2019-01-09 成交量缩小，融资余额保持低位

周二A股低开后窄幅震荡，最终上证指数收跌0.26%，创业板指跌0.36%；恒生指数涨0.15%；电力、餐饮旅游、石化等上涨，军工、黄金、保险等跌幅较大；成交量缩小，融资余额保持低位，陆港通资金持续净流入。隔夜美国三大股指延续涨势，涨幅均为1%左右；欧洲三大股指也有所上涨。近期在海外权益市场反弹、全面降准等因素影响下，A股有所反弹；昨日在等待中美贸易谈判消息中，市场波澜不惊，在保险、银行等指标股走弱拖累下，出现小幅震荡下跌。从历史来看，降准对股市的影响较为短期，不确定性较强，海外市场的大幅反弹在经济回落风险压力下仍有隐忧，加之国内经济数据和先行指标不断确认基本面下滑趋势，我们认为市场仍将大概率维持震荡筑底态势，建议投资者保持谨慎，注意控制仓位，保持攻守平衡；后续需继续关注贸易谈判的情况、全球经济走势和市场动向、以及政策面变化。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际，不应过度悲观；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋。

周二在短端资金利率走低的提振下债券市场大幅收涨，同时我们判断对于未来下调公开市场利率的预期也在债市中有了一定的反应。全面降准落地有助于缓解地方债提前发行以及春节前资金面季节性紧张带来的压力，表明货币政策偏松取向不变。中美贸易谈判持续时间长于预期表明双方有相当的动力达成协议，这或许对提升市场风险偏好有利。在经济下行压力加大以及货币政策偏松的背景下，债市收益率震荡下行趋势仍在。但在前期收益率前期下行较快的背景下有一定票息优势的信用债会有更好地持有体验。建议投资者继续关注高等级信用债基品种，将哑铃形配置向中长端倾斜，高评级债品种建议关注广发聚利。