2018-08-23 下跌中继多空纠结，控制仓位等待机会

市场小幅高开，早盘冲高回落，消化完抛压后，午后企稳回升，但多空略纠结，不能放松警惕。沪指先抑后扬，日线收出小阳，向上挑战10日线，可惜未获成功，而分时结构上，未创反弹新高，谨防双头风险。创指走势偏强，日K线组合，疑似多方炮，往上空间不大，先看10日线。板块方面，IT设备、通信设备、软件服务等涨幅居前，酒店餐饮、钢铁、日用化工等跌幅居前，受到资金追捧，题材强于权重。在成交量方面，环比有所放大，不过，仍属地量水平，约束反弹空间，弱势震荡格局，料将难以打破。当前阶段走势，更像下跌中继，要想实现盈利，实际并不轻松。在操作上，需控制好仓位，等待合适机会。

7月数据显示，经济明显减速，生产需求双降，下行拐点确立。我们认为，未来寻底之路，可能长出预期，对A股来说，在下半年内，难有趋势转变。不过，对于后市判断，当前分歧很大，从主流观点看，大概三种类型，看多或者看空，相对占比最多，看平观点较少。而看多的逻辑，基本都认为，前期调整充分，已含悲观预期，在政策层面上，实现由紧到松。所以，乐观者认为，经济稳中趋缓，存在修复基础。但这种判断，缺乏逻辑依据，更多只是预期。首先，政策托底效果，有待继续观察，过度加码基建，还会带来通胀，届时宽松预期，可能就要落空，这对市场来说，肯定不是好事。其次，当前地产政策，处于高压态势，对经济的冲击，可能会很长，甚至要以年计。另外，叠加外需放缓，寻底时间更长，若持续到明年，对市场来说，没基本面支撑，很难走出反转。

基于上述分析，对短期而言，持审慎观点，但中期不悲观，但考虑内外环境，也不支持大涨，但往下的空间，也是相对有限，而结构性机会，肯定也会有，所以，持偏中性观点。我们中期乐观，源于接近底部，但是市场预期，已经逐渐磨平，而基本面驱动，被反复延后。所以，节奏变的复杂，未来修复路径，先是预期转暖，再到趋势明朗，带动增量回补，这是触底反弹，必备规定动作。但目前状况是，仍在预期环节，与趋势的衔接，注定会有波折，依靠自身力量，还走不出趋势。因此，要有足够耐心，等待趋势重建。我们认为，市场前行动力，源于利空兑现，要想真正走强，得看增量态度，是否批量回补，决定救赎行情。对于当前走势，我们的结论是，短周期的反弹，仍是下跌中继，而真正市场底，大概在下月初。

市场小幅上涨，向上推进速度，并不十分坚决，总体来看，多方仍有顾虑。另外，考虑贸易问题，变数依然很大，建议密切关注，谨防外部冲击，因此，不宜过分乐观。 

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