降准，真的可以救大盘吗？

 

6月24日，央行发布公告，自2018年7月5日期，下调工行、农行、中行、建行、交行物价国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5%，用于支持市场化法制化“债转股”项目。同时下调邮政储蓄银行、外资银行人民币存款准备金率0.5%，用于支持相关银行开拓小微企业市场，缓解小微企业融资难融资贵的问题。机构预计此次降准将释放约7000亿元资金。

消息发布后，市场一片欢腾，多家机构连夜发布了对降准的点评。我们特摘录部分机构观点，并发布自己的观点，供大家参考。

 

 

1机构观点

 

中银策略分析认为，此次定向降准时间和力度上均超预期，政策曲线顶部再次确认，后续宽松政策仍可期待。在定向降准实施后，随着债务违约风险的极大缓释，融资成本的下降，银行等机构的不良资产压力将大幅减轻，压制板块的核心矛盾有望解除。因此，我们重点看好在这一轮行情中，金融地产受益最大，会成为市场的中坚力量。同时，周期和成长也会受益风险的化解。

 

财通策略姚玭团队认为，市场有望迎来短期超跌反弹。本次定向降准是一个信号，市场对政策的预期将逐步稳定，一个关键的不确定因素在消退，市场有望迎来短期超跌反弹，估值便宜、业绩超预期的黑色系周期股及前期跌幅巨大的部分成长股均有机会。

 

也有券商研报表示，定向降准后的市场机会主要还是在债券市场，股票市场的风险仍需要警惕。

 

国金证券表示，此次定向降准主要解决的是中小微企业融资难、融资贵的问题，防止金融系统性风险的发生，亦支持“债转股”项目。此次降准短期有助于提振部分行业风险偏好，如房地产、钢铁等部分周期，以及银行、券商等；中期来看“去杠杆、去产能”仍是政策主基调。

 

海通证券研究报告认为，下半年经济增长承压，资本约束和金融监管背景下融资增速回落，资金供求改善，而随着美国的加息和中国经济的减速，中美利率也将分道扬镳。由于影子银行监管、刚兑逐渐打破和信用违约频发，利率债和信用债走势分化，坚定配置利率债和高等级信用债。

 

 

2平安观点

对于降准的利好不应过分乐观，毕竟降准针对的是过于紧张的资金面，针对的是债转股、小微企业等实体经济的问题。而且从历史数据来看，降准并不能对股市产生直接影响，降准救不了大盘。以下是2014年以来，央行实施降准后股市走势的情况：

 

2014年以来，央行共进行了11次降准，其中6次为定向降准（2014年4月，2014年6月，2015年6月，2017年9月，2018年1月和2018年4月），5次为全面降准（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。

 

分别统计从2014年以来，定向降准和全面降准之后1个交易日、5个交易日、30个交易日以及90个交易日，上证综指和创业板指数的表现：

 

 

整体来看，定向降准后市场并没有表现出明显的规律；全面降准后，市场在短期（5个交易日、30个交易日）大概率上涨，但长期来看并无明显的规律。

 

由此可见，降准并不能改变大盘运行趋势。

 

此次降准，恰逢大盘跌幅巨大，超跌反弹之际，预计将会推动大盘出现短期反弹。但中期趋势依然要取决于市场的估值、经济前景、投资者情绪、外围市场等诸多因素，中期趋势依然不容乐观，短期反弹后大概率仍将再度下探。操作上建议不要太过激进，预期也不要太高。

 

作者：魏立成（PB事业部策略分析师）

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【风险提示】以上内容仅代表基于公开信息而进行的判断，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。