2018-08-17 机构布局露端倪，QFII、社保、私募看好谁？

大势观点汇编

• 二季度机构投资布局路径渐显露，QFII、社保、私募看好谁？

• 两百余只股票跌破每股净资产，“捡便宜”机会是否来临？

（一）二季度机构投资布局路径渐显露，QFII、社保、私募看好谁？

来源：证券时报网

A股继续寻底，投资者要如何应对？中报里的机构最新动向或许有你想要的答案。

随着沪深两市2018年中报披露越加频密，寻找中报机构的最新动向成为投资者最关心的话题。数据统计显示，截至目前，沪深两市有超过669家上市公司发布了正式中报，包括北上资金、QFII、社保基金、保险等机构的投资布局路径也逐渐显露。

QFII：新进15股，增持15股

最近，外资流入A股步伐明显加快，外资的动向备受关注。而QFII作为外资投资A股的重要途径，一直是A股理性投资的代表。

数据显示，截至目前，QFII共现身55家上市公司前十大股东或流通股东。从最新动向来看，QFII二季度累计新进15股，增持15股，减持15股，10股持股不变。新进和增持个股主要集中在医药生物、电子、公用事业、化工等行业。

新进和增持个股中， QFII二季度对南京银行、工业富联、东阿阿胶、安正时尚、卫星石化、良信电器等6股新进或增持超过1000万股以上。另外，截至二季度末，QFII持有南京银行、飞科电器、安正时尚等3股10%以上的流通股。从持股机构数量来看，宝钛股份、工业富联、乐普医疗等3股均获4家获以上QFII机构持股。

社保基金和企业年金： 18股获新进或增持超1000万股

市场分析指出，社保基金和企业年金都是以保值增值为根本目的，在保值的前提下自然要追求投资收益最大化，因此，通常对政策的把控性较强，通过观察其所持个股所处的行业，可以大致摸清未来一段时间内国家政策的走向。

数据显示，社保基金和企业年金出现在116只个股的前十大股东或流通股东榜单。从最新动向来看，社保基金和企业年金新进33股，增持42股，减持22股，19股持股不变。新进和增持个股主要集中在化工、电子、计算机、医药生物，涉及的个股数量分别为14只、9只、6只、6只。

新进和增持个股中，社保基金和企业年金二季度对长信科技、新纶科技、通化东宝等18股新进或增持超过1000万股以上。另外，截至二季度末，QFII持有新纶科技、养元饮品、云图控股、我武生物、三棵树、旭升股份等6股6%以上的流通股。从持股机构数量来看，芯能科技最受社保基金和企业年金青睐，共有11家社保基金或企业年金持有其股份。

私募基金：二季度抄底中小创

作为市场嗅觉最灵敏的私募基金，在二季度又看好哪些个股？截至目前，私募基金出现在199只个股的前十大股东或流通股东榜单。从最新动向来看，私募基金新进25股，增持58股，减持63股，53股持股不变。

从板块来看，二季度表现强差人意的中小创个股成为私募基金买入的主要标的，新进和增持个股中，有49只个股属于中小创，占比59%。行业分布方面，新进和增持个股主要集中在化工、机械设备、电子、计算机、医药生物等5大行业，涉及的个股数量分别为12只、9只、7只、7只、7只。

各类机构聚焦化工行业

无论是理性投资代表的QFII，稳健的社保基金、企业年金，还是嗅觉灵敏的私募基金，均将化工行业列为二季度重点布局标的。究其原因，在市场反复探底的过程中，机构们均将行业的盈利预期放在重要位置。

根据国家统计局最新数据，今年前6个月化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业、橡胶和塑料制品业三大板块的营收累计同比增速分别达到16.3%、10.9%和5.2%，利润总额累计同比增速分别达到19.3%、29.4%和0.2%，行业经营状况仍大幅改善。

国信证券分析师王念春指出，受供给侧和环保政策影响，化工行业供给整体仍在收缩。需求端的房地产新开工面积和汽车产量同比仍在持续改善，纺织和家电行业则继续保持复苏趋势，对化工行业需求形成稳定支撑。在当前行业供需持续改善的格局之下，预计化工行业高景气度还在持续，部分优秀龙头企业将继续改善业绩，7月份开始陆续公布半年报情况基本可以印证。

王念春还指出，从重点监测的产品价格变化来看，石油化工、有机化工、聚氨酯、化肥农药等板块相关产品在3季度的景气度较高，其中3季度产品均价同比涨幅较大产品主要集中在双酚A、醋酸、有机硅、聚氨酯、磷化工、氟化工（制冷剂）、氮肥（含复合肥）、腈纶、炭黑、烯烃等子行业。

（二）两百余只股票跌破每股净资产，“捡便宜”机会是否来临？

作者：叶涛  来源：中国证券报

8月以来，随着二级市场持续下行，场内越来越多个股被动滑入破净和破发阵营。数据显示，截至8月16日，沪深两市破净股票共有242只，占两市在交易股票数量的7.08%。无论数量还是比例，均超过2005年、2008年等几个A股历史重要低点时水平。

个股大面积破净，引起市场广泛关注。业内人士认为，破净现象往往伴随市场底部区间到来。不可否认，当前内外部隐忧仍然存在，市场风险偏好短期内依旧承压，但破净潮之下，不少基本面较好的优质标的已经进入较优的“绝对价值”区间。

破净股加速现市

相比二季度市场中枢大幅下移，7月至今，大盘表现不仅未见起色，反而在前期以及新的内外不确定因素演绎中转为连续探底。继7月6日和8月6日之后，昨日沪综指盘中最低下探至2672.74点，再度改写两年半新低纪录。

并且，就在昨日大盘刷出新低前，本周二沪市才刚刚创出一年半成交“地量”。A股市场向来有“地量见地价”的说法，但两个交易日过去，大盘不仅没能迎来拐点，甚至还跌破被投资者认为牢不可破的2691点“心理底”，足见此轮调整不仅持续时间长，其力度之大、势头之猛，也远超市场预期。

市场“泥沙俱下”式下杀呈现出不分基本面与品种的特征。持续至今，不仅令股指技术形态愈发趋向恶化，微观层面看，股价与估值水平不匹配的情况也越来越突出。诚然，调整中有一大批本身就估值虚高、基本面存有瑕疵的股票沦为“僵尸股”、“低价股”，但同时不少正常经营的上市公司股价也受到拖累，被动遭到“戴维斯双杀”。

数据显示，截至昨日收盘，沪深两市共有242只股票破净，较7月末196只大幅增长，增幅超过两成。值得注意的是，昨日正常交易的A股股票数量为3415只，这就意味着，当前市场上有超过7%的上市公司股价低于净资产。并且，8月以来，破净的上市公司数量还存在加速攀升现象。

回顾历史，2005年、2008年和2013年几个重要的市场“大底”中，场内都出现过破净股大量涌现问题。但从数量上看，当前破净股数量已经超过前面几次，创出历史新高；而破净比例虽然与2005年和2008年相比还有一定空间，但已经超过2013年6.3%水平。

此外，随着行情阶段性回落，破发也呈现蔓延势头，这在次新股中表现得尤为突出。根据统计，当前市场共有15只次新股遭遇破发，占全部次新股数量的比例同样高达7.04%。

配置价值凸显

具体方向上观察，房地产、公用事业、交通运输、银行等板块是破净股较为密集的领域。剔除本身就“披星戴帽”的标的，上述200余只破净股中，厦门国贸、厦门信贷、利源精制、华映科技、南风股份市净率相对较低，分别为0.52倍、0.56倍、0.57倍、0.57倍和0.61倍。与之相对，劲胜智能、唐山港、广深铁路、红阳能源、皖通高速等8只股票则是刚刚低于破净“红线”，昨日市净率均为0.99倍。

值得注意的是，上述名单中甚至不乏“高大上”的大蓝筹股。如中国铁建、中国中冶等多家“国字头”上市公司就现身其中；银行股更是以“抱团”姿态露面，包括交通银行、工商银行、建设银行、民生银行、光大银行、平安银行等。

那么，此番破净潮背后，释放的是怎样的市场信号？万联证券分析师缴文超告诉记者，个股大面积破净多伴随着市场底部的到来，也是市场风险偏好被极度压缩的反映。

结合历史数据分析，缴文超表示，2008年11月可以视为统计区间内大盘的第一个低点，当时随着金融危机席卷A股，大盘指数跌破1900点，与此相对应的是，破净个股绝对数量突破200只，市场迎来第一轮破净潮。2012年9月-2014年6月则是四万亿元投资所带来的V型反转之后市场的长期调整，期间金融系统还经历了影子银行清理所带来的钱荒冲击，受此影响大盘长期在2000点低位震荡，在这一区间内破净股数量以100为中枢反复震荡。

“而当前的低点则是处在2015年牛市崩盘后持续性调整周期内，叠加近两年金融去杠杆以及供给侧改革的共同影响，大盘指数重新跌破3000点，目前的破净股数量又再创新高。”缴文超认为，破净潮与市场低点具有高度的共振性，每一轮市场底部都会涌现破净个股，虽然破净潮并不必然代表底部的到来，但破净股的配置价值却在逐渐凸显，引导投资者做出更精确的概括性判断。

三标准综合择股

目前市场已经具备底部的必要条件：累计跌幅高、估值处于低位、破净股占比高、换手率低，与2010年7月、2012年12月、2013年6月、2016年1月的几次底部区间具有较高的相似度。在此背景下，以“绝对价值”著称的破净股是否已经值得资金入场抄底？

不少业内人士认为，抄底需谨慎，破净潮中不仅隐藏着投资回报不菲的“黄金坑”，同时也暗流涌动，存在高风险的一面。

天风证券分析师刘晨明表示，破净潮中的“危”，表现在散乱差出现在破净清单中，代表了壳价值的消退。伴随指数和股价回落，一些以前PB水平偏高的中小公司，包括一些ST公司、没有基本面支撑的公司，成交会越来越清淡，最后可能沦为“仙股”。

而随着行情下滑，一些业绩和经营比较稳定的公司也加入破净潮，这些标的才是名副其实的错杀优质品种。从价值投资角度研判，刘晨明认为，在煤炭、建筑、建材、机械、电力等行业出现了少量龙头公司跌破净资产的现象，这些公司中孕育着潜在的机会。具体究其原因，一方面，供给侧结构性改革在钢铁行业的作用已经得到体现，行业龙头公司盈利能力有望逐步恢复；另一方面，供给侧收缩的趋势也在发生，龙头公司的市场份额和盈利能力有望逐步恢复，破净带来了较好的机遇。

谈到如何甄别破净潮中的“真假李逵”，缴文超建议，从盈利能力、估值水平和稳健经营三方面出发，通过净利润、净资产、ROE、市盈率等指标，从中综合筛选基本面相对较好的破净股。

 

热点观察

 

• “双百计划”名单密集亮相，国改提速催化游资炒作

• 非洲猪瘟南下“流窜”郑州双汇，生猪行业再临大敌

• 黄晓明澄清股票操纵案账户，收益去向之谜却仍未解开

（一）“双百计划”名单密集亮相，国改提速催化游资炒作

来源：21世纪经济报道

国企改革观察

近期，煤电、化工等重组、股权转让案例已明显增多。据同花顺统计数据，今年7月单月A股国企发生重组192件、股权转让38件，均占了接近今年以来案例数的三分之一。

8月16日晚间，包括航天电子（600879）、百利电气（600468）、中国铁建（601186）、冠农股份（600251）、中国中铁（601390）等在内14家上市公司扎堆发布公告称，公司或控股子公司及控股股东已上榜“双百计划”名单之列。

此前于8月8日，上海电力（600021）率先披露被纳入国企改革“双百行动”企业的公告，之后，中储股份（600787）、中新药业（600329）也相继公告入围。

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至16日晚八点，沪深两市累计已有35家上市公司披露入围“双百计划”名单。

有机构人士称，从资本市场角度看，“双百计划”的推进意味着新一轮国改提速，有望成为新一轮国企改革主题催化剂。此前几轮政策催化下，龙头标的均有不俗表现。今年正值改革开放四十周年窗口，国企改革主题有望获得更多政策支持。

从当天盘面来看，入围企业股价表现强势。如津滨发展（000897）8月15日晚公告称，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业，在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。公司接到通知，控股股东天津泰达建设集团被纳入本次“双百企业”名单。

16日当天，津滨发展股价报收涨停。盘后龙虎榜数据显示，前五大买入席位均被游资席位包揽，共计买入1732万元。

新一轮国改提速

当天盘后，深圳一家基金人士对21世纪经济报道记者表示，实际上，近期政策层面从上到下，新一轮国改提速已是有迹可寻。“双百计划”的施行，表明国家层面希望扩大覆盖面，进一步深化推进国企改革。

该人士认为，国有企业的盈利能力对经济增长起着举足轻重的作用。从上市公司的口径看，国有企业数目占比近三分之一，市值占比近一半，2017年年报国有企业净利润占比接近一半，对国民经济增长影响较大。

据财政部数据显示，2017年国企利润总额28986亿，同比增23.5%，创2010年以来最大增幅，钢铁、有色等上年同期亏损的行业扭亏，煤炭、交通、石油石化等行业利润同比增幅较大。因此，如何维持国有企业稳定的业绩增长将成为下一阶段宏观托底的关键之一，国企改革提速在这一背景下具有必要性和必然性。过往经验也表明，国企改革可以有效地改善国有企业的业绩。

其中，中国联通（600050）就是混改的一个典型案例。8月16日，公司披露的半年报显示，报告期内，公司归属于母公司净利润达到26亿元，同比增长232%。与此同时，中国联通自由现金流再创历史新高，达到408亿元，而资产负债率进一步下降至43.5%。

对此，西南证券研究发展中心分析师刘言表示，中国联通混改成效凸显。公司作为首批混改企业，混改决心大，节奏快。由2017年8月21日公布混改方案开始，从停牌到完成非公开发行总计时间不满一年时间。此外，公司与混改战略投资者开展业务层合作，打造外连内通的新模式。

当天，一家上市券商发展研究总部负责人也称，新一轮国改提速背后，重点要解决三大问题。首要的是实现从管企业到管资本的转变。其次就是推进国有资本布局调整。第三就是要激发企业的活力、提高企业的效率。其中，混合所有制改革就是一大突破口，国有实体企业要进行混所有制改革，形成股权多元化的企业，提高运营效率。

超额收益明显

二级市场上，中国联通8月16日当天股票一度摸高至涨停板。

尽管近期市场低迷，但据21世纪经济报道记者统计，在公布入围情况后，大部分上市公司股价表现相对强势。

如上海电力在公告后次日股价上涨3.11%；同样，中储股份、中新药业公告后次日盘中分别一度上涨逾5%、9%；青岛双星（000599）8月13日午间公告后，午后开盘股价大幅拉升逾8%。8月14日晚间公告的中钢国际（000928）、中钨高新（000657）、华电重工（601226）次日均宣告涨停，五矿发展（600058）、沈阳机床（000410）盘中也一度大涨逾9%，成为市场少有的亮点。

对此，上述深圳基金人士称，近期，虽然市场整体疲弱，但政策性主题超额收益非常明显，包含区域类、改革类等政策性主题涨幅居前，是2017年以来的为数不多的政策性主题占优的行情。

从本轮政策性主题行情来看，基于经济下行压力以及内外风险冲击，包括财政和货币政策的边际放松，国企改革进程加速以及区域性政策出台在内的多种因素成为主因。

对此，广发证券首席策略分析师戴康告诉21世纪经济报道记者，国企改革是我国改革转型重要一环，在新的内外部环境下有望在下半年进入加速新阶段。同时，改革红利将推动国改由“点”及“面”过渡。

根据国资委精神，下半年将继续稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组；持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资源整合。

近期，煤电、化工等重组、股权转让案例已明显增多。据同花顺统计数据，今年7月单月A股国企发生重组192件、股权转让38件，均占了接近今年以来案例数的三分之一。

此外，戴康称，混改重点依然聚焦电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断领域，以东航深化混改为信号，下半年三批试点混改有望提速。

招商证券分析师张夏认为，在国企改革主题投资中，资产注入和兼并重组是最重要的投资逻辑之一，但不同企业，资本运作进度不一。如何预判资产运作动作的快慢，可参考因素之一便是它的控股股东是否属于国有资本运营公司和投资公司。

（二）非洲猪瘟南下“流窜”郑州双汇，生猪行业再临大敌

来源：证券时报

东北地区疫情刚有缓解，被誉为“养猪业头号杀手”的非洲猪瘟，又被曝传至中原腹地。

8月16日，网传郑州双汇食品有限公司（下称“郑州双汇”）因非洲猪瘟疫情被实施封锁，双汇发展（000895）、万洲国际（00288.HK）及生猪养殖板块个股旋即大跌。

证券时报·e公司记者第一时间向有关方面确认了此消息的真实性。分析人士表示，该疫情或将对国内生猪养殖行业形成进一步利空影响。

猪产业股大跌

8月16日午后，一则《郑州市人民政府关于封锁非洲猪瘟疫区的命令》在网上流传，称郑州双汇屠宰厂从黑龙江佳木斯汤原县鹤立镇交易市场运到的260头有30头死亡为非洲猪瘟疫情。经郑州市政府研究决定，自16日起对郑州双汇划定疫点并实施封锁6周，并制定了系列防范疫情扩散的政策。

证券时报·e公司记者第一时间致电双汇集团相关负责人，获悉上述内容属实。该负责人表示，郑州双汇已按照市政府规定对疫区实行封锁，厂内相关生产也已转移到其他厂区，对公司生产经营未形成明显影响。

当日，农业农村部新闻办公室也发布消息称，8月14日，河南省郑州市经济开发区某食品公司屠宰场的一车生猪发生不明原因死亡，经中国动物卫生与流行病学中心国家外来动物疫病研究中心确诊，该起疫情为非洲猪瘟疫情。

受此消息影响，16日午后，双汇发展A股、港股市场均遭受重创。双汇发展午后迅速跌停，全日振幅11.45%。万洲国际同样上演午后跳水，一度跌逾11%，截至收盘报跌7.46%。

A股市场猪产业板块整体未能幸免。截至16日收盘，Wind猪产业指数下跌3.01%，除停牌股外，所涉22只个股全部下跌。国内生猪养殖龙头温氏股份当日报跌6.28%，牧原股份跌5.7%。

双汇“中招”

8月1日，辽宁省沈阳市沈北新区某养殖户的生猪发生非洲猪瘟疫情，这是我国首次发生该疫情。此后沈阳地区距离疫情较近的3家屠宰企业停宰，辽宁周边各省市陆续出台应对措施，纷纷宣布“禁止调运辽宁生猪”。经过一段时间的防治，东北疫情一度被有效控制。

卓创分析师张莉莉告诉记者，上周四开始，辽宁比较大的规模厂生猪已启动南调，14日晚沈阳规模较大的三个厂也可以开始屠宰。

“在东北地区曝出非洲猪瘟疫情后，关内企业、市场出于谨慎安全考虑，多对东北猪采购有抵触情绪。双汇此番从黑龙江调运，或是受到东北猪的低价诱惑。”搜猪网分析师冯永辉表示，多省禁调辽宁猪后，辽宁当地出栏生猪在短短几天内产生积压，收猪价格开始明显下滑。而同时，山东、河北市场部分地区则因为调不到东北猪，猪源紧俏，价格出现上行。目前市场形成严重的南北价差，河南生猪出栏价在14元/公斤，而黑龙江还在12.2元/公斤左右，头均差价就达到约200元。

2018年，受生猪价格下行利好，作为下游加工企业的双汇发展利润颇丰。

据公司15日发布的2018年中报，期内公司实现营业收入237.32亿元，同比下滑1.3%；净利润23.85亿元，同比增长25.28%。这一业绩增长速度，较公司2014年至2017年4.71%、5.34%、3.51%、-1.95%的净利润同比增幅已明显改善。

值得关注的是，近期由于人事变动频繁，双汇“二代”接班人逐渐明朗的消息，也对公司股价形成提振。

8月14日晚万洲国际公告称，公司董事会主席兼行政总裁万隆之子、执行董事兼副总裁万洪建已获委任为董事会副主席，同时将继续担任执行董事，公司副总裁，公司环境、社会及管治委员会及食品安全委员会成员等职务。8月7日双汇发展也公告，万隆次子万宏伟已正式进入公司董事会。

疫情影响或升级

“致死率100%的非洲猪瘟疫情如果扩散，无疑是养猪人的一场浩劫。”谈及本次疫情，冯永辉说道。

据悉，非洲猪瘟是由非洲猪瘟病毒引起的猪的急性、热性、高度接触性动物传染病，病毒虽不会感染人，但传染猪和野猪发病后死亡率可达100%。世界动物卫生组织将非洲猪瘟列为法定报告动物疫病，我国将其列为一类动物疫病，是重点防范的外来动物疫病。目前全世界都没有预防非洲猪瘟的疫苗。扑灭措施只有封锁、封杀、无害化处理。

“疫情传到河南郑州，比在东北地区危害和影响要大得多。”冯永辉称，东北地处偏远，封锁处理更为便捷彻底。而郑州地处中原腹地，是京广、陇海铁路交汇处，交通发达、人口密集度高，十分不利于疫病的控制。

此外，河南是我国养猪大省，官方数据统计年产生猪7000万头，占整体产能的十分之一，超出东北三省的合计产能。同时，与东北猪仅供应周边省份不同，河南猪由于区位和产能优势，供应覆盖全国，外销量占全省产能的三分之一。如果河南生猪养殖出现问题，那么对于全国生猪市场都将形成影响。

他表示，非洲猪瘟的防治往往要通过扩大封锁区域来实现，且对周边生猪销售都产生了不利影响。此前辽宁发生疫情后，整个东北地区屠宰企业都遭受限制，对价格也形成打压。郑州此番疫情防治措施未来不排除继续深化的可能，而包括牧原股份、雏鹰农牧在内的河南地区生猪养殖企业也难免受累。

农业农村部新闻办公室发布的消息显示，郑州疫情发生后，农业农村部立即派出督导组分赴河南、黑龙江。河南已按照要求，启动应急响应机制，采取封锁、扑杀、无害化处理、消毒等处置措施，禁止所有生猪及易感动物和产品运入或流出封锁区。黑龙江省已开展排查和流行病学调查工作。目前，该起疫情已得到有效控制。

（三）黄晓明澄清股票操纵案账户，收益去向之谜却仍未解开

来源：第一财经日报

8月15日凌晨，娱乐明星黄晓明在新浪微博发出声明，对涉及高勇的“18亿股票操纵案”做出解释说明。

从黄晓明的声明来看，其账户是历经三次辗转最后委托到高勇身上的。黄晓明称自己的股票账户开立后由其母亲张某霞代为管理，自己并不认识高勇，其母将账户委托给高勇的合伙人路某理财，之后，经由路某介绍委托给高勇管理。

尽管上述案件处罚已告一段落，但是仍给各位“看客”留下不少疑问。

首先是获利钱款的去向问题，黄晓明在声明中极力撇清和高勇之间的关系，却并未透露通过高勇获利的资金最终去向何处。

再者，高勇操纵的账户组中的14个个人证券账户拥有者到底是出借账户还是委托理财，也成为业内的争议点。

“出借账户”还是“委托理财”？

这起操纵案中，证监会仅对操纵主体高勇一人开出了高达17.9亿元的罚单，处罚书中并未对高勇账户组的个人证券账户拥有者做出处罚。对此，浙江裕丰律师事务所副主任厉健律师称，虽然证监会处罚决定书没有披露更多细节，但结论是明确的，即黄某、张某霞、黄晓明等没有参与操纵证券市场，因此无需承担操纵证券市场导致的法律责任。

抛开处罚不谈，这起案件中这14个证券账户拥有者到底是出借账户还是委托理财？对此，第一财经记者通过采访业内的律师，最终得到了一致的答案。

“至于是‘出借’证券账户还是‘委托’炒股，就本案而言，主要还是‘委托’，即张某霞将黄晓明证券账户部分委托高勇管理。通常来说，委托炒股的资金来源、盈亏结果由委托人承担，具体买卖股票操作由代理人负责，代理人根据账户盈亏约定比例获取报酬或承担部分亏损。”厉健表示。

那么，何为真正意义上的出借账户？

北京市盈科律师事务所臧小丽律师对出借账户的定义做出了进一步的解释。

她表示，如果账户以“A”的名字开的户，“A”并未往里面注入资金，把空的账户借给他人使用，让他人来操作，资金也是他人的，这才能称为出借。

而按照证监会的认定，黄晓明账户在开立之后由其母亲管理使用，后经人介绍将账户委托给了高勇，账户涉案交易也是高勇做出的。“按照这个认定应该可以理解为黄晓明自己开了户给母亲管理，她母亲又委托给别人，也就是这个账户里的钱是黄晓明自己的钱，只是买什么股票不买什么股票、什么时候买卖，听了别人的意见。”臧小丽据此分析认为，黄晓明只是委托高勇代为炒股理财，并不能定义为出借账户。

“如果高勇帮黄晓明等人炒股，约定盈利分成模式，高勇在炒股过程中没有内幕交易、没有操纵市场这些违法行为的话，那么这个委托理财行为我认为是合法的。”她称。

不过，臧小丽也认为，从目前的法律来说，可以说证券法律法规“存在一个漏洞”。

类比来讲，如果某人有一辆车，其将车借给他人开，出了交通事故，需要赔偿，这个时候车主依据法律是要承担连带责任的；如果某人有房，但房给别人住，中间即使不闻不问，但借住的人利用房子做了违法的事情，作为房主按照法律可能也要承担一定责任。但类似的情况放在证券市场中，臧小丽认为，从目前的法律来看，严格去界定黄晓明是否真的有法律责任，尚无具体规则可以作为判定依据。

出借账户应当“何罪”？

那么，由此案引申出来的出借账户到底会面临哪些处罚？

厉健介绍道，关于“借用”证券账户，通俗来说，是把自己的证券账户借给他人使用，资金来源、盈亏风险、股票买卖决策都是由他人完成，这是明显违反证券账户实名制，出借人需承担违反证券法规的责任。

北京德恒（深圳）律师事务所陈旭光律师称，除了《证券法》的第八十条规定“禁止法人非法利用他人账户从事证券交易；禁止法人出借自己或者他人的证券账户”外，证监会在2015年7月出台的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》也对出借账户做出明确规定：证券投资者应当按照法律法规和中国证监会的有关规定，严格遵守证券账户实名制要求开立证券账户。任何机构和个人不得出借自己的证券账户，不得借用他人证券账户买卖证券。对违法从事证券活动的行为，中国证监会将依法查处；涉嫌犯罪的，依法移送公安机关。

事实上，中国证券登记结算有限责任公司（下称“中证登”）6月刚刚发布的《关于加强证券违法案件中账户实名制相关主体自律管理的通知》（下称《通知》），也对出借账户的相应处罚做出了明确规定。

“具体而言，对证监会已作出行政处罚决定的案件中借用他人证券账户和出借本人证券账户的主体（以下统称“涉案主体”），中证登将采取为期6个月的限制新开证券账户措施，具体起止时间以中证登自律管理措施通知书为准。限制新开户措施期满后的12个月内，涉案主体申请新开证券账户的，须至证券公司临柜办理。证券公司应严格审核，审慎开户。”陈旭光称。

厉健表示，虽然《通知》是2018年6月15日起施行，但《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则》是2014年修订施行的，因此，如果被认定出借本人证券账户，中证登可以适用相关规则和通知作出处理。

获利资金去向何方？

尽管黄晓明在声明中诚恳致歉，但并未透露其通过操纵案获利资金的去向。

那么获利资金应该去向何方呢？

按照证监会出具的处罚书，依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定没收高勇违法所得8.9亿元，并处以罚款8.9亿元。也就是说，违法所得的部分应由证监会没收处理。

目前，证监会已经认定黄晓明等14人账户关于“精华制药”获利8.97亿元，系操纵股价所得，而操纵市场是《证券法》所禁止的法律行为，黄晓明等人的股票账户收益系违法所得，当然不能获得法律保护。

臧小丽分析称，“证监会已经对高勇采取没收违法所得，并且采取违法所得一倍的罚单，合计近18亿元。这近18亿罚单，高勇后续可能会找黄某明等股票账户持有人去分担，至少这些账户持有人已经获得的收益应该会吐出来。如果他们对证监会18亿元罚单的分担协商不出结果的话，可能会引发其他诉讼。”

我国《合同法》第58条规定：“合同无效或者被撤销后，因该合同取得的财产，应当予以返还；不能返还或者没有必要返还的，应当折价补偿。有过错的一方应当赔偿对方因此所受到的损失，双方都有过错的，应当各自承担相应的责任。”

据此，臧小丽认为，虽然黄某明等人不是操纵市场行为责任人，但是这些人的股票账户内通过操纵股价获得的收益，肯定是不能继续享受的。臧小丽建议，黄晓明作为公众人物，应该主动把股票账户内的收益交出来。违法行为没参与、不知情，尚且可以理解，但是任何人不能通过违法行为获利。

 

大类资产

• 一口气收回10个重要关口！离岸人民币暴涨900点，央行如何快速出手立竿见影？

• 土耳其危机恐慌降温 全球多种资产齐步反弹

（一）一口气收回10个重要关口！离岸人民币暴涨900点，央行如何快速出手立竿见影？

来源：券商中国

破7？面对人民币兑美元汇率的这个关键心理关口，央行又果断出手稳汇率。

人民币兑美元汇率在即将破7之际，央行出手立竿见影，离岸人民币汇率从6.95到6.86，一路回收10个关口。这一次，央行是如何出手的呢？

　　

8月15日夜间，在岸和离岸的人民币汇率快速下探。8月15日近23:00，离岸人民币兑美元跌破6.95关口，跌超500点，跌幅近0.8%。在岸人民币兑美元北京时间15日23:00收报6.9350，较上一交易日夜盘跌514基点。

经过此次惊险一刻后，8月16日市场即传出央行再次出手稳汇率的消息。受此影响，当天离岸人民币兑美元汇率甚至出现暴涨，截至17日晚23:00，CNH收复6.86关口，涨幅1.28%，较日内低点涨近900点，刷新了2017年1月以来最大涨幅。

受昨日汇率反弹影响，今日早间，人民币兑美元中间价调升52个基点，报6.8894，结束6日连贬。本周累计调贬499个基点。

外界不禁好奇，这次央行出的什么招，让离岸人民币可以迅速拉升？

央行上海有个大动作

8月16日，据路透报道，央行上海总部通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大，即日起，上海自贸区分账核算单元（简称FTU）的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。

不少人士分析称，此举旨在收紧离岸人民币的流动性，增加做空人民币成本，打击投机套利行为。

上海自贸区分账核算单元（以下简称FTU）是指上海市金融机构为开展上海自贸区投融资汇兑等创新业务，在其市一级机构内部建立的自由贸易专用账务核算体系。FTU可通过自由贸易账户（以下简称FT账户）为区内主体及境外机构提供金融服务。

FT账户相当于与境内非自贸区账户之间设置“隔离墙”，相较于后者，FT账户通过FTU可为客户提供高效便利的跨境融资服务，与境外账户之间资金自由划转。

如上所述，一旦FTU的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，则意味着离岸人民币市场又失去一大流动性来源。当离岸人民币流动性收紧后，离岸人民币拆借利率会走高，增加人民币套利主体拆借人民币的成本，从而阻止汇率的进一步恶化。

一香港外汇交易员对券商中国记者表示，近期离岸人民币快速下跌，并与在岸汇率保持200点左右（甚至更高）的汇差，使得跨境套利活动增加。近几日汇率急贬可能不是因为客盘导致，而是金融机构自身利用两岸价差在进行跨境套利所致。

“‘811’汇改之后，基本就没什么所谓的境外势力玩CNH了，这段时间人民币汇率急贬，但也没出现太多像当年汇改后的境外空头势力，2016年恐慌式出逃的情况目前没有再现。目前的CNH市场主要是服务中资客户的境外用汇需求。”香港一外汇交易员说。

不过，上述交易员也表示，最近一段时间人民币汇率急贬，在港的中资企业购汇比以前多了，此外，最近金融机构利用两岸价差做跨境套利的也多了起来。

“我认为，最近几天人民币贬值不一定是客盘导致的，银行间市场的金融机构做跨境套利影响可能大一些。”一大行外汇交易员说。

收紧岸人民币流动性见效快

实际上，从过去的经验看，一旦在岸和离岸价差过大后，跨境套利活动就会增多，这又会加剧人民币汇率的贬值，形成恶性循环。

一大行外汇交易员表示，金融机构做跨境套利最简单的玩法就是即期套利，即境内购汇后汇出境外，在境外结汇，“这个方法赚钱快、周期短，但一定要等两岸价差比较大（至少100点以上），机构才有利可图，比较适合现在的行情。”

该大行交易员还补充道，其他跨境套利的方法还有远期的境内购汇境外结汇，这个周期较长但利润可观，目前在岸和离岸的汇率掉期点差得比较大，也是做跨境套利的主流。其他的套利方法还有期权套利、无本金交割远期外汇交易（NDF）等，都是比较高级的玩法。

一旦跨境套利增多，加剧离岸与在岸汇率的价差持续保持高位，央行出手收紧离岸流动性就有立竿见影的效果。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，这次和2016年初至2017年5月份央行在离岸市场的操作类似，效果会比较直接有效。”王有鑫说，其本质是用利率手段稳定汇率，通过收紧离岸市场人民币流动性，Hibor隔夜及其他期限人民币拆借利率将大幅抬升。相应地，离岸市场人民币汇率将逐渐稳定。

上述香港外汇交易员表示，自从“811”之后，离岸人民币市场已经大为收缩，“整个池子的水本来就很有限”，所以但凡有点风吹草动，市场就会有明显反应。

“通过自贸区账户向境外拆放人民币资金平时的规模就不大，境内向境外提供人民币流动性的主渠道还是人民币清算行通过在银行间市场拆借，然后再把流动性提供给境外的其他银行。”上述香港外汇交易员说。

不少业内人士表示，央行在不动用外汇储备的情况下，收紧离岸人民币流动性的方法很多，一旦利率涨上来后，汇率会立马有所反应，离岸人民币市场很容易调控。市场也明白央行的掌控力度很大，所以即便是稍微动一下离岸的流动性，市场也会立马“心领神会”，将汇率涨上来。

7或是本轮贬值底部

随着近期人民币汇率快速贬值，央行已在9个交易日的时间内两次出手稳汇率。

8月3日，央行宣布，自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。此举在当下人民币贬值压力愈发加大的背景下，旨在抑制彼时外汇市场过度波动，打击跨境外汇套利。

彼时出手的主要背景是，当时离岸人民币汇率跌破6.9重要关口，当天央行就宣布了提高远期售汇业务外汇风险准备金率。因此，可以看出，一方面，央行出手稳汇率时主要会关注离岸人民币汇率的走势，因为CNH更反映市场的汇率预期；另一方面，7或是央行的汇率政策底线。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，贬值虽然对出口有利，但大幅贬值容易引发金融地产等资产价格下挫从而刺破泡沫。外贸事小，金融事大，因此，关键点位的干预还是需要的。

中信证券首席固定收益分析师明明认为，尽管人民币仍存在一定贬值压力，但无论是政策层面还是市场层面，7在很大程度上是一个难以突破的心理价位，大概率是这一轮贬值底部。

“相较于直接使用外汇储备直接在即期市场上干预，央行更倾向于发挥宏观审慎管理对市场预期进行管理。总体而言，当前人民币汇率正逐渐接近底部，预计后期仍将以稳外储为主，但是人民币汇率贬值逐渐接近重要关口位置，稳外储的压力将有一定的增加。”明明说。

（二）土耳其危机恐慌降温 全球多种资产齐步反弹

来源：上海证券报

作为盟友，卡塔尔在十万火急之时给了土耳其强有力的支持。为帮助土耳其应对里拉大幅贬值和美国制裁，卡塔尔宣布将向土耳其提供150亿美元经济支持。除了土耳其在缓解危机的问题上取得进展，多个新兴市场本周以来也采取了相应措施对冲风险，这令投资者感到宽慰。

在16日的交易中，土耳其里拉对美元汇率明显反弹，部分亚太及欧洲股市开启反弹，被视作避险资产的欧元区公债收益率下滑。而在中国市场，在岸、离岸人民币对美元双双反攻。业内人士对上证报记者表示，我国监管层对维持汇率相对稳定的态度坚定，这对稳定汇率预期起到了显著作用。

自救+援救，助力土耳其危机降温

卡塔尔外交部发言人哈提尔说，卡塔尔提供的资金包括经济项目投资等。土耳其的政治经济安全对整个地区稳定有很重要的影响。

本月初，美国宣布，冻结土耳其司法部长和内政部长在美国境内资产，并禁止美国企业和个人与二人进行交易，以惩罚土方持续羁押美籍牧师布伦森。随后，美国再将针对土耳其钢铁和铝产品的进口关税提高一倍，这加剧了土耳其货币里拉对美元汇率下跌。

土耳其随后于15日颁布总统令，对美国生产的部分商品加征进口关税。

这场纷争引发土耳其里拉对美元汇率连续大跌，并累及其他新兴市场货币及全球股市等风险资产。

为了阻止危机进一步恶化，土耳其央行承诺为金融系统提供所需的流动性。印尼央行及阿根廷央行也在本周选择加息来对冲风险。

而中国方面，上证报记者16日从香港金融管理局获悉，港元(7.8494, 0.0003, 0.00%)在这两天触发了联系汇率机制下7.85港元对1美元的“弱方兑换保证”，香港金管局当日再入市，承接逾50亿港元沽盘。连同上一日3次出手沽出美元、买入港元，香港金管局已四度入市，合计买入约168亿港元，金额创4月中旬以来新高。

国际货币基金组织发言人表示，没有迹象显示土耳其当局正在考虑向该组织寻求金融援助。

多种风险资产实现反弹

这些迹象令投资人感到宽慰。在16日的交易中，不少新兴市场货币及风险资产反弹。北京时间16日20时27分，美元对土耳其里拉汇率下滑1.9%，对俄罗斯卢布汇率跌幅为0.36%。稍早，美元对土耳其里拉汇率一度下滑超过3%。

同一时间点，德国、法国及英国基准股指的涨幅在0.3%至0.5%不等。当日亚太市场，多个股指反弹，澳大利亚、新西兰、泰国及越南股市均小幅上涨。商品市场同样展现好的迹象。纽约近月期金价格小幅上扬0.1%，伦敦三个月期铜涨幅为1.45%，纽约及伦敦两地近月原油期货价格分别上扬0.22%及0.57%。16日美国股市开盘，三大股指全线上扬，道琼斯指数盘初涨幅超过1%。

通常被视作是避险资产的欧元区公债的买需降低，收益率在16日从一个月低点上涨。其中，德国公债收益率跌至一个月低点。

不过，法国兴业银行全球策略师Kit Juckes在发给上证报记者的评论中表示，土耳其里拉的反弹并不足以扭转欧元向下的趋势，欧元需要更高的国债收益率和市场对中期经济的乐观情绪。

人民币汇率，非理性下跌可能性较低

在此期间，自15日晚间人民币对美元汇率玩了回“心跳”，在岸人民币对美元夜盘最大跌幅超500点，下破6.93；离岸人民币也“急转直下”逾500点，跌破6.95关口后，16日早上，离岸人民币对美元汇率收复失地，震荡上行逾200点，收复6.92关口。

当日午后，在岸、离岸人民币对美元双双反攻，在岸人民币兑美元收复6.9关口；离岸人民币兑美元短线大幅拉升逾600点，一度升至6.87关口后冲高回落。截至收盘，在岸人民币对美元收涨89点报6.8960，结束四日连贬。

从近期人民币汇率走势来看，招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，人民币汇率强弱互见，整体呈现双向波动的态势。本轮人民币汇率走低的速度较快，一定程度上体现汇率弹性的提升。

民生银行研究院高级研究员任亮接受上证报采访时表示，我国监管层对维持汇率相对稳定的态度坚定，措施力度也不断加强，这对稳定汇率预期起到了显著作用，人民币汇率非理性下跌可能性较低。

 

环球视野

• 多国货币“雪崩” 黄金也扛不住了！这一国货币却正在走强

• 新西兰通过“外国人购房禁令” 中国人为第一大海外买家

（一）多国货币“雪崩” 黄金也扛不住了！这一国货币却正在走强

作者：昝秀丽  来源： 中国证券报

土耳其危机持续发酵，南非、俄罗斯等国货币被拖入深渊，连重要的避险品种贵金属15日也全线下滑。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌1.3%，报1185美元/盎司，为2017年1月初以来的最低收盘价。逆风之下，日元却因避险货币需求提振，走出单边上涨行情。

 

7月19日触及113.176高位以来，美元兑日元持续下行，截至8月15日，美元兑日元跌至110.75。市场普遍预期，新兴市场汇率大幅波动，日元的避险属性凸显，后市看涨。

20年表现验证日元避险地位

1998年10月，美国对冲基金LTCM(美国长期资本管理公司)受俄罗斯债务危机影响濒临破产，市场风险厌恶情绪高涨，各大小对冲基金为求避险，急于减少套息头寸，日元兑美元当月大涨10%，套息交易首次受到市场的广泛关注。

科普：套息交易

市场上的资金通常会从利率低的地方借钱，拿到利率高的地方去投资，赚中间的差价(套息)。由于长期执行“超宽松”货币政策，日本多年来维持低利率水平，很多投机资本会借低息的日元，跑到高息的国家(如英镑、美元、新兴资本市场等)去投资。等到避险情绪升温时，投资者会倾向于撤回高息投资，换成日元。这一动作也会造成日元需求增加，导致日元升值。目前日元已成为全球市场流动性的主要提供者，并构成全球规模最大的套息交易。

2008年以后市场开始普遍接受日元的避险属性。2008年金融危机，日元上涨20%。2010年5月，欧元区债务危机，推升日元兑欧元在短短数周之内上涨超过10%。

 

2013年2月25日，受意大利选举结果不确定性影响，欧元兑日元当日跌幅超过5%。2016年6月24日的英国退欧公投定锤，当天美元兑日元下跌4.11%。

套息交易平仓拉涨日元

值得关注的是，2017年四季度后，美日利差逐渐走阔，活跃的套息活动理应承压日元，但日元却不断走强。

对此，国金证券指出，去年11月13日日本央行行长黑田东彦在苏黎世大学演讲中提到了“反转利率”(即当降息和宽松货币政策产生的效果，从促进增长转为抑制增长时的利率水平)，引发市场对日本货币政策回归常态的预期，提振日元；另一方面，市场预期美国赤字水平将进一步上调，美国财政部将不得不发行更多的国债，在提升美债收益率的同时，引发美元贬值预期，导致年初美元兑日元持续走弱。

与此同时，随着目前全球主要央行纷纷加息，将最终收紧市场海外市场流动资金，从而减少套息交易，也导致日元上涨。

市场分析人士指出，目前随着土耳其危机等全球风险事件爆发，避险情绪升温，通过日元套息交易从而投资其他资产的动力下降，日元套息交易开始平仓。此外，日本央行政策预期可能会令日元走高，而日元走高也将进一步推动套息交易平仓。

避险属性愈发突出

莫尼塔研究认为，自2017年以来，相较传统的避险货币美元、瑞士法郎甚至黄金，日元的避险属性表现得格外突出。2018年以来美元指数累计上涨4.67%(截至8月15日)，而日元是其构成货币中唯一逆势升值的。

 

首先，日元避险属性的来源可归结为低通胀、低利率的经济环境；全球最大净债权国的地位及日本高度发展的金融市场。由于利率水平“低无可低”，市场尽管不看好日元，但它也很难表现更差，这就使日元成为了风险波动的对立面。

其次，上述几方面因素在日本推出量化宽松及负利率政策后都被明显放大。近年来，日本海外资产规模大幅膨胀，其中风险资产的比例明显增加。在风险事件爆发时，资金回流日本的体量和敏感性都较过去大为增加。而日本自身股市走牛和经常项目顺差扩大，也增强了其对于避险资金的吸引和承接能力。

 

日元后市看涨

目前市场普遍认为，美元兑日元从3月23日低点104.73以来的上涨行情已经结束，日元多头已完全扭转回撤局势，美元兑日元看空建立。

从日本政策分析，尽管7月31日日本央行议息会议没有改变利率，但是扩大了对于收益率曲线控制的区间，且从内部投票来看，反对收益率曲线控制的委员从6月份的1人增加至2人，显示出日本央行货币政策将发生变化的预期，以及短期维持不快速转变的态度。对此，华泰证券表示，日元奠定了未来升值周期的政策基础。

野村证券认为，目前美元前景仍具有很大的不确定性，预计到2018年底，美元兑日元将跌至104左右的水平。

道明证券表示，中期美元兑日元将走软。虽然日本央行近期释放的信号温和，短线美元兑日元将上行，但鸽派色彩不足以抵消冒险情绪恶化给日元带来的提振。

摩根士丹利则给出了看空美元兑日元的三个理由，一是美国发行更多短期票据，二是日本国债收益率曲线趋陡上升，三是日元风险敏感性。

兴业证券表示，基于特朗普弱美元倾向、美元指数相对欧美利差升值超调，以及欧元区基本面边际好转等因素，美元中期料走低；另外，基于对美债实际收益率的测算，美债名义收益率上行空间有限而下行风险更大，日债收益率则可能在日本央行逐渐扩大波动区间之下小幅抬升，美日利差收窄利好日元升值。

（二）新西兰通过“外国人购房禁令” 中国人为第一大海外买家

来源：21世纪经济报道

当地时间8月15日，酝酿已久的新西兰“外国人购房禁令”终于落地。该国议会以63票赞成57票反对，通过《海外投资修正案》三读，意味着该项备受争议的修正案将正式成法。而新西兰土地局（LINZ）的数据进一步细化了外国买家的画像：长期来看，只有3%的购房者为海外纳税居民，其中中国纳税居民长期位居第一，占比约3成，澳大利亚买家排第二。

新西兰财政部副部长称“这是一个重要的里程碑“，反对者则认为这种做法“治标不治本”， 还会影响新西兰在国际投资者心目中的形象。

当地时间8月15日，酝酿已久的新西兰“外国人购房禁令”终于落地。该国议会以63票赞成57票反对，通过《海外投资修正案》三读，意味着该项备受争议的修正案将正式成法，剩下只有形式化一步——总督批准。

“禁止外国人购买现房的法案已通过三读和终读，这是本届政府兑现‘让更多新西兰人实现买房梦’承诺的里程碑。不论是美丽的湖边小屋，还是海滨别墅，新西兰人都有机会拥有。本次新法将使新西兰楼市回归为本土市场，而非国际市场。”新西兰财政部副部长David Parker当日发布的声明中称，新法将在总督批准后两个月内实施。

新加坡人澳大利亚人不受限

从内容看，新法仍允许外国人购买期房，但一个大型住房开发项目的海外买家占比不能超过60%；外国人可投资当地养老度假村、学生宿舍和养老院等，但若要买现房，就要证明自身行为会增加当地房屋供给，如对已有房屋改建后立即出售，或购买住宅用地后改造为商用地产，如超市、酒店等。

除新西兰公民、永久居民、常规居民（但有具体居住时间和纳税要求）外，其他人都属“外国人”。不过因与新西兰签有自贸协定，新加坡和澳大利亚的公民及永久居民被排除在限制之外。

新西兰总理杰辛达·阿德恩去年一上台便提出打击楼市中海外投机者的计划，“我们终于找到让新西兰房价更为平易近人的方法，政府将推出外来投资修订案，把住宅用地归为’敏感’类型，禁止非新西兰居民和非新西兰国民购买二手房。”

但反对者认为，这种做法“治标不治本”， 还会影响新西兰在国际投资者心目中的形象。国际货币基金组织（IMF）7月称，新政不仅不太可能改善当地楼市可负担性，还可能打击外国人赴当地投资建房的积极性。

“外国买家不是问题，反而带来不少好处，比如20个外国买家的资金让当地一个100套公寓的期房项目得以开始运转。”海外房产平台居外网董事CEO罗雪欣对21世纪经济报道表示。

仅3%购房者为海外纳税居民

新西兰官方数据显示，过去10年该国房价平均上涨60%，最大城市奥克兰均价翻了一番。新西兰房地产协会15日公布的数据显示，目前该国房产中位数为55万纽元（约合人民币250万），奥克兰房产中位数为83.5万纽元（约合人民币380万）。

那外国人是房价背后的推手吗？根据新西兰统计局数据，截至今年3月份的一个季度，新西兰有3.3%的房产所有权转让给外国人，外国买家最为集中的地方为皇后镇湖区（同期该区9.7%的房屋所有权转让给了外国人）和奥克兰（7.3%的房屋所有权转让给外国人）。

而新西兰土地局（LINZ）的数据进一步细化了外国买家的画像：长期来看，只有3%的购房者为海外纳税居民，其中中国纳税居民长期位居第一，占比约3成，澳大利亚买家排第二。

有分析称，新西兰房价飙升是一系列因素综合作用的结果，包括处于历史低位的利率水平、房屋库存短缺和移民增长等。

投机者变着花样炒房

居外网的询盘量信息显示，中国人对新西兰房产的兴趣始于2014年， 2015年显著增长，2016年和2017年上半年进入高峰期。“外国人买房禁令”推出后，中国人的询盘量反受刺激上升。居外网数据显示，中国买家约7成称购房是为自用，大部分已获新西兰居住身份。

但据21世纪经济报道记者了解，买家中不乏投机者。当地银行放贷门槛低，有人甚至持旅游签证就能开户，伪造收入流水证明和纳税记录，然后贷款买房。如果行不通，还会找当地亲友代为炒房。当地中介也参与炒房，鼓动投资者快速换手，从中获利。

业内人士认为，相较酝酿近一年的“外国人买房禁令”，对中国买家影响更大的是新西兰的反洗钱法和中国国内的外汇管制。“反洗钱法要求明确证明每笔资金来源，而国内有些买家甚至花2-3个月才把首付款汇过来。”新西兰当地一名华人中介对21世纪经济报道表示。

 

8月潜力股

今天国际客户结构优质，在手订单充足，全年高增长无虞

网宿科技CDN行业龙头，受益于政府“提速降费”加快

柳药股份广西医药批零一体化龙头，利润增速略超市场预期

紫金矿业金属铜板块龙头，量价齐升，带来业绩高增长

美盈森订单快速放量，纸质包装行业呈现加速集中态势

威孚高科商用车燃油喷射与后处理领跑者，重卡将带来增量

伊利股份市场份额提升产品结构升级，有助于业绩持续增长

家家悦门店储备加速，加大对供应链的建设投入

华宇软件法律科技龙头，智慧法检有望加速推广和落地

元祖股份礼品需求复苏，中秋月饼市场有望延续快增长趋势

    

       

 

大类资产表现

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