东阳光药调研纪要

调研结论

 

 

2017年可威爆发式的增长是提前透支其未来的增长潜力。因此，预计未来2017-20年可威的复合年增长率为16.7％，公司总收入复合年增长率为16.4％。公司后续丙肝及糖尿病产品会丰富公司未来收入来源。由于未来几年公司为了提高产品渗透率市场推广力度将持续，新产品推出后学术推广力会加大，预计未来几年的公司经营效率将基本保持不变。建议回调后买入。

 

调研报告

 

 

 

 

调研纪要

 

 

 

一  公司简介：

 

东阳光药具有东阳光药研发集团所研发产品的优先购买权。该研发集团专注于专利药、生物药和仿制药的研究与开发，覆盖包括抗病毒感染、肿瘤、神经系统疾病、代谢疾病、免疫系统疾病、心血管疾病等多个领域。共计拥有超过 1,500 名研发人员，其中博士、硕士超过 10%和 55%，另外还包括 24 名海外专家、5 位“千人计划”专家和 1 位“青年领军人才”。

     

公司目前产品占比：

 

 

二 问答环节：

 

1、可威2018年的销售额大概会有多少？

可威17年26%销售额在广东，广东占比在下降，其他地区上升较快。长期来看与人口规模成正比。18年扩大销售人员，推动可威放量。每个月销售收入过亿，如无流感增速也达到40%到50%。

 

2、可威2018的增长来自哪里？

中国流感患病率一亿人左右。之前公司专注于三级，二级医院拓展，18年将增加基层医院覆盖。

 

3、未来几年可威的市场竞争情况如何？

国外新药2，3年内不会进入中国国市场。而且进口药定价较贵，只有针对成人的剂型。公司产品也做儿童剂型。目前看一季度销售数据不错。奥斯他威国内三家，公司占90%的份额。一家罗氏，该产品不是罗氏重点，另一家无原料药。原料药工艺有一些难度。

 

4、公司的肝病用药进展如何？

丙肝今年7月病人入组进三期临床，至少观察12周，争取先上市，与索拉迪连用。预计2020年左右上市。预计10亿左右销量。乙肝病人入组不容易，很多混合患病病人，需要筛选。进度会慢一些。

 

5、公司在糖尿病领域的布局如何？

胰岛素短效重组人进度较快，19年上，但是是小品种。公司二代，三代，短效，长效全部布局。公司甘精胰岛素注射液和精蛋白重组人胰岛素（预混 30R）已经入 III 期临床；门冬胰岛素预混 30 和门冬胰岛素分别准备开始 III 期和 I 期临床。

 

6、公司重组事项进展如何？

重组目前暂停。等证监会通知，但环保肯定无问题。港股全流通要在重组之后。

 

7、国内丙肝药市场如何？

国内目前仍然以传统治疗方法为主，对新型丙肝药物需求巨大。已有百时美施贵宝(BMS)、强生、吉利德以及艾伯维的丙肝新药获批进入中国市场，但国产丙肝药品还属空白。索磷布韦在美国的售价为 1000 美元/片，按照一个疗程约 12-24 周计算，治疗总费用84,000-168,000 美元。公司产品希望能进医保。

 

8、国内目前糖尿病市场如何？

糖尿病已成为我国第一大慢性疾病，患病人数在 2016 年达到 1.14亿，占总人口10%左右。2016 年我国胰岛素市场规模已超过 150 亿。胰岛素作为一种生物制品，具有较高的技术壁垒，其生产工艺复杂，生产条件难以控制，因此开发企业较少，竞争格局良好。国内市场由诺和诺德、礼来、赛诺菲主导约 90%的市场，另有国内品牌甘李药业、通化东宝分别占有约 7%和 1%的市场份额。

本报告为内部报告，仅供我公司的客户和潜在客户参考。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成任何投资建议。由于实际情况的变化，我们可能对这些观点和预测进行调整，而不予以提示说明。