股票期权授予总数的91.34%。

 

点评：上海医药是上海市国资控股的代表性大型医药集团，2017年初上海市国资委印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》，上海医药基本满足各项条件，上海医药的直接控股股东为上实集团为国企改革试点单位，本次股票期权激励计划的推出代表公司作为试点单位旗下大型企业有关国企改革和混合所有制改革举措的正式落地。认为激励计划的推出有利于进一步完善公司的法人治理结构，实现对公司董事、高管、中层管理人员及核心技术、业务骨干的长期激励与约束，充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，实现公司的可持续发展。

 

（平安证券PB投研策略团队：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

 

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科创板交易预期升级，成长风格将中长期受益

 

随着市场对于科创板的交易预期越来越强烈，近几个交易日成长风格强势归来，中证500、创业板指表现十分突出。

现在不少投资者关心的问题是：科创板对于成长股的牵引作用是否具有延续性？

 

我们或许可以从历史中找找答案。2010年6月1日创业板开板，我们统计了2010年全年中信风格指数的表现，发现成长、消费两类风格更胜一筹。当时，创业板的推出对于存量的成长股股票具有显著的“示范效应”。

 

 

 

而从今年以来的市场行情来看，科创板推出前，成长股的表现比2010年创业板推出前更强，本质原因在于受制于当前宏观杠杆率、人口等因素，经济向高成长性行业转型、发展直接融资的急迫性比以往更加强烈。

 

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。基于中长期的视角，科创板的推出将使得A股成长股长期受益。对于投资者而言，选择2年以上封闭期的偏股型产品，将可以在享受成长股行情的同时，给予基金经理更有效地执行中长期投资策略的机会，无需应对短期流动性及市场波动的干扰，从而创造更佳的业绩表现。

 

（平安证券财富顾问中心）

 

 

港股动态

港股迎来调整，等候沽压消化

 

港股市场回顾

港股周四高开低走，失守三万点关口。恒指小幅高开后，逐步走低并失守三万点，大盘跌幅扩大，午前曾一度大跌335点至29783点，午后跌幅曾略为收窄，但尾盘跌幅再度扩大。截止收盘，恒生指数收报29839点，大跌280点或0.93%；国指收报11618点，下跌145点或1.24%；大市成交1197.73亿。港股通录巨额资金净流入，其中港股通(沪)净流入资金21.46亿港元，港股通(深)净流入资金1.3亿港元。板块方面，行业板块几乎全线收跌，近期强势的手机设备、航空、5G概念、家电、重卡板块跌幅靠前；全日仅手游、电力等少数板块逆市收升。

 

港股市场分析

美联储公布的三月议息会议纪要显示，今年加息机会不大，但国内3月CPI同比增2.3%，较2月涨幅1.5%增速加快，重回「2时代」，市场忧虑或影响未来货币政策走向，中港股市借势回调，恒指高开低走，失守三万点关口。

正如我们此前晨报指出，港股三万关以上沽压将逐步增加，大盘昨日长阴回落，反映上方沽压有待消化，短期大盘仍有调整压力，短线支撑先看10天线28700点的支持力，跌破的话大盘或需要进一步回补4月1日上涨裂口29380-29100点水平。市场忧虑CPI回升下未来货币政策走向，但刚公布的通胀数据事实上符预期，只是恒指突破三万点累积较大涨幅下，上方阻力明显，资金或借机获利回吐，回调反而吸引资金流入，昨日港股通录近23亿的资金净流入炒底，大盘长阴回落后大市短线或维持震荡，但暂时上行走势未有明显改变，建议可按兵不动，高位已获利的可考虑等候低位介入。

 

市场热点

国家统计局11日公布数据显示，今年3月全国CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，创2018年11月以来新高，亦是4个月来首次重回2%水平。其中，食品价格上涨4.1%，影响CPI上涨约0.82个百分点；非食品价格上涨1.8%，影响CPI上涨约1.46个百分点。此外，3月全国PPI同比上涨0.4%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，创3个月新高，其中，生产资料价格由上月下降转为上涨0.3%；生活资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。3月全国CPI同比上升主要受鲜菜及猪肉价格走高所影响，目前开启新一轮猪周期，或将带动二季度通胀水平继续上行。

 

4月10日，国家新闻出版广电总局披露4月份国产网络游戏审批信息，本次共新增40个获批网络游戏，其中包括腾讯旗下《和平精英》、创梦天地旗下《武动西游》，消息带动其他手游股逆市上涨，相关个股：IGG、博雅互动、云游控股、飞鱼科技、天鸽互动、指尖悦动。

(平安证券香港公司：郭冰桦、李明忆、秦越)

研报聚焦

科创板专题研究：改革的里程碑，新兴的驱动者

【平安观点】

1、科创板是我国资本市场制度的重大突破，是实体经济新旧动能转换的重要支持，其定位高度前所未有。一方面，科创板对标国际成熟市场，对交易机制进行系统性的市场化创新，以提高市场定价效率；另一方面，科创板作为我国资本市场改革的先行者，针对科创板企业特点作出了差异化安排，也为未来的主板交易机制改革积累经验。

 

2、科创板注册制和现行核准制的差别主要体现在五方面：上市硬条件放宽、更严格的信息披露、更市场化的承销发行机制、强化的中介机构责任以及更健全的配套措施。科创板行业领域定位于新兴创新行业，即高端装备行业、新一代信息技术行业、生物医药行业、新能源行业、节能环保行业以及新材料行业。

 

高端装备行业：智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等。

 

新一代信息技术行业：半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等。

 

生物医药行业：生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等。

 

新能源行业：先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等。

 

节能环保行业：高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等。

 

新材料行业：先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等。

 

（平安证券研究所）

今日好基

指数回顾

 

 

 

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