深南电路调研：整体“符合预期”，待公司新业务拓展取得较大进展时积极关注

Q1：新建南通厂的情况？

南通厂PCB进入试生产状态，环保、法规等完成了，体系整合也完成了。深南的产品客户要求较高，还要3-4个月的认证。

 

Q2：无锡厂的情况？

无锡，两个项目，一个是通信背板，已经投入些生产，二是存储类的项目正在建设预计到明年年底可以建完。存储这块空间很大，但是需要更多时间的认证，客户需要半年到1年的认证。从半导体载板来看，爬坡比较辛苦，但完成后就比较好了。

 

Q3:存储产品国内还需要哪些配套？

现在全球基本是寡头市场，三星海力士镁光SANDISK等少数几家，现在国内在半导体领域投资很大，武汉的长江存储，安徽合肥长鑫、福建晋华都在大笔投资。深南的封装基板是全球最高端的PCB需求，未来的发展空间很大。

 

Q4:IC载板未来我们预计要占全球的多大份额？

我们建设起来后，占据的份额依然很少；我们希望做到行业前三名，目标是第一名。

 

Q5:中兴占我们的收入10%，怎么看待？

中兴对短期肯定是有影响。但是我们深南在前五大设备厂里面都有很大的份额，只要全球的通信设备市场好，我们也会很好。目前的中兴的回款一直很正常，财务活动都很正常。

 

Q6:军工客户占我们的比例？

虽然我们的股东是航空工业，但是我们现在主要做的是民品，我们的产品是市场化的，甚至美国航空航天客户的订单也占我们很大的比例。

 

Q7:母公司中航工业对深南电路的未来规划？

中航对我们更多的是投资关系，中航的板块里面军机 民机和高端制造是主业，我们更加适合电子产业，所以中航对我们的干预较少。我们就是一个专业化的PCB厂，中航对深南的发展是满意的，中航对深南的投入不多，深南取得很大的业绩，所以一直干预很少。国家对中航的发展是有规划的，所以深南也不会做超出能力范围之外的事情。

 

Q8:汽车电子这块我们有什么布局？

汽车电子主要是电动汽车和ADAS，电动汽车主要是大功率的应用为主，厚铜为主；ADAS包括雷达，摄像头和光达，雷达以高频为主；

汽车本身包括传统的汽车市场，要升级汽车的控制；另外是新能源汽车带来很多需求。智能驾驶催生了很多需求，包括影像系统的控制和雷达系统的控制，胎压 温控等很多控制系统；

汽车领域的客户拓展方面，国内和国际客户都在拓展；

 

Q9：整体固定资产折旧情况未来怎样？

深圳厂的折旧会降低，但其他新厂折旧会增加，但总的情况下未来还是有增加。

 

Q10:中兴事件出来后，中兴华为对5G的开发是加速还是延后了？5G和4G的PCB 价格差多少？

从深南看，全球客户都在做，还是正常的速度，除了对中兴有短期影响，其他都是正常的推进。5G的铺开会在2019年，跟以前的3G转4G的进度是一样的。目前5G的应用还不是很多，5G的建设会催生应用，应用增多会促进5G的建设，形成良性的循环。

4G的PCB也很重要，5G的PCB有很多高频高速材料，单价肯定会上升。高端产品的比例肯定会上升，集中度也会上升。

 

Q11:IC载板的规划是怎么样的？韩国日本的积累有很多年，我们怎么拓展市场？

IC载板从长期来看，集中度本来就很高，（PCB行业的集中度是很低的）。  前十名占了全球80%多，高技术不一定带来高盈利。我们的重点是把自己的产品做好。技术突破是一方面，商业上的成功要运营和管理和销售等很多体系的成功，我们会做好内功。

Q12:在IC载板的材料配套领域会不会存在问题？

IC载板这是一个渐进的过程，IC载板以前是日本做的，现在韩国和台湾也可以做了，材料也是。深南走在国内的最前端，现在还没有哪家垄断IC载板和IC载板材料市场。所以材料不存在问题。

 

Q13:ASP很高，但是利润率不高，未来怎么解决？ 产能利用率很满，未来会不会外发？ 未来会不会有更多的客户要求我们做全制程？

我们的产品高中低全部都有，去年产值到了57亿，以前的产品很混杂。我们15年搬厂，搬厂很繁杂，影响了我们的利润率，造成了运营困扰。15到17年一直在持续的改善，搬厂的效应在减弱。现在分厂多了以后，每个分厂的地位会越来越清晰。现在国内同行的自动化率很高，我们的自动化率低一些，我们在持续的改进。

我们的产能利用率一直很满，总体来说，未来还是要靠自己来解决，发展自己的制造能力。

 

Q14:股权激励的计划？为什么以前当年没有做股权激励？

董事长因为在母公司有兼职，不适合做股权激励，所以不是我们不想做，我们未来也会积极做股权激励。

 

Q15:新工厂的客户储备要多久？

公司的经营是连续的，前期都有详细的筹划和储备，一般的工厂的爬升会有半年，IC载板有些需要一年的爬升期，我们会尽力规避这些。

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