2019-03-26 不必妖魔化外资，这招让回调买入更放心

 

昨日，北上资金创纪录流出103亿元的消息，被媒体过度解读。实际上，相对北上资金近9000亿的A股持仓，大约1%的资金变动，很难改变外资趋势性的流入。

 

北上资金是本轮行情的关键增量资金。但进入3月，A股开始高位震荡，北上资金有获利了结的流出迹象。一方面，2月28日，MSCI决定逐步提高A股纳入因子，预期兑现，外资流入减缓。另一方面，不少重仓个股已收益丰厚，外资有严格止盈的可能。

 

近期，美国国债利率倒挂成为市场焦点，暗示经济前景恶化，令市场避险情绪升温，美股承压。不过，市场可能有些反应过度，如前美联储主席耶伦评论称，美债收益率倒挂，并不意味着经济将出现衰退，而是意味着美联储需要在未来的某个时间点进行降息。实际上美联储在3月议息会议上已经决定暂停年内加息。接下来，我们将大概率看到新一轮全球货币宽松，包括美联储暂停加息，也为中国打开了降息空间。

 

实际上，A股因为其与全球股市的低相关度，受到外资配置的青睐。哪怕是在A股跌跌不休的2018年，外资也保持着持续流入。北上资金的流向，一直与美股的走势高度相关。美股回调，资金降低股票配置仓位，才导致北上资金流入放缓，或净流出。如去年10月，美股重挫，北上资金也少见地净流出。

 

 

北上资金重仓食品饮料，家电，金融，医药，与沪深300一致。因此，北上资金的流出，主要影响的就是以沪深300成分股为代表的白马蓝筹。而这部分白马蓝筹股的基本面依然稳健，基于价值投资，回调反而是买入机会。

 

 

乐观的是，4月份北上资金有望重现加速流入。5月份，MSCI将按计划将A股纳入因子提高到10%，有望带来至少1560亿元的被动资金流入。在A股国际化的大背景下，监管也有望通过QFII的方式提高外资持股的上限，利好外资持续流入。因此，在A股大势向好的背景下，近期大盘或以震荡为主，经过充分换手，以白马蓝筹股为代表的优质核心资产，消化压力后，仍将是外资回补的首选。届时，指数经过横盘调整，有望开启新一轮的上升周期。

 

 

 

历史上，中长线持有白马蓝筹股，往往可以获得丰厚的回报。比如投资者老王，一直持有格力电器，4年前的1块钱投入，四年后变成了2.8块 ，收益率近200%。

 

 

但即使是再牛的股票，也难免被大盘回调拖累，股价挂钩心跳，动摇了老王持股的信心。

 

当格力电器遇上沪深300指数期货

 

 

假如老王在2018年初买了5万股格力电器，最高在1月22日涨到了56.79元/股，浮盈59万。之后市场一路下跌，到10月底，股价只剩37元/股，5万股浮亏近100万。但老王同时在期货市场上卖出沪深300股指期货3手，到10月28日平仓股指期货空头，股指将获利108万。这样一来，便成功保护股票的盈利，对冲掉股市风险后账目还盈利8万元。

 

有了股指期货保驾护航，收益曲线也变得更漂亮。只要你选的是好股票，可以不必太担心大盘的涨跌，更充分地享受好公司的价值。

 

作者：平安期货  周拓

 

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