2019-06-28 如何找到最能打的基金经理？

当你买卖一只基金的时候，是否考虑过，都有哪些人和你一样持有这只基金？

每逢半年报和年报披露，国内的公募基金都会公布基金的持有人结构，也就是个人投资者和机构投资者持有该基金的份额和比例。透过这组数据，可以看到一只基金主要由个人还是机构持有。这里的机构，指的是银行、保险资管、FOF管理人等机构投资者。

在买基金这件事情上，机构投资者在持有时间和费率上往往比个人投资者更有优势。举例来说，相同的基金份额，机构一次性申购的金额更大，对应的申购费率更低；此外，机构投资者往往以长期配置的思维来买基金，持有产品的时间更久，切换标的的频度更低，长期收益也更高。

在权益类产品的选择上，机构投资者通常会花费大量的时间和精力去评价一位基金经理和他的产品，在成百上千位基金经理中间，寻找那些能够持续创造超额收益（Alpha）的。

国内有一位基金经理，因为旗下的基金被机构投资者抢筹，被誉为“机构的真爱”。他曾管理“汇丰晋信大盘股票”和“汇丰晋信双核策略”两只基金，他在任期间，这两只基金的机构投资者持有比例达到了前所未有的高比例，其中一只灵活配置混合型基金“汇丰晋信双核策略”的机构投资者比例一度接近95%。

这位基金经理，就是现任中庚基金的首席投资官丘栋荣，目前在管的产品有三只：中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值灵动。

从上图可以看到，丘栋荣在职期间，机构投资者的比例发生了大幅提升。

他曾管理的另一只基金也有相似特点。在他离任后，基金的机构投资者占比又逐渐降下来。

这对于个人投资者有怎样的启示呢？

今后，如果你发现某只主动管理型股票基金的机构投资者占比很高，通过这篇文章就可以了解到，它是机构投资者经过专业的业绩评价之后做出的选择，从长期表现来看，这种筛选的结果往往更加值得信赖。通过这种方法，相当于在买基金前先让机构投资者做一步筛选，锁定最“能打”的基金经理和基金产品，从而加大基金投资决策的有效程度。

注：A类指前端认购模式，B类指后端认购模式。前端认购指在认购份额时就支付认购费用（适用持有期限较短的投资者），后端认购则在认购基金份额时不收费而在赎回时支付认购费用（适用持有期限较长的投资者）。

（本文由平安证券财富顾问中心提供）