2018-12-07 “内忧外患”下，OPEC能否力挽狂澜？

原油市场供需在短短几周之内从原先的紧平衡转向了供给过剩，给油价带来了致命一击，目前投资者聚焦即将举行的OPEC会议能否力挽狂澜，然而在“内忧外患”之下，定价能力不断受到侵蚀的OPEC恐怕很难满足期待。

随着对供给过剩和全球经济放缓的担忧渐起，10月初以来，国际原油价格已经跌去30%，11月单月跌幅创十年以来最大。布伦特原油价格目前交投于60美元/桶上方，很难想象，不久前还有人高呼油价上100美元不是梦。

第175 届石油输出国组织部长级会议目前在奥地利首都维也纳举行，OPEC、俄罗斯和其他产油国将在会上讨论减产事宜。据路透援引两名知情人士称，OPEC和俄罗斯等盟友已在周三达成一致，认为有必要在2019年削减石油产量，但目前尚未决定具体的减产数量。

截至目前，周四的会议并未达成结果，OPEC与非OPEC产油国定于当地时间7日周五9点整在奥地利维也纳继续开会，当天12点再度开会。但俄新社消息称，俄罗斯能源部长Alexander Novak不会返回维也纳与OPEC讨论减产。这意味着，本周OPEC的减产讨论可能到此结束。

周四油价大跌。WTI 1月原油期货收跌1.40美元，跌幅2.65%，报51.49美元/桶。布伦特2月原油期货收跌1.50美元，跌幅2.44%，报60.06美元/桶。

分析认为，产油国必须在目前基础上减产至少100万桶/天，相当于全球石油日供应的1%左右，否则明年市场将出现大量供应过剩，导致油价跌至40美元/桶，甚至更低。有分析预计，减产幅度将在100-140万桶/日之间。

然而，以上的预计是在一个真正的减产协议达成的前提下。目前市场并不看好OPEC有能力如2016年那样，达成一个带有明确减产数量，并持续一定时期的协议。

定价天平的倾斜

二十世纪七十年代以来，原油世界权力的天平开始向OPEC产油国倾斜，一度拥有全球四分之三的常规石油储量，以及全球最低的每桶生产成本赋予了这个集团强大的定价权。

但这些年美国页岩油的崛起正不断威胁着OPEC的垄断地位。美国的石油产量今年以惊人的速度增长了200万桶，达到每天1150多万桶，使美国成为世界上最大的石油生产国。而且这一增长趋势预计将持续下去，据美国能源情报署（Energy Information Administration），到2019年，美国日产量有望超过1200万桶。

美国对进口石油的依赖也在急剧降低。根据EIA数据，美国石油净进口量已经从2005年时的峰值1300万桶/天，下降至今年的约240万桶/天，到明年底，这一数值可能进一步缩减至33万桶/天。

美国页岩油的韧性远远超过了OPEC的预期。2014年时，面对全球原油供过于求的局面，OPEC最大产油国沙特坚决拒绝减产，希望通过低油价来扼杀尚在摇篮中的美国页岩油厂商。但两年后，先撑不住的却是沙特，不得不带领着OPEC，与俄罗斯和其他非成员产油国携手限制产量。

随着最近油价的暴跌，人们对2014年的记忆开始重现。但如今的OPEC应该领教过了美国页岩油企业的韧劲，它们致力于削减成本，提高生产效率以争取在低油价中获得更大的生存空间。

被政治裹挟的油价

从理论上讲，油价应该是一道有关供求的数学题，然而作为目前全球经济的首选能源，石油价格往往被地缘政治裹挟。

美国总统特朗普已多次向OPEC施压，反对减产以避免油价上涨。对于特朗普政府来说，低油价意味着便宜的汽油，这有助于推动美国国内消费。

周三，在OPEC会议即将召开之际，特朗普再度刷存在感，在社交媒体上放话称：“希望OPEC保持石油供应的现状，而不是限制供应。世界不想看到，也不需要更高的油价!”

今年夏天，在白宫的施压下，沙特提高了原油产量以确保在美国队伊朗重新实施制裁之际，市场供应仍然充足。2018年年中以来，以沙特为首的OPEC原油产量增长了4.1%至3331万桶/天。

随着油价重返跌势，仍是全球最大石油出口国以及OPEC实际上的"话事人"沙特陷入了一个两难的困境，尤其是在沙特异见记者卡舒吉（Jamal Khashoggi）被谋杀事件悬而未决之际。

今年10月，卡舒吉的惨死不但瓦解了沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed bin Salman)悉心打造的新一代开明改革者的形象，更是将其推上了国际舆论的风口浪尖。

在全球公愤中，特朗普则顶住压力一直偏袒沙特和王储，但美国总统的立场是有附加条件的，那就是油价。

对于沙特来说，如果OPEC达成减产协议，再次推升原油价格，那么这就有可能触怒特朗普，威胁其与美国的盟友关系，但如果完全屈从于特朗普的意愿，面对油价暴跌无动于衷，那么供应过剩将卷土重来，原油价格将再一次跌至谷底，而这对于依然十分依赖石油的沙特经济来说也是一场灾难。

沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)计划争取各方支持，将石油日产量削减至少100万桶/天，但一些分析人士并不乐观，预计这一愿望将受到特朗普的限制。

各怀心思的OPEC

除了外部压力，OPEC内部的日益割裂也进一步削弱了达成实质性减产协议的希望。

本周初，卡塔尔以专注天然气生产为由，宣布将在明年推出OPEC，此后将不再致力于履行OPEC协议。卡塔尔在OPEC中的产量微乎其微，仅为约60万桶/天，相比之下沙特日产量超过1100万桶，但此举的象征意义远大过于其实质影响。一个已经加入组织57年的成员国的退出无疑将威胁到OPEC的凝聚力。

现在，人们担心，伊拉克会不会是下一个选择离开OPEC的国家。对于这个饱受战争蹂躏，几乎所有可用的现金都来自石油销售的国家，它不希望减产。而伊拉克日产量约460万桶，是OPEC第二大产油国，它的退出不仅仅是象征意义了。

此外，非OPEC产油国俄罗斯也并不那么热衷于减产了。据彭博援引一位俄罗斯官员称，目前俄罗斯政府处于预算盈余状态，比起油价下跌，政府更担心的是物价上涨会对国内消费造成影响。

虽然俄罗斯已经同意减产，但在具体减产规模上与OPEC仍存分歧，此前有媒体报道称，俄罗斯称暗示将下调原油产量最多15万桶/日，但OPEC认为，俄罗斯应该减产25 -30万桶/日，否则沙特将承担太多的减产负担。

在内外因素的牵制下，有分析认为，OPEC可能在减产规模上做模糊化处理，即向外界传达减产的意愿，但避免给出明确的规模。

实际上，据彭博报道，一些OPEC代表已经在悄悄讨论如何推进减产，但不明确称之为减产，而是说产量下降是因为客户的需求减少了。沙特能源部长法利赫本月早些时候已经暗示了这种做法，他表示，由于买家需求减少，沙特的石油产量将在12月和1月再次下降。

但这一做法的风险是，投资者们可能不买账，另一方面，这种没有明确减产目标的做法也意味着对成员国的减产约束力有限。

伦敦咨询公司Energy Aspects Ltd首席石油分析师Amrita Sen表示，当离开维也纳时，OPEC如果只是给出一个防止市场供应过剩的泛泛而谈的声明，而没有提供一个明确的减产数字时，无疑将引发原油市场进一步的抛售。