低估值提升券商股配置价值，两主线把握下半年行情

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上周券商股的大面积反弹引起市场广泛关注，券商板块连续两个交易日反弹逾4%，板块内个股周五几乎全线收红。

经过前期的调整，无论是基本面还是估值角度看，券商板块都处于历史低位；券商股行情向下空间有限，向上弹性较大，配置价值提升。同时，加快金融市场开放，放宽外资机构准入，扩大沪港通、深港通额度，加快推进沪伦通等，均将为证券行业带来新机遇。券商基本面有边际转好的趋势，2018年行业盈利能力有望提升。从政策导向和市场选择来看，行业资源有望进一步向核心券商集中。

数据显示，截至上周五收盘，哈投股份(0.69倍)、宝硕股份(0.83倍)、海通证券(0.89倍)、东北证券(0.96倍)、国元证券(0.96倍)、东吴证券(0.99倍)等6只券商股最新市净率均低于1倍，处于破净状态。券商行业估值在历史新低区间徘徊。券商板块市净率自今年2月份突破十年历史底部以来，在3月份短暂回升后，4月份、5月份继续下探，6月初板块平均市净率一度达到1.32倍。目前证券行业业绩下行趋势已有触底迹象，板块估值趋势性下行空间已经十分有限。

长期视角下，我国金融改革近年来加速推进，券商行业所面临的市场环境也发生着深刻的变化，行业转型和分化进程将进一步加速。因此未来需要更加注重由下而上的投资思路。着眼于券商板块下半年投资机会，优质龙头券商估值处于低位，且有望在转型发展中提升市场份额，业绩表现显著优于行业平均水平，长期来看仍然具备较高配置价值。可以从两条路径去把握个股，一是把握头部券商，从市场集中度提升的策略选择未来能够占据更大优势的大型综合券商；二是把握在变化进程中能够在业务和组织上转型取得突破的券商。

相关公司：中信证券、华泰证券、东方财富

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电子：2018国内半导体产业资本开支将大增 关注：北方华创、长电科技

研究机构IC Insights发布的报告指出，预计2018年中国半导体产业资本开支将达到110亿美元，占全球的10.6%。数据显示，2014年-2017年，国内半导体产业的资本开支分别为15亿美元、22亿美元、39亿美元、79亿美元。

点评：1、除中芯国际外，长江存储、合肥睿力、福建晋华、上海华力等公司将在2018年和2019年花费大量资金购买设备及扩建新的晶圆厂。2、资本开支大幅增加，显示出国内半导体产业的高景气，半导体设备厂商有望率先受益，建议积极关注半导体设备龙头公司北方华创以及封装龙头长电科技。

通信：百度与中国联通携“实验室”亮相世界移动大会 关注：中国联通、烽火通信

近日，在2018世界移动大会上，由百度与中国联通共同发起的“5GAI联合实验室”正式揭牌成立。双方将充分发挥技术和网络优势，共同致力于5G、车联网、AI等方面的产品创新和商业模式创新。

点评：1、AI与5G相辅相成，5G为AI提供一个随需而变的网络，AI让5G变得更加智能。5G不仅是基础设施，还将成为AI催化剂，3D高清视频、VR、AR、自动驾驶、智能家居等AI相关技术应用将在5G环境下快速发展。2、建议积极关注运营商中国联通以及5G传输网设备龙头烽火通信。

汽车：5月全球新能源乘用车销量增长75%，达到近15万辆 关注：杉杉股份、天赐材料等

2018年5月，全球新能源乘用车销量增长75%，达到近15万辆，创造了历史第二高点，仅次于2017年12月的17.4万辆。今年前5个月的累计销量为59.8万辆，同比增长71%，市场份额升至历史新高1.5%。

点评：全球汽车电动化趋势已明朗，虽然国内受补贴退坡影响，但行业向好趋势不变，未来各细分领域会形成3-5家公司占据市场大部分份额的格局，目前部分领域格局正逐渐明朗，建议关注杉杉股份、天赐材料、亿纬锂能等优质公司。

机械：上周布伦特原油收79.2美元/桶，油价有所上涨 关注：杰瑞股份

上周布伦特原油收79.2美元/桶，WTI原油收74.3美元/桶。上周油价有所上涨的原因是OPEC成员国虽达成增产，但低于此前市场150万桶/日的预期，美国对伊朗制裁施压，市场担忧伊朗原油供应，6月30日特朗普宣称要求沙特提高200万桶/日产量，尚未得到沙特方面的确认，若增产确定，将对油价产生一定压力。

点评：目前油价因地缘政治因素，处于高位，未来走向不明确，即使回调，幅度也不会大，目前全球供应趋紧，在高油价下，后周期的油服及油田设备企业将逐步受益，建议关注民营油服龙头杰瑞股份。

医药：发改委组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项 关注：泰格医药、昭衍新药

近日，国家发改委、工信部、卫健委和国家食品药品监督管理局联合发布《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》。

点评：这将利好优质的CRO（定制研发生产机构）/CMO（定制研发机构）公司，龙头优势不断扩大。通知明确指出，要做强优势企业、提升创新能力、推动集聚发展。关注泰格医药、昭衍新药。

农林牧渔1：消费旺季将至，关注生猪养殖龙头企业 关注：温氏股份、牧原股份

生猪价格具有较强的季节性。消费旺季即将来临，猪价有望出现季节性上涨。

点评：消费旺季将至，猪价有望迎来反弹，生猪养殖业存在阶段性机会。从行业基本面来看，环保监管及猪价在低位震荡使得不具有成本优势的中小养殖户不断被挤出，生猪养殖业呈现出规模化和行业集中度提升的趋势。而且，由于现金成本支撑，猪价短期继续下行空间有限。建议关注生猪养殖业龙头温氏股份、牧原股份。

农林牧渔2：看好7月份鸡产品涨价带来的白羽鸡行情 关注：圣农发展，民和股份

5月以来，毛鸡价格一直维持在3.8-4.0元/斤震荡；鸡苗价格在2.8-3.3元/羽间震荡。

点评：在供给偏紧的情况下，一旦鸡产品开始涨价、屠宰场开始盈利、开工率开始上升，有望带动毛鸡需求上升，拉动毛鸡涨价。看好7月份鸡产品涨价带来的白羽鸡行情。关注圣农发展，民和股份。

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