2019-04-11 股指横盘题材唱戏，静待方向选择

划重点

 

大势研判：市场进退两难，等待方向选择

行业热点：

汽车：上海打响汽车“以旧换新”第一枪!

证券：新获批外资控股券商野村证券：初期主营财富管理

房地产：新华微评:放宽落户条件不等于放松房地产调控

新股申购：智莱科技：申购代码300771

A股大势研判

市场延续震荡缺乏明确方向，但在行业之间存在分化明显。本周经济数据成为关注焦点，决定方向选择。在个股选择上，在关注弹性时也要兼顾质量。

 

市场进退两难，等待方向选择

市场回顾

受外盘拖累，昨日市场小幅低开，前市震荡走低，一度下跌超1%，随后酿酒、医药、汽车等轮番走强，带动指数回升，尾盘小幅翻红，个股跌多涨少，表现弱于大盘。沪指先抑后仰，在探底3200点后，获得短暂支撑，多空胜负难分，还需谨慎应对。

板块方面，酿酒、家用电器、汽车类涨幅居前，矿物制品、多元金融、证券跌幅居前，题材走势偏弱。成交量方面，环比略有放大，但北上、主力资金，呈净流出状态，显示情绪谨慎，在短期方向上，存在明显分歧。其原因：是基本面未定，但趋势在对冲，但没有新预期差，难有太大波动。因此，本周经济数据，成为关注焦点，决定方向选择。在操作层面，轻易不要追涨。

市场研判

年初以来，A股表现抢眼，在买盘推动下，摆脱地心引力，上演持续逼空。短短三个月，沪指大涨34%，超过16-17年，连续两年涨幅，在全球指数中，也是拔得头筹。如此强势表现，出乎市场意料，而在此期间，深市走势更强，在周线图上，以13根周阳线，刷新历史记录，抛开牛市不谈，近似连续周阳，只出现过四次，分别是92-93年，及06年大牛市。从过去走势看，在连续周阳后，若是超级牛市，简单整固后，还会接着再涨，反之就是高点，或者次高点。不过，从基本面、流动性来看，对于本次反弹，不能简单认为，就是超级牛市，前几次大反弹，伴随经济强势，或流动性宽松，但目前来看，牛市基本条件，感觉还不具备。因此，未来主要机会，仍是结构性的，建议保持耐心，等待趋势明朗。

前期说过，春季躁动力量，来自于分母端，即流动性改善、风险偏好共振，助推估值修复。不过，分母端驱动力，正在边际递减，要想继续上行，取决两大因素：⑴分子端接力，经济企稳、企业盈利回升；⑵分母端扩张，无风险利率下行，政策宽松加码。目前来看，经过连续反弹，市场对资金、改革、贸易关系等预期，已有充分反应，风险偏好修复，超过历史均值，即使宏观数据，以及公司业绩，勉强通过考验，后续上涨速度，大概也会放缓。为此，近期卖方机构，提出四月决断，要决断什么，就是看基本面，是否出现拐点。我们看到，2010年至今，每年4月份，都会选择方向，在这九年之中，只有两年上涨，其余全部下跌。因此，四月基本面，如果好于预期，还会吸引增量，支撑行情走高，反之，若基本面透支，调整将会降临。

后市策略

市场延续震荡，缺乏明确方向，但在行业之间，存在分化明显，短期关注焦点，转向企业盈利，因此，在个股选择上，在关注弹性时，也要兼顾质量。

大类资产配置

权益：个股行情将走向分化。建议寻找业绩稳定的价值蓝筹、宽信用受益的周期行业，以及科创板映射的行业和个股；定投建议止盈后开始新一轮低估值指数定投周期；美股、港股进入业绩验证期，波动将加大。

固定收益：股债跷跷板效应持续，利率债市场缺乏赚钱效应。建议继续积极增配类固收产品获得稳定收益，或者关注信用端机会。

商品：受益于美国国债实际收益率可能继续下行、2019年美联储不再加息的预期以及英国脱欧等风险事件悬而不决，黄金的配置价值依旧存在。建议逢低继续增持黄金挂钩基金。

 

（平安证券财富顾问中心：孟颖、孟函）

 

行业热点

汽车：上海打响汽车“以旧换新”第一枪!

重点关注：上汽集团、华域汽车等

证券：新获批外资控股券商野村证券：初期主营财富管理

重点关注：海通证券

房地产：新华微评:放宽落户条件不等于放松房地产调控

重点关注：万科A

计算机：发改委产业结构调整指导目录鼓励人工智能的发展

重点关注：华宇软件、华宇软件

农林牧渔1：仔猪价格大幅上涨 猪价有望维持长期景气

重点关注：温氏股份、牧原股份等

农林牧渔2：糖价在周期拐点观察期 逢低逐步布局

重点关注：中粮糖业

医药1：复星医药拟不超10亿投资建设复宏汉霖松江基地

医药2：益丰药房一季度净利润升45.77%至1.47亿元

 

1、汽车

据上海发布，针对上海注册登记的国三及以下排放标准的汽车，鼓励老旧汽车使用者更换购买国六排放标准的环保新车和新能源汽车，启动汽车“以旧换新”活动，对老旧汽车置换环保高标燃油车按1万元/辆补贴、置换新能源汽车按1.5万元/辆补贴。

 

点评：此前发改委推出的汽车消费促进政策，原则上要求各地政府根据当地情况自行制定相应刺激措施，上海推出汽车消费刺激政策后，预计其他地方政府会陆续推出相应措施，对行业整体利好，建议适当关注上汽集团、华域汽车、长城汽车等公司。

 

2、证券

新获批外资控股券商野村证券表明，初期主营财富管理业务。之后，在财富管理业务以外，合资证券公司将逐渐建立金融产品销售渠道，以及拓展机构及其他业务，并最终发展成为一家综合性证券公司。

 

点评：券商经纪业务转型财富管理是行业趋势，外资券商进入将带来一定竞争并倒逼国内券商提高综合服务及全球资产配置能力，建议股价回调后关注大券商中估值较低的海通证券。

 

3、房地产

新华社评论：近日印发的《2019年新型城镇化建设重点任务》放宽或完善了大城市、超大特大城市落户条件。放宽落户条件，不等于放松房地产调控。只有坚持“房住不炒”定位，方能在充分接纳落户人口同时防止房价过快上涨。

 

点评：目前政策对地产的态度以稳定和保护刚需为主，但历史经验表明，信贷利率降低，可获得购房资格的人口增加，有助于需求释放，目前一二线城市3月销量已经复苏，建议继续关注万科A。

 

4、计算机

近日，国家发改委会同有关部门对《产业结构调整指导目录)(修正)》进行了修订，形成了《产业结构调整指导目录（征求意见稿）2019》，其中再次鼓励支持人工智能的发展。

 

点评：1、近年来，我国把人工智能作为产业升级和经济转型的主要驱动力，对AI技术的政策是鼓励、扶持、推动，中国AI产业的发展从2017年下半年开始明显提速。2、建议积极关注致力于人工智能在法律行业应用的华宇软件和工业互联网龙头公司东方国信。

 

5、农林牧渔1

据经济日报报道，整体来看猪价一路飙升，尤其是主产区涨幅较大。从4月份第1周的情况看，河北、山西、黑龙江、辽宁、吉林、江苏、安徽、江西、山东、河南、陕西等省仔猪价格较1月底翻番或几乎翻番。其中，辽宁仔猪价格累计上涨接近2倍。

 

点评：由于非洲猪瘟疫情导致行业产能大幅出清，能繁母猪存栏量大幅下降，故仔猪价格上涨显著。由于疫情短期内难以根除，产能去化将继续，因而猪价有望维持长期景气行情。随着消费旺季即将到来，猪价有望继续拉升，且今年猪价大概率将突破上轮周期高点。从近期农业农村部及地方政府出台的一系列政策来看，政策不断向抗风险能力强的规模养殖场倾斜，生猪养殖行业呈现规模化和行业集中度提升的趋势。个股方面，建议继续关注温氏股份、牧原股份、新希望等。    

 

6、农林牧渔2

近期白糖板块个股表现活跃。其中，中粮糖业近三日两次涨停，ST南宁糖业连着三天涨停。

 

点评：白糖的供需和价格具有显著周期性特征。目前国际糖市仍在震荡筑底过程中，接下来需要看巴西新榨季的产量情况及厄尔尼诺现象对产量的影响。国内白糖价格既会受国际白糖价格影响，也会受国内产量及政策影响。由于国际糖市当前在震荡筑底，国内产量已经连着几年都是增产，白糖低价预计将导致19/20榨季减产。因而，国内糖价目前在拐点观察期。但需要注意的，政府政策也会对糖价有影响。从白糖板块相关个股股价来看，目前处在底部位置。近期这些个股表现活跃，一方面是由于市场风险偏好提升，另一方面可能是由于周期拐点在观察期的原因，部分资金已提前开始布局。从长期投资角度，建议投资者可以逢低逐步布局。个股方面，建议关注基本面较好的中粮糖业。

 

7、医药1 

复星医药（600196）2019年4月9日，公司公告控股子公司复宏汉霖及/或其控股子公司投资不超过10亿元于上海市松江区建设“复宏汉霖生物医药产业化基地（二）”一期项目第一阶段。

 

点评：投资建设复宏汉霖松江基地，为利妥昔单抗的长远销售放量、曲妥珠单抗和贝伐珠单抗的产业化打下基础。复宏汉霖作为国内首家获批生物类似药品种的生物药创新型企业，在研品种硕果累累，目前已有5个产品进入临床III期（包括已获批上市的利妥昔单抗）。预计除利妥昔单抗外，未来3年内阿达木单抗（已申报生产获得受理）、曲妥珠单抗（临床Ⅲ期）和贝伐珠单抗（临床Ⅲ期）等生物类似药有望陆续获批。

 

8、医药2 

4月10日，益丰药房（603939）公司发布2018年报及19年一季报：18全年公司实现营收69.13亿，同比增长43.79%；归母净利润4.16亿，同比增长32.83%；扣非净利润3.82亿，同比增长23.53%。

 

点评：公司18年整体业绩增长符合之前的预期，19年一季报超预期。可量化的考核指标和激励机制强化公司精细化管理能力， 收购优质区域龙头带来收入利润提速，预计 2019-2021 年净利润分别 为 5.72、7.58、10.08 亿元。

 

（平安证券PB投研策略团队：李峰、赵迪、李人杰、丁宁、易佳平）

 

 

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投资锦囊

 

 

 

科创板交易预期升级，成长风格将中长期受益

 

随着市场对于科创板的交易预期越来越强烈，近几个交易日成长风格强势归来，中证500、创业板指表现十分突出。

现在不少投资者关心的问题是：科创板对于成长股的牵引作用是否具有延续性？

 

我们或许可以从历史中找找答案。2010年6月1日创业板开板，我们统计了2010年全年中信风格指数的表现，发现成长、消费两类风格更胜一筹。当时，创业板的推出对于存量的成长股股票具有显著的“示范效应”。

 

 

 

而从今年以来的市场行情来看，科创板推出前，成长股的表现比2010年创业板推出前更强，本质原因在于受制于当前宏观杠杆率、人口等因素，经济向高成长性行业转型、发展直接融资的急迫性比以往更加强烈。

 

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。基于中长期的视角，科创板的推出将使得A股成长股长期受益。对于投资者而言，选择2年以上封闭期的偏股型产品，将可以在享受成长股行情的同时，给予基金经理更有效地执行中长期投资策略的机会，无需应对短期流动性及市场波动的干扰，从而创造更佳的业绩表现。

 

（平安证券财富顾问中心）

 

港股动态

港股低开高走，后市审慎看多

 

港股市场回顾

港股周三低开高走，三万点关口失而复得。恒指随外围低开105点，其后跌幅一度扩大至264点低见29892点，失守三万关，午后A股翻红上涨，港股跌幅持续收窄窄，最终小幅收跌，险守三万点关口。截止收盘，恒生指数收报30119点，下跌37点或0.13%；国指收报11764点，下跌51点或0.43%；大市成交1126.16亿。港股通录资金净流入，其中港股通(沪)净流入资金3.93亿港元，港股通(深)净流入资金6.87亿港元。板块方面，重卡、汽车、手游、核电板块涨幅靠前；石油、券商、内房、食品饮料、军工板块跌幅靠前。

 

港股市场分析

美国威胁对欧盟加征关税，加上IMF再次调低环球经济增长预测，港股周三低开后一度失守三万点关口，低见29892点，但随国内降准预期再次升温，沪指低位反弹收升，带动港股跌幅收窄，恒指最终能守于三万点以上。

恒指昨日一度下穿三万点，于29890点低位获资金承接，指数跌幅收窄并收复失地，并连续三天收企于三万点大关之上，技术上确认突破，指数MACD维持双牛买入讯号，布林通道扩大，有利行情走强，指数短线将继续以30200点为上攻目标，下方两级支撑在30000点和29700点水平。港股低开后震荡上行收升，反映低位承接力仍较为充裕，资金对后市维持谨慎乐观，短期大市有望在震荡整固后，延续震荡上行走势。板块轮动行情将持续，近日强势板块包括5G概念、重卡、汽车、房地产、生物医药等可逢低关注。

 

市场热点

全国乘用车市场信息联席会公布，今年3月乘用车市场零售按年降12.1%至174万台，汽车市场继续放缓，但降幅较去年末季收窄，近几个月呈现逐步回升的较好态势；今年1-3月，全国乘用车市场累计零售507.8万台，同比下降10.5%，市场预期汽车销售将逐步见底见升，为板块带来提振。相关个股：吉利汽车、华晨中国、东风集团股份、比亚迪股份、广汽集团、长城汽车等

(平安证券香港公司：郭冰桦、李明忆、秦越)

 

今日好基

 

指数回顾

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