2018-12-25 昨日A股低开高走，5G概念领涨

周一A股低开高走，上证指数上涨0.47%，创业板指涨1.10%；恒生指数跌0.40%；5G概念领涨，TMT、医药、农业等涨幅居前，券商、房地产、银行等下跌；成交量继续低迷，融资余额保持低位，陆港通资金微量净流出。美股继续大挫，继纳指之后，标普500较前期高点下跌也已达20%的熊市临界点附近；欧洲主要股指大多下跌。近期由于全球经济见顶回落的风险提升，叠加美国仍处流动性紧缩周期，海外权益市场连续大幅下挫，A股也因此出现较大的波动，但总体来说并未出现恐慌，显示出较好的韧性；昨日在美股大跌的情况下，A股在中央经济工作会议召开后，5G等利好板块的带领下逆势上涨。目前中美贸易争端暂告平静，双方谈判的进程对市场将持续产生影响，从官方释放的各种信息来看，市场预期后续达成和解的可能性较大，近期来看这一风险因素的影响逐渐减小；海外市场的波动源于对经济前景和货币紧缩的担忧，美联储12月加息且表述超预期偏鹰，VIX指数持续攀升，海外市场的波动或暂难平息；总体而言，我们认为短期市场大概率将继续震荡筑底的过程，建议保持中性仓位，维持攻守平衡，后续需继续关注全球经济走势和市场动向，以及贸易争端的走向。长期来说，股市估值已处于历史底部区域，具有较好的安全边际，不应过度悲观；后续待政策效应逐步显现，市场对经济和企业盈利的预期及市场风险偏好逐步修复后，有望获取较好的中长期回报，长期投资者仍适宜采取定投的方式进行投资。具体品种方面，风格灵活并注意控制回撤的基金产品建议关注诺德成长优势，成长风格基金建议关注中欧时代先锋。

周一受资金利率再度走高影响债券市场继续震荡调整，短线止盈压力仍存。我们认为资金面趋紧仍为跨年资金面季节性紧张所致,并非趋势性因素。美联储放缓明年加息节奏基本夯实了美债收益率顶部,美元债配置价值有所提升。在经济下行压力加大，通胀压力减轻的背景下国内货币政策偏松的取向不变。建议投资者开始逐步分批加仓高等级信用债基品种，将哑铃形配置向长端倾斜,具有动态择时能力的基金品种仍可继续持有,短端品种建议关注平安短债，高评级债品种建议关注广发聚利，具有动态择时能力的债券基金建议关注安信尊享添益。