2019-01-23 A股、美股齐跌，节前还有“红包”吗？

划重点

大势研判：市场缩量反弹，上行空间有限

行业热点：

通信：北京发布《北京市5G产业发展行动方案（2019年-2022年）》

零售：统计局：12月社会消费品零售总额3.59万亿，同比增长8.2%

休闲服务：2018年国内旅游50.01亿人次，板块低位增配价值显著

新股申购：恒铭达：申购代码002947

大势研判

沪指低开低走，失守2600大关，并跌破5日线，日K线组合疑似顶分型，短期还需谨慎。创指走势较弱，谨防久盘必跌。对稳健型投资者来说，仍需控制仓位，观察好形势再做决定。

市场展开调整，还需暂避风险

市场回顾

昨日两市小幅低开，盘中震荡走低，前期强势品种纷纷展开调整，主要指数单边下跌，跌幅均超1%，空头占据主动。沪指低开低走，失守2600大关，并跌破5日线，日K线组合疑似顶分型，短期还需谨慎。创指走势更弱，谨防久盘必跌。行业方面，市场全盘皆绿，IT设备、航空、酿酒等领跌，明显拖累指数。好在量能萎缩，没有形成恐慌，昨天内参提示，最“肥美”阶段已过，往后“刺多肉少”，赚钱难度或增大，短期来看，果然比较难啃，安全边际转弱，预计多空后续博弈还会比较曲折。操作上，还需多看少动，等待企稳为好。

市场研判

去年初以来，先后五次反弹都是起于超跌，其中，三次突破60日线，但站稳几天后无功而返。目前所处阶段，属第六轮反弹，能否就此逆转，有待继续观察。根据过往表现，从历次涨幅看，最高涨幅10.3%，最低涨幅5.8%，平均涨幅为8%，而沪指自2440以来，连续上涨13天，最大涨幅已有7.2%。截止目前，本轮反弹幅度接近平均数，上行难度加大。其次，在时间方面，前几轮反弹最短持续6天，最长持续21天，平均用时14天，正好半个月左右，像7、14和21天，都是神奇数字，极易发生变盘。而年初反弹，到本周三前后，刚好是14天，时间极为敏感，这道关键门槛多方必须跨越，反弹才能延续，否则，行情可能面临考验。

从年初走势看，市场开局不错，沪指连涨三周，但持续性存疑。从DDM模型看，当前反弹逻辑，在于风险偏好以及超跌驱动，但分子端的变化，即基本面拐点，不仅指望不上，还在往下使劲。其实，分母端的改善是反弹的关键，但持续催化剂还不明朗，因此，基于情绪推动，上涨或难以为继。对短期来说，仍有三大风险贯穿春节前后，⑴基本面风险，经济承压明显，临近月底后，更多业绩地雷将会相继暴露；⑵外部风险，刘鹤副总理将在月底赴美磋商贸易问题，结果尚不确定注。⑶美股风险，美股连涨四周，领涨全球市场，A股间接受益，但从技术上看，美股和日经指数都是4浪反弹，反弹随时可能结束，若外围市场下跌，或将拖累A股。

后市策略

市场弱势震荡，做多热情消退，短期来看，后市或还要经受考验。因此，对稳健型投资者来说，仍需控制仓位，先观察好形势再做决定。

今日热股

说明：平安证券科学投顾精选长线金股、近期牛股和主题热股，发掘“好公司”、抓住“好价格”、把握“好仓位”。

行业热点 

通信：北京发布《北京市5G产业发展行动方案（2019年-2022年）》

重点关注：中兴通讯、星网锐捷

零售：统计局：12月社会消费品零售总额3.59万亿，同比增长8.2%

重点关注：南极电商、开润股份等

休闲服务：2018年国内旅游50.01亿人次，板块低位增配价值显著

重点关注：中国国旅，宋城演义

银行：成都银行公布业绩快报，2018年净利润同比增18.93%

重点关注：成都银行

新能源：通威股份2018年产品降价影响净利润，但销量逆市增长

重点关注：通威股份

电气：许继电气2018年营收利润下降，但新一轮特高压建设已开启

重点关注：许继电气

食品饮料：品味舍得控货后将执行新价格，并取消随货配赠政策

重点关注：舍得酒业

锂电池：网传特斯拉与天津公司签订协议，减少对日本松下的依赖

重点关注：当升科技、新宙邦

1、通信

1月22日下午，北京发布《北京市5G产业发展行动方案（2019年-2022年）》，其网络建设目标：到2022年，我市运营商5G网络投资累计超过300亿元，实现首都功能核心区、城市副中心、重要功能区、重要场所的5G网络覆盖。

点评：1、北京市积极发展5G产业走在了各省市的前列，其产业发展目标是5G产业实现收入约2000亿元，拉动信息服务业及新业态产业规模超过1万亿元。2、建议积极关注无线基站设备龙头公司中兴通讯和另一企业网设备龙头公司星网锐捷。

2、零售

1月21日，国家统计局发2018年12月社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比增长8.2%，增速较11月上升0.1个百分点。

点评：在此宏观消费偏弱的背景下，值得关注的领域主要是仍然维持较高增速的新零售板块(20%+)，基于效率改善产生的α值得持续关注，具备代表性的个股为南极电商、开润股份等。

3、休闲服务

据中国旅游研究院公布数据，2018年，国内旅游市场高速增长，入出境市场平稳发展，供给侧结构性改革成效明显。国内旅游人数50.01亿人次，收入4.57万亿元，分别比上年增长12.8%和15.9%；入境旅游人数1.39亿人次，实现国际旅游收入1234亿美元，分别比上年增长0.8%和2.9%。

点评：休闲服务板块基本面并不会因短期市场调整而产生大的波动，低位增配价值依然显著。2019年看好具有国企改革、休闲游、重组并购机会、顺应行业变革并具有高盈利能力的个股。关注中国国旅，宋城演义。

4、银行

成都银行公布18年业绩快报，2018年净利润同比增18.93%。

点评：不良贷款率1.54%（同比-15bps），逾期90+贷款占比1.50%（同比-0.72pct），ROE16.00%（同比-0.83pct），总资产4920.85亿元（同比+13.24%），城商行业绩增速仍高于股份制和大行，建议关注。    

5、新能源

通威股份（600438）发布业绩预告：公司 2018 年业绩预计 20.12 亿元—21.13 亿元，同比增加 0%—5%。扣除非经常性损益后，公司 2018 年业绩预计 18.64 亿元—20.60 亿元，同比变动-5%—5%。

点评：公司业务受光伏政策变化影响，产品价格下降影响了公司的净利润，但在行业装机量下降的情况下，公司仍保持销量的增长。公司产能处于国内领先地位，技术及成本领先，预计2019年公司将实现稳步复苏，建议适当关注。

6、电气

许继电气（000400）发布业绩预告：公司 2018 年归属于上市公 司股东的净利 润为15,344.43 万元–22,709.76 万元 ，比上年同期下降63% - 75%。

点评：2018年度，受国内特高压工程建设进度放缓等因素影响，公司营收利润同比有较大下降。展望2019年，新一轮特高压建设已经开启，作为基建补短板的组成部分，公司未来2年将迎来新一轮景气向上周期，收入、利润将保持快速增长，建议适当关注。

7、食品饮料

1月22日，据行业媒体微酒报道，从2019年3月23日起，品味舍得将执行新的价格体系，同时取消随货配赠政策。

点评：继1月14日实行部分区域停货后，品味舍得又将执行价格新政。公司意在拉升品味舍得的价格体系，并提升品牌价值。从行业层面来看，在宏观经济下行的背景下，预计白酒产业端在2019年仍面临调整压力。再叠加高基数的原因，主要白酒公司业绩增速放缓。从行业长期发展角度来看，白酒板块市场份额越来越向品牌强、渠道强的龙头集聚。作为次高端白酒阵营的一员，公司受益于次高端白酒继续扩容的趋势。从中长期投资角度来看，建议适当关注舍得酒业。

8、锂电池

网传特斯拉公司与中国天津力神电池股份公司签署了一项初步协议，为其在上海的新工厂提供电池，以降低对日本松下的依赖。双方还未就具体订单规模作出决定。

点评：特斯拉上海动工建设，建成投产后将具备50万辆/年的生产能力，按照单车带电量60Kwh计算，年电池需求将达到30Gwh，如若全部由松下海外工厂供应，将产生如运输费等大量额外费用，从经济型角度来看，本土优质企业更具优势，建议关注当升科技、新宙邦。

研报聚焦

宏观报告：增长仍趋乏力，政策预期上升

【平安观点】

1、2018年GDP增速6.6%，较2017年的6.8%下滑0.2个百分点。对于当前的经济形势我们有以下几个基本的分析判断：①2018年GDP增速是90年代以来的最低值，但考虑到我国已经成为仅次于美国的世界第二大经济体，经济增速出现相应放缓具有一定必然性，对此应该客观冷静看待。②经济结构在逐步优化，2018年净出口对GDP增速的拉动显著减弱，这一缺口基本由最终消费支出补足，结合相对疲弱的社零消费增速走势来看，最终消费支出的相对强势更可能是服务性消费（如教育医疗娱乐）所提供。③短期内经济下行压力确实较大，这一点从PMI 指标于9月开始快速趋势下行（目前掉落至收缩区间）、工业企业利润增速于8月开始加速趋势回落、进口与出口增速在11月与12月连续大幅下滑均可清楚看出。未来，外贸与投资方面的压力预计也会相应加大。④政策发力是预期内的大概率事件，为对冲经济下行压力，提升赤字率、地方政府专项债扩大发行、继续降准、降低公开操作利率（甚至降低基准利率）可以说均是预期内的可选项。⑤总体而言，考虑到政策的发力将会对经济带来一定支撑，我们认为2019年的经济增速仅将小幅下行（预计2019年GDP增速降至6.3%），同时随着政策效果的逐步显现与加码，经济增速可能会在下半年出现企稳迹象。

2、虽然我们认为政策支持会对未来的经济形势带来帮助，但政策面重回2009年式的经济刺激，并引致经济增速重新回升的概率也相对较小，理由包括以下几个方面：①对政府显性债务的扩大不宜期待过高。赤字率与地方政府专项债规模虽然大概率会有所扩大，但在财政纪律的约束之下，预计此类政府显性债务出现巨量增加的概率仍然很低，同时土地财政收入大概率会明显走弱，一定程度将削减债务扩大带来的效力。②对减税的实际效果与基建增速回升（财政资金的撬动作用）的期待不宜过高。经济下行周期阶段，居民与企业的风险偏好会相应下滑，所以减税带来的收入提升并不会全然地转化为有效需求（进行消费与投资）；基建方面，由于近几年基建投资得以保持高增速主要是受到地方政府隐性加杠杆（背后是地方政府的信用背书、城投债的刚兑）和各类逃脱监管约束的金融创新（资金池、信贷出表、层层嵌套藏匿底层资产、期限错配等）的大力支持，所以在地方政府债务与金融风险防控的大框架不变的背景下，仅靠地方政府专项债与赤字率的扩大很难带来基建增速大幅回升，财政资金难以像往年一样发挥巨大的撬动作用。③货币政策传导的疏通效果也有待观察。商业银行表内的资本金约束、表外资管新规的大框架不变、银行自身的风险偏好、企业的风险偏好（有效需求降低）均会影响2019年货币政策的实施效果。④外贸的压力会进一步加大。2019年全球经济下行压力加大，进、出口增速双双下行概率很大。衰退式顺差积累（进口相对出口降幅更大导致顺差上升）可能难以出现，中美贸易顺差大概率缩减而美国是我国最大顺差来源，所以我国贸易顺差预计缩窄。⑤巨大存量债务与人口红利消减的长期负面因素不容忽视。

3、总体而言，政策支持将一定程度对冲经济下行压力，同时随着中美贸易争端趋于缓和，国际形势也将有所改善。预计2019年经济增长仍可保持基本平稳。 

全文链接：https://pasri.pa18.com/er/r/Njg0NmJpZ2RhdGEuYWRtaW4=

今日好基       

港股动态

港股缩量回落，还需震荡整固

港股市场回顾

港股周一高位回落后，周二震荡整固。恒指小幅低开后，曾小幅转升27点至27223点，但其后腾讯走软，市场受美国或引渡孟晚舟消息影响，港股反复向下，午后一度大跌341点至26854点，尾盘跌幅收窄，并重上27000点水平。截止收盘，恒生指数收报27005点，下跌191点或0.7%；国指收报10613点，下跌0.93%；大市成交减少至841.87亿。港股通录得资金净流出，其中港股通(沪)净流入资金2.39亿港元，港股通(深)净流出口资金3.91亿港元。板块方面，中资金融、内房、石油股领跌大市，手机硬件、油服、教育、物业管理板块跌幅靠前；公用、房托基金、航天军工等板块逆市走强。

港股市场分析

消息指美国拟引渡华为副董事长孟晚舟，为月底举行的中美贸易谈判带来不确定性，为大盘带来利空讯号，加上广电总局的第三批游戏名单中未见有腾讯相关游戏出现，拖累腾讯股价走低，港股周一受制前期反弹高位而回，周二顺势出现获利沽压，但大市成交缩减，且大盘跌幅有所收窄，暂时可以整固局面视之。恒指暂时明显受制此前反弹高位27260点阻力，回撤下方首个支撑在10天线(26773点)，上方阻力有待突破。华为事件再为中美贸易谈判带来不确定性，在不明朗因素下投资者或采观望态度，以观望事态发展，预计指数在突破前期阻力前或仍有反复，但恒指如能企稳27000点整数关之上，短线整固过后仍有蓄势突破机会，暂时建议轻仓参与。

市场热点

国家统计局发布数据显示，去年 12月份发电6200亿千瓦时，同比增长6.2%，增速比上月加快2.6个百分点；日均发电200亿千瓦时，接近夏季高温天气发电水平，主要为受全国大范围低温天气影响，用电需求增加，电力生产加快，2018年全年发电6.8万亿千瓦时，同比增长6.8%，增速较上年加快1.1个百分点，为2014年以来最高增速，带动电力板块向好，相关个股：华润电力、华能国际电力、中国电力、华电国际电力

原国家新闻出版广电总局官网显示第三批游戏已经下发，总数为93个，审批时间为1月7日，其中，行业两大龙头腾讯(00700.HK)及网易在此次版号下发名单中继续缺席，自游戏版号审批重启至今，已经有257款游戏取得版号，由于此前申报游戏存量较大，预期审批需一段时间，港股板块龙头腾讯已缺席三批游戏审批，市场忧虑其收入增长或因缺乏新游戏而受影响，股价短线受压。我们认为游戏板块审批重启将为行业带来活力，但审批速率较低，审批趋严，预期行业集中度将进一步提升，利好龙头企业，相关个股：腾讯控股、金山软件、IGG、云游控股、博雅互动、网龙、飞鱼科技、创梦天地、联众

指数回顾