国内航空燃油附加费复征，3航空股最受益

5月份国际原油价格出现了较大幅度的上涨，而国内航油综合采购成本与国际油价高度关联，6月份的航空煤油综合采购成本已达正式征收标准。

此次复征将显著对冲国内线增量航油成本。理论上附加费全额征收平均可覆盖国航、南航、东航、春秋、吉祥国内线5000元/吨以上增量燃油成本的88.7%、85.7%、96.2%、101.1%、84.6%。

上一次取消国内航线的燃油附加费是2015年2月，近三年多来旅客只需支付机票费用与50元民航发展基金即可出行，此次燃油附加费调整，旅客的出行成本又将增加10元。虽然增加了消费者的成本，但航空公司将为此受益。随着民航票价的逐渐放开和暑期出行旺季的到来，航空公司业绩有望进入上升通道。

中国国航：优质航线占比高，商务航线比重大，客源质量高，提价带来盈利提升最确定，此前票价改革进一步放开了北上广深等一线城市相关航线的市场定价权。

南方航空：中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2017年南航客座率创历史新高，今年一季度客座率虽略有下滑，但是绝对水平仍维持在历史高位，受益于票价市场化，公司业绩有望继续释放。

东方航空：国内市场需求大幅超预期。公司国内航线ASK 同比增长11.7%，略低于南航，但RPK 同比增速高达15.5%，高于国航和南航，国内客座率大幅提升2.9 个百分点至86.4%，突破2016 年8 月86%的高点。

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