2019-04-04 民航为何突然爆发？4股可长期关注！

 

4月3日，国常会宣布将民航发展基金征收标准降低一半。受此影响，在美国上市的东方航空大涨15%，南方航空涨近13%。4日所有A股上市航空公司全线涨停开盘。

 

资料显示，18年东航、南航、国航民航发展基金费用分别为22亿、29亿、24亿，占税前利润的比重分别为62%、64%、24%，降费对税前利润的增厚效应显著。

 

此外，油汇都将从去年的利空转向利好。燃油成本上涨压力逐步减小，并整体转为利多。汇率方面，新租赁准则将提高航空公司汇率敏感性，在人民币预期继续升值背景下，贡献更多汇兑收益。分析认为，行业本来业绩整体就有望好于预期，叠加下半年经济预期转好，行业供给受737Max停运收缩影响，以及此次大幅调低民航发展基金费用，行业业绩有望显著改善。

 

以减税降费换取市场的信心和活力是本届政府对企业和社会的承诺。民航发展基金征收标准降低一半，切实为航空公司减负。三大航净利润增厚8亿~11亿，南航或受益领先。民航发展基金征收标准减半，如果航空公司收费减半，则国航、南航和东航净利润增厚8.0亿、11.0亿和8.4亿，对应2018年业绩弹性10.8%、37.0%和31.0%，南航或受益领先。

 

另外供给增速放缓确定性提升，民航局暂停B737-8MAX适航证，国航、南航、东航和吉祥航空（集团口径）运营B737-8MAX飞机22架、34架、14架和1架，B737-8MAX飞机占三大航运力投放2%~4%，短期看难以打破供需均衡。

 

一线机场时刻放量，4月或为需求景气上行起点。新航季北京首都机场时刻增速仍趋紧，上海浦东内航内线增速提升至3.7%。广州白云和深圳机场内航外线时刻增速分别15.3%和37.7%。一线机场时刻放量利好航司将运力投放优质航线，三大航或率先受益。3月官方制造业PMI指数为50.5%，环比2月提升1.3pcts，结束去年8月以来持续下滑。PMI重回扩张区间，制造业产能复苏或推动公商务出行需求的转好。北京世园会和五一假期调整刺激或加速需求转好，4月或为需求景气上行起点。

 

需求转好，供给受限，继续看好航空公司在二季度的表现。投资者可重点关注以下4股：

 

 

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