2019-01-14 震荡反弹，关注市场个股机会

大类资产配置

权益：放眼国内市场，关注A股指数基金。

固定收益：利率债配置建议关注长久期利率债，信用债关注高等级信用债，或类固收产品。

商品：重视黄金中长期配置价值。

A股市场

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周末事件回顾

证监会副主席方星海：建议取消新股首日涨停板限制等

1月12日，中国证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上发表了关于资本市场的重要讲话，建议取消新股首日涨停板限制,推动科创板和试点注册制尽快的落地,采取措施使交易进一步活跃；并表示经常猜A股底使国内不敢买而外资却拼命买，中国股市低估了，中国经济中长期是看好的，不应该在这样一个估值水平。

将努力引进国际中长资金进入中国股市；已有部分海外投行表明将在政策允许后，申请达到100%控股国内券商。股指期货，三次放宽交易措施，到现在为止每天平均开仓数量限制在50手，这个还不够，还要进一步的放开。

投顾点评

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本周经济数据相关事件

2019年1月15日 周二 美国12月PPI年率、核心PPI年率

2019年1月16日 周四 美国12月核心零售、进口数据

本周重大财经事件

2019年1月14日 周一 2019年共享汽车行业创新运营大会【影响板块：车联网/共享汽车】

2019年1月17日 周四 2019自动驾驶关键技术发展峰会【影响板块：无人驾驶】

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行情展望及投资建议

本周投资观点：震荡反弹，积极关注个股机会

展望与观点

在央行超预期降准后，发改委拟出台促进热点消费措施，国常会给小微企业减税等，政策组合拳有望缓解经济悲观预期，政策预期差将进一步提升市场风险偏好；中美磋商顺利进行，外部压力减小；北上资金延续大幅流入的势头；均有利于市场反弹，当下市场活跃度提升但量能有限，且持续上涨后进入上方强阻力区，反弹过程仍会一波三折，轻指数重个股，关注优质成长股及指数基金机会。

市场主要逻辑

1、政策面：发改委副主任宁吉喆1月8表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。同时9日国常会确认未来三年给小微企业每年减税2000亿左右，未来制造业更大的减税将出台。工信部表示将发放5G临时牌照。一系列政策组合拳缓解2019年的经济悲观预期，有利于提升市场风险偏好 。

2、基本面：最新公布的CPI、PPI数据明显下滑，低于预期，经济下行压力大，企业盈利面临较大挑战，但经济的冬天往往是政策的春天，容易形成预期差。

3、资金面：2018年北上资金净流入近3000亿，新的一年仍保持对A股的热情，流入势头不减。

同时人民币汇率去年四季度以来保持升值的趋势。均表明资金对人民币资产的看好。

4、市场面：随着市场企稳，市场活跃度增加，新基建（5G、特高压）为代表的主题表现强势，连续涨停个股及连板个数增加，但并未出现特停核查情况，表明监管干预市场强度减少，有利于市场保持热度和风险偏好。

5、技术面：从历史角度看，只出现过三次季线五连阴，基本是在熊市见底未期。

短期看，大盘回到大箱体震荡区间内，但上方密集成交区及均线阻力仍较大，量能不足，资金博弈强，反弹仍会一波三折。

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操作策略

短线投资者：适当提高仓位至5-6成，低吸优质股，不追高，持续上涨的标的适当高抛。

中长线投资者：提高仓位至6.5成，分批逢低布局优质个股及指数基金。

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风险提示

规避高比例解禁个股

规避商誉减值和业绩不达预期的个股

热门行业点评

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通信

我国5G产业链完备且龙头公司估值处于较低位置：5G作为科技新基建的重要方向，也是第四次科技革命的先导产业，同时我国科技企业及科研院所均在5G通信专利储备和设备产品在全球具有领先地位，而龙头公司如中兴通讯等2019年业绩估值仅在20倍左右处于较低水平。

政策持续加码：5G实验频谱发放：2018年12月7号，实验频谱发放使用代表我国5G商用已经进入建设方案规划的关键阶段，为我国运营商的5G建设做好了指引。

工信部长表示今年发放5G临时牌照：1月10日，工业和信息化部部长苗圩表示，今年国家将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。

从5G投资受益先后顺序和估值水平来看，我们当前主要建议关注无线设备龙头和有限传输网龙头。其他可关注企业网设备与光纤光缆公司。

看好公司：

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计算机-软件

龙头公司估值仍处于较低位置：计算机行业成为助力经济高质量增长的关键，工业互联网和人工智能龙头公司迎来发展新机遇。而且优秀龙头公司估值仍处于2018年度业绩的20-30倍PE之间，较高行业地位也理应享受估值溢价。

政策持续加码：

中央经济工作会议：要求加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。

工信部12月27号发布智能网联汽车产业发展行动计划：目标到2020年，实现智能网联汽车产业跨行业融合取得突破。

尽管部分公司仍存在2018年度年报商誉减值的隐忧，但不少优秀软件公司估值水平处在历史低位且其并购公司业绩完成状况良好。

看好公司：

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证券

19年一季度定向降准及降准1个百分点带来的8000亿流动性宽松有助于估值修复，从历史波动观测券商股估值和利率呈现反向关系。

从监管政策角度，18年四季度以来成立股权质押纾困基金、股指期货松绑、并购重组新规等，尤其是壮大直接融资市场的科创板和衍生品，是证券板块提升估值水平的重要推力。

未来头部券商资本充足、机构业务和投行业务优势明显，受益于ROE提升逻辑。中信证券收购广州证券对价估值1.2倍合理，但发行股份对短期EPS和ROE有一定摊薄，长期看头部券商集中度及盈利能力提升。

看好公司：

本周新股申购安排

1月15日（周二）康龙化成（ 300759 ）

1月16日（周三）新乳业（ 002946 ）

1月17日（周四）华致酒行（ 300755 ）

1月17日（周四）七彩化学（ 300758 ）

风险提示

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