2018-11-22 高送转重出江湖，如何低位精准潜伏？

2018年A股第一家高送转预案，比以往时候来的更早一些，11月14日，正元智慧成为年报预告高送转第一股之后，在资金的热捧之下，最高涨幅近50%。正元智慧2018年的年报分配预案是以资本公积金向全体股东每10股转增9股，同时派发现金股利1.5元（含税）。

11月22日，正业科技、汉邦高科紧随其后也成为了高送转的第二梯队。正业科技的的送转力度更大，今年年报分配预案为10转9.5股派4.2元。汉邦高科22日早间公告,实际控制人提议,每10股转增8股，派发现金股利人民币0.7元(含税)。

根据wind数据，2016、2017年年报实施“高送转”的公司明显下降，尤其是资本公积转增股本10转10以上的公司。而从板块来看，主板和中小板的高送转公司数量这两年也是明显下滑，但是创业板中高送转的公司数量却在攀升。其中，2015年曾出现一家公司10股转增30股，劲胜智能。2016年也出现过三家公司10转30股，易事特、大晟文化和南威软件，当时都引发了一大波的上涨。

数据来源：wind

数据来源：wind

细数历年的十大牛股，高送转概念股总是扎堆出现。而自2016年年底开始，高送转进入严监管状态，2017年A股上市公司的上市公司推出送转预案时变得更加谨慎，年底的“高送转”行情也明显降温。

2018年4月4日，深交所重新定义了高送转并且规定了不得披露高送转方案的“负面清单”，高送转即指，主板、中小板、创业板上市公司每十股送红股与公积金转增股本合计分别达到或者超过五股、八股、十股。不得披露高送转方案的“负面清单”包括：亏损公司、业绩下降 50%以上的公司以及送转后每股收益低于 0.2 元的公司。

今年10月30日，证监会官网在发布声明，围绕资本市场改革，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组；优化交易监管，减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期；引导增量中长期资金入市。在这几点说明中，每条都值得关注，包括提高上市公司质量，鼓励上市公司回购，同时鼓励上市公司通过并购重组来做大做强。同时吸引险资、养老金等长线机构资金入市。这几点声明适应了市场的需求，提振了投资者的信心，资金的进入也让市场市场更为活跃，这也是近期牛股频出的原因之一。

今年政策层面虽然一如既往，但资本的进入，使得资金方面有所好转。而近几日，壳概念已然逐渐偃旗息鼓了，哪一个风口在哪？大概率就是高送转了。

而提出高送转的公司，需要满足下列三个条件之一：（1）最近两年业绩实现持续增长，增幅应高于送转比例。其实质就是要求公司近两年业绩复合增长率需保持在 50%以上，保证了高送转有优良的业绩作支撑（2）报告期内实施再融资、并购重组等导致净资产有较大变化的，每股送转股比例不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率。（3）上市公司最近两年净利润持续增长且最近 3 年每股收益均不低于 1 元。

在此，我们精选了多个指标来筛选潜力标的：三季度每股资本公积大于5元；三季度每股未分配利润占股价的20%以上；三季报业绩和扣非业绩至少增长20%以上；每股资本公积每股未分配利润＞5元/股；每股未分配利润/当年股价＞10%。而在这些指标筛选过后，大家也可以进一步筛选，比如更高的每股未分配利润/当年股价，10月19日以来涨幅低于25%等等。

数据来源：wind

从历史上看，每年的年报高送转题材股票一般会经历三波行情。第一波行情是每年的10月至年底，在年报分红预案公布之前，正是本阶段，我们运用数学模型筛选出本年度送股概率较高的标的，在行情启动前提前介入埋伏。第二波行情是次年的年初至年报公布完毕。已公布高送转个股可能会有强势表现，但是很难有合适的又比较稳健的介入时机。第三波行情是送转实施完成后，在某些市场较好的年份中，可能会出现的填权行情。但填权概念并不具有普遍性，某些股票在实施完毕之后还有可能会大幅下跌。

但如果是喜欢价值投资的投资者，还是要适当谨慎，高送转实际上玩的是数字游戏，股本分拆，看起来是分红，实际上与分红没有一点关系，倒是便于大股东减持套现，决定上市公司长期股价涨跌的根本因素还是业绩。短期游资的炒作会使得概念股一时暴涨，但是长期选好绩优成长股才是稳定收益的关键。

作者： 赵聪    投资顾问资格：S1060114110017