2018-11-16 【11.16】昨日市场热点分化，创投概念、独角兽继续表现

周四A股单边上扬，上证指数最终收涨1.36%，创业板指涨1.41%，恒生指数涨1.75%；创投概念继续活跃，TMT、券商、军工等涨幅较大，垃圾股有所回调，汽车、石化、家电等相对较弱；成交量仍处近期较高水平，融资余额继续回升，陆港通资金转为净流入。美国三大股指均有反弹，欧洲主要股指大多下跌。近期在一系列利好政策的呵护下，市场情绪好转，企稳反弹的趋势持续；在风险偏好修复的背景下，昨日市场热点分化，创投概念、独角兽继续表现，流动性危机大、资质差的股票在纾困背景下预期也难以扭转，出现较大下跌。我们认为，近期化解股权质押风险的纾困政策，着力改善民企竞争环境、拓宽融资渠道、降低税负的政策，以及高层提出的资本市场制度建设等均有利于市场继续表现；但另一方面，数据显示宏观经济下行压力仍然明显，上市公司盈利增速也开始显著下滑，企稳仍需要时间；在两股强大的力量交互作用下，市场大概率仍将处于震荡筑底的过程，我们仍建议注意控制仓位，保持攻守平衡。长期来说，当前股市对经济基本面的反映较为充分，估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复，企业经营与盈利状况逐步改善后，有望获取较好的中长期回报，投资者不必过于悲观，在震荡筑底过程中，建议长期投资者采取定投的方式进行投资。具体品种方面，仍建议以操作灵活，善于根据市场环境进行调整，并注意控制回撤及绩优股投资的基金产品为主。

周四债券市场再度摆脱股债跷跷板效应，继续收涨。我们认为基本面回落压力对债市的支撑力度以及边际放松的货币政策依旧没有发生改变，债券市场依旧处在收益率震荡下行的趋势之中。投资者可在哑铃型策略的基础上偏向中长端高等级信用债基配置，依靠票息增厚收益抵御部分利率震荡。