2018-11-02 2500点的政策底确认，市场底还会远吗？

 

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10月19日，四大领导齐声表态，提振市场信心。

副总理刘鹤：股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。

央行行长易纲：近期股市波动主要受情绪影响，估值已处历史低位。

银保监会主席郭树清：发挥险资稳健优势，加大投资优质上市公司力度。

证监会刘士余：六大措施稳定和提振市场信心。

A股市场在跌破2500点后迎来一波久违的上涨行情，市场人士普遍认为，2500点是本轮行情的政策底。但从A股历史走势来看，政策底是必然会跌破的。

一、盘点历史上的政策底和市场底

 

2008年：政策底1895点——市场底1664点

2005年，由于对股权分置的担忧，市场在基本面向好的背景下连续下挫。

为了救市，财政部于1月23日宣布降低印花税税率至千分之一，且允许保险资金独立入市。政策底为1187点。

在股权分置改革推出，市场上绝大多数公司变为全流通后，2005年6月6日，市场见底于998点，历时近半年。

2008年：政策底1895点——市场底1664点

2008年，由于经济危机影响，市场持续下挫。

为了救市，2008年9月19日起印花税变为单边征收，并自9月起多次降息降准。政策底为1895点。

最终，2008年10月28日市场见底于1664点，历史1个月。

2012年：政策底1949点——市场底1850点

2012年，中国经济增速跌破8%，市场对长期增长预期下调，市场持续熊市。

为了挽救低迷的市场，证监会暂停IPO（并于2014年重启），并扩大QFII份额，放宽公募基金成立限制。政策底为1949点。

最后，市场于2013年6月见底1849.65点，历时半年有余。

2015年：政策底3373点——市场底2850点

2015年，股市积累了巨大泡沫，在严查场外配资后迎来熊市。

为了不使金融风险外溢，国务院多次发文要求上市公司出台利好，央行宣布降准降息，交易所加大了对股指期货限制，证监会宣布央行对证金公司提供无限流动性。政策底为3373点。

最后，市场于2015年8月8月26日见底于2850点（2016年的2638点导火索为熔断机制）。

二、政策底来了，市场底还远么？

政策底的确定，让投资者稳了一半的心，另一半的心更悬着等待的，是市场底。市场底才是真正的底，才能让投资者放心的买买买。

平安证券研究所表示：市场底部的确认要来自于对基本面底的预判，即企业盈利增速的预期何时见底。市场底往往出现在政策底和经济底的中间，但不同于过往，本轮的政策底集中于金融市场，而尚未出现宏观政策的全面转向（供给侧，去杠杆，房地产等），而经济的底部尚难以预计出现的时间和状况，短期来看，经济的下行压力仍构成对于市场的真实压力（包括盈利的下滑和风险溢价的上升两个层面）。

平安证券研究所进步一强调，在维稳政策积累效应的过程中，当前市场仍面临经济下行压力上升的显著制约，政策的对冲能力尚需评估，本轮市场底部的形成将较为曲折。

政策底确定，市场底的到来只是时间问题，大家可以多些耐心，再给A股一些时间。

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