世界杯+出行旺季，旅游股如何把握

主题热点

消费板块近期持续走强，从传统的“吃药喝酒”扩散至了农业、食品饮料等多个行业。A股加入MSCI，消费板块估值体系得到重构。海外资金更关注公司是否具备行业定价权，是否能保持中长期稳健成长。短期“入摩”带来的增量资金有限，但随着境外资金比重的提升，大消费板块传统估值体系将重构。

消费板块是长期股市的领跑者。2000年以来基本面盈利情况最好的板块是金融，其次为投资相关的房地产、建筑材料和建筑装饰，再次为消费板块的食品饮料、家用电器、传媒和医药生物。而这也反映出国前二十年的经济基本面变化。虽然市场常将消费板块作为防御品种，但或许正是其穿越牛熊市的能力，保证了其长期的高回报，食品饮料和医药生物行业尤甚。即便剔除估值的影响，消费行业整体利润增速也处于市场头部区域。随着我国经济结构逐渐转向消费驱动，乏味亦美的消费板块，依然有望成为未来十年，甚至二十年的优选赛道。

市场分析认为，随着沪深股通的扩容和A股正式纳入MSCI，外资机构投资占比的提升可能影响市场偏好和投资者风格，有助于提高A股市场运作水平，从外资的持股风格来看，更偏好低市盈率且业绩增长稳定的公司。

行业热点

旅游：世界杯叠加出行旺季，相关主题值得期待 关注：腾邦国际（300178）、中国国旅（601888）

俄罗斯2018年世界杯将于6.14-7.15在俄罗斯境内11个城市举行，叠加出行旺季，相关主题值得期待。

点评：根据历史经验，世界杯、奥运会等大型国际体育赛事对当地旅游有明显的拉动作用。以2004、2012奥运会以及2006、2016世界杯为例，赴德国出境游在2004年雅典奥运会和2006年世界杯期间均有显著增长，增速分别达到35%和12%；2012年伦敦奥运会期间，欧洲各国出境游均迎来明显小高峰，2012Q2和Q3欧洲出境游整体同比增长43%/53%；2016年奥运会在巴西里约热内卢举行，当年Q1和Q2美洲出境游（除美国）增速分别为37%/16%。关注腾邦国际（300178）（今年计划输俄游客30万人次），中国国旅（601888）（出入境口岸免税店），众信旅游（002707）、凯撒旅游（000796）（北京赴俄旅游龙头）。

医药：美国总统特朗普提出降低药价的医改蓝图 关注：恒瑞医药（600276）、乐普医疗（300003）

美国总统特朗普5月11日提出降低药价的医改蓝图（“美国患者优先”计划），主要包括以下措施：1）HHS监管改革，加速生物类似药和通用名药物、OTC药物审批，破除生产企业垄断；2）鼓励药剂师提示患者药剂价格信息；3）压缩渠道，促使中间商从生产商获得的返点转化为消费者的降价；4）药品广告需包含价格信息；5）要求其它国家提高药价以分摊新药开发成本。

点评：通过价格比价，氯吡格雷、紫杉醇、伏立康唑、多西他赛、奥曲肽、来曲肽、伊立替康等产品国内原研价格远高于受到仿制药价格冲击的美国市场竞争品种价格，国内/海外市场存在高倍数的价格倒挂。同时这些专利已过期品种存在恒瑞医药等优质企业的生产销售替代，因此短期涨价风险不大，这些品种中国并未“占美国便宜”，而是相反。中长期来看，中国市场这些海外专利已过期“原研”药企的价格还会受到国内仿制药企业的冲击，逐渐消除价格倒挂的不合理现象。关注恒瑞医药（600276），乐普医疗（300003），华海药业（600521）。

机械：4月装载机销售13530台，同比增长49.5% 关注：徐工机械（000425）、柳工（000528）

2018年4月份，纳入统计的国内25家主要装载机生产企业合计销售装载机13530台，同比增长49.5%。2018年1-4月，装载机累计销量达到44120台，同比增长38%；2018年1-4月，装载机累计出口约8000台，同比增长37%。

点评：装载机作为工程机械的主力机种，本轮复苏较挖掘机略晚，目前在更新需求带动下仍处于复苏的中期，利润仍在释放过程中，建议关注徐工机械（000425）、柳工（000528）。

汽车：海南小车入户将实行摇号或竞价，新能源车除外 关注：银轮股份（002126）、三花智控（002050）

海南省人民政府发布通告，自今年5月16日0时起，海南在全省实行小客车总量调控管理，自2018年8月1日起，除新能源小客车以外，其它小客车增量指标须通过摇号或竞价方式取得。

点评：海南全省对乘用车进行限购，对新能源汽车不限购，整体来讲由于海南一年汽车销量仅数十万辆，对行业整体的负面影响很小，对新能源车持鼓励，建议关注银轮股份（002126）、三花智控（002050）。

电子：1-4月智能手机产量同比增长4.7% 关注：歌尔股份(002241)、欣旺达（300207）

据中国国家统计局近日公布的数据显示，2018年4月中国智能手机产量同比增长5．0%至1.085亿支，1～4月产量同比增长4.7%至4.264亿支，中国的智能手机产能仍保持较大幅度增长。

点评：1、我国智能手机产业的繁荣，为手机产业链企业提供了全球最大的制造业舞台，成就了成千上万的创新型高科技企业，并成为引领制造业往智能化升级的重要力量。2、消费电子产业链从估值来看已近历史底部区域，建议积极关注声学器件龙头歌尔股份(002241)以及手机电池模组供应商欣旺达（300207）。

计算机：浙江移动抢先落子5G：年内将建成超百个试验基站 关注：中国联通（600050）、星网锐捷（002396）

近日，在风起云涌的5G大时代即将到来之际，中国移动浙江公司抢先落子，宣布“杭州5G之城”揭幕与浙江省5G产业联盟成立。

点评：1、浙江移动今年3月就在杭州建成了首个基于3GPP标准的5G试验站点，目前在杭州武林商圈、西湖断桥等区域已建成数十个5G试验站点。工业互联网、车联网、智慧城市、VR/AR等多种类型的5G应用探索与示范也将同步得到发展。2、5G将为社会带来颠覆性应用，建议积极关注运营商中国联通（600050）以及企业网龙头星网锐捷（002396）。