2019-07-22 【热点马上评】公募二季度调仓忙！三季度最看好哪些股？

二季度A股市场走势波澜不惊，4、5月市场风险偏好降低，投资者热情不高，6月在多种利好因素影响下有所回暖。总体来看，国内股市整体维持结构性行情，大盘股表现优于中小盘股。各类产品差异化程度加大。主动投资股票和主动投资混合基金指数下跌0.18%和0.26%；指数型股票基金平均净值收益率为-3.73%；主动投资债券基金指数收益率录得0.67%；QDII基金为表现最佳的基金类型，平均净值上涨1.56%。

公募基金规模方面--主动型基金市值缩水，被动型基金规模继续增长。第二季度主动偏股型公募基金规模下行。2019年第2季度主动偏股型公募基金资产净值1.67万亿元，较1季度下降415亿元，较2018年年末减少约2000亿元，Q2末主动权益型基金净值占A股流通市值的比例约为3.8%。被动股票型基金净值占A股流通市值比例2019年第二季度末达1.4%，环比上升0.2个百分点。第二季度ETF资金净流入约290亿元，其中6月以来ETF资金流入约100亿元。

从公募基金的仓位来看，2019年二季度偏股型基金股票仓位环比微幅下降，由一季度的73%降至72%。其中股票型开放式基金仓位为88%，环比下降1%，混合型开放式基金股票仓位为71%，环比同样下降1%。从变化趋势来看，自2018年全年受权益市场表现低迷影响，偏股型基金股票仓位显著下滑，但今年以来随着市场整体改善，偏股型基金股票仓位出现较大幅度的上升。从结构上看，股票型开放式基金和混合型开放式基金股票仓位当前均回升至历史高位。

图1：股票型开放式基金股票仓位升至历史高位

图2：混合型开放式基金股票仓位环比微降

风格上，二季度公募基金明显加仓消费板块，明显减仓成长板块，公募基金的 配置变化与 2 季度核心资产走势领先的情况相匹配。Q2 消费板块配置增加 3.6 个百 分点至 49.8%，为 2010 年以来最高值。相应地成长板块配置比例下降至 2013 年中 报以来新低。防御板块被小幅增配，周期板块被小幅减配至 2010 年以来新低。以 中信一级行业的均值看，成长板块 Q2 跌幅达 10.8%，明显落后于其他板块。考虑到 成长股半年报盈利边际改善明显，下半年基本面有望加速回暖，从加仓的空间和意 愿看，成长股下半年仓位有望回升。

图3. ：各类风格配置比例

行业配置上，二季度公募增配消费、金融行业（食品饮料、家电、银行），基金持仓占比大幅提升。减配地产、成长 类行业（房地产、电子元器件、通信、计算机）。剔除股价涨跌影响后，医药、食 品饮料增减持趋势有较明显变化。消费板块食品饮料、家电大幅增配，行业仓位处 历史高位，后续加仓或受限。成长板块 TMT 行业普遍减仓，下半年仓位有望迎来向 上拐点。防御板块公募大幅增仓金融行业，房地产连续两季度下调仓位。周期板块 行业配置处于历史较低水平，后续加仓空间充足。

图4：基金资产配置占比增幅前十行业明细

图5：基金资产配置占比降幅前十行业明细

 

具体到个股，根据已披露的基金二季报数据，中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、格力电器、长春高新、美的集团、伊利股份、温氏股份、兴业银行跻身公募基金持股市值前十。其中，共有220只基金在二季度末持有中国平安，持股数量9073.46万股，持股市值达80.40亿元；210只基金持有贵州茅台，持股数量634.66万股，持股市值62.45亿元。此外，持股市值在50亿元以上的还有五粮液。

表：2019Q2 基金增减持 TOP20

 

由上表可知与行业相对应，重仓股仍以金融、 消费大市值龙头股为主，其中消费龙头获大幅增持，部分地产重仓股遭减持。上述数据只是二季度基金的加减仓数据，不能简单地作为投资参考依据，毕竟很多个股的股价和在基金中的仓位已经偏高。

从最新出炉的基金三季度投资策略来看，基金对后市看法并不消极，预期A股有望走出目前底部震荡区间，形成新一轮向上行情。在投资布局上，众多基金更看好消费与科技两大投资方向。二季度风险释放较为充分的房地产及其产业链，比如建材、家电和家具等板块。该板块存在非常大的韧性，未来有较好的估值修复空间。在成长板块中，看好自主可控的科技类企业，包括计算机、半导体和新能源汽车等。上文中提到的一些减仓的行业龙头或将在三季度再度进入基金经理们的视野当中！

 

 

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