2019-02-11 开年第一天，如何开演

节前最后一个交易日A股震荡上行，结构分化明显，最终上证综指收涨1.30%，上证50涨0.65%，创业板指涨3.52%；TMT、环保、医药等大涨；成交量有所减少，融资余额持续下滑，陆港通资金继续大量净流入。假期海外市场整体较为稳定，美国三大股指均有所上涨；欧洲三大股指则涨跌不一。中美经贸高级别磋商结束，双方牵头人重点就其中的贸易平衡、技术转让、知识产权保护、实施机制等共同关心的议题以及中方关切问题进行了坦诚、具体、建设性的讨论，取得重要阶段性进展。中国2019年1月财新制造业PMI为48.3，为2016年3月以来新低，前值49.7；财新服务业PMI为53.6，预期53.4，前值53.9；财新综合PMI为50.9，前值52.2；财新PMI指数均有所下滑，反映经济走弱的趋势。节前最后交易日在证监会连夜多条利好消息的提振下，市场高开高走，中小创引领市场上涨。近期中美贸易谈判出现积极信号，减税降费措施不断推进落地，货币信贷政策继续边际宽松，科创板迅速推进，流动性保持充裕，加之开年以来北上资金大量涌入的趋势持续，均有利于市场继续表现。不过另一方面，国内经济基本面仍处下滑趋势，中美贸易争端的走向仍存在不确定性，上市公司业绩爆雷集中爆发，在前期市场上涨过程中融资余额依然持续缩减，股市大概率仍将维持震荡筑底态势，建议投资者在博取反弹的过程中仍应保持谨慎，注意控制仓位，保持攻守平衡；后续需继续关注全球经济走势和市场动向、政策面变化以及2月中旬美国贸易代表团赴华磋商的情况等。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资，具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋。

节前最后两天债市震荡盘整，现券成交清淡。春节期间中美贸易谈判在不确定性中继续推进，我们认为在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。短期内市场已有一定幅度的回调,但中美贸易谈判可能取得进展,1月金融数据或企稳，这都将使债市后续仍有出现波动的可能。建议投资者关注具有动态调整能力的债基品种的同时逐步增加对短债基金的配置，具有动态调整能力的债基品种建议关注泰康安益纯债，短债品种建议关注新华纯债添利。