2019-08-01 【热点快评】广发基金：美联储降息事件解析

发布时间：2019-08-01

美联储降息事件：北京时间8月1日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%，符合市场预期。值得注意的是，这是美联储时隔10年后的首次降息，也标志着美联储从2015年启动的本轮货币政策紧缩周期告一段落。

美联储表态透露什么信息？

美联储的表态比市场预期的鹰，鲍威尔认为美国经济表现良好，当前处于中周期（Mid-Cycle），并强调本次降息不意味新一轮降息周期的开启，而且2名货币委员会成员反对降息，这是历史上首次降息反对人数最多的一次。

市场预期下半年将继续降息1次，鲍威尔说美国经济目前处于中周期（Mid-Cycle），但从各类数据的对比来看，当前美国经济更贴近晚周期（Late Cycle）的放缓，特别从几个指标来看更是如此：（1）期限利差转负；（2）失业率处于绝对的低位；（3）消费者信心指数处于绝对的高位。

这意味着美国经济大概率处于晚周期的放缓，美联储需要保持货币政策的宽松。

对中国经济的影响？

美联储降息减缓了中国面临的外部压力，但对国内货币政策的实质性影响有限，预计央行不会跟随式降低基准利率。

作为应对，未来我国货币政策主要会是：（1）结构性的逆周期调控，对部分中小民企定向支持。（2）限制房地产企业的融资，引导资金流向非地产领域；（3）推进利率市场化改革，引导利率。

对大类资产的影响？

股市：美国经济在未来半年衰退的风险很小，降息对市场有利。

债券：到当前市场已经隐含了两次半降息，意味短期来看长短端利率继续向下的空间相对有限。

黄金：全球通胀偏弱而美国经济在未来半年衰退的风险很小，意味黄金价格短期向上的弹性不高。

总体来看，对各类资产的短期影响偏多，但长期则仍存在不确定性，当前时点可以积极布局，如对于中长期不确定性有一定担忧的，可选择稳健的投资品种。

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（数据来源：wind）

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