基金知识——跨市场ETF（二）

本期从跨市场ETF的一二级市场、期现套利方面作了介绍。

1、 如何进行持仓套利模式下的一二级市场套利？

当T日溢价套利机会出现时，投资者买入组合证券并申购跨市场ETF，获得ETF份额；同时将已持有的ETF份额在二级市场上卖出；

以嘉实沪深300ETF为例，当净值小于交易价格时，出现溢价套利机会，投资者买入组合证券并申购嘉实沪深300ETF，获得ETF份额；同时将已持有的嘉实300ETF份额在二级市场上卖出。

当T日折价套利机会出现时，投资者可在二级市场上买入跨市场ETF并赎回ETF份额获得组合证券；同时将已持有的组合证券卖出。

以嘉实沪深300ETF为例，当净值大于交易价格时，出现折价套利机会，投资者可在二级市场上买入嘉实沪深300ETF后，并赎回嘉实沪深300ETF份额获得组合证券；同时将已持有的组合证券卖出。

2、 如何利用融资融券进行一二级市场套利？

对于没有ETF份额及组合证券的投资者而言，借助融资融券同样也能实现“T+0”套利，投资人需先开立融券业务。具体操作如下：

当T日ETF出现溢价时，投资者可以向证券公司通过融券ETF份额并卖出获取溢价收益，同时以合理价格买入组合证券并申购为ETF份额，T+2日将申购的ETF份额偿还融券，此时的套利收益为买卖ETF的差价扣去各项交易成本后的余额；

当T日ETF折价时，投资者可以通过融入组合证券并卖出，同时买入ETF份额，并在T+1日将交收可用的ETF份额赎回，T+2—3日将赎回所得组合证券用于还券。

3、 如果进行期现套利？

当期货的价格高于现货价格时，投资者可以在卖空期货时买入现货，当期货价格和现货价格趋于收敛时通过对冲平仓或者交割获得差额利润。反之当期货价格低于现货价格时，买入期货时卖出现货，当期货价格及现货价格趋于收敛时进行冲平仓或者交割赚取差额利润。