【黄金原油周报】非农就业不及预期，美联储5月会议偏鸽

黄金行情回顾及主要观点：

五一节假日期间黄金小幅回落。伦敦现货黄金收于2301.93美元/盎司（周环比-1.53%）,国内AU9999黄金节后开盘价542元/克（周环比-0.7%）。美债利率下行15bp至4.51%，高利率环境有所缓解。

5月美联储议息会议偏鸽派。5月基准利率水平不变，但宣布放缓缩表的安排，略超市场预期。美联储认为近期通胀缺乏进一步向2%目标回落的进展，但也没有将对通胀走势的预期从下行改为反弹。鲍威尔指出，下一步重启加息的概率很低，打消了市场最主要的顾虑，因此会议基调整体偏鸽派。

非农就业数据偏弱，失业率上升，时薪增速回落。美国4月季调后非农就业人口录得增长17.5万人，增幅为2023年10月来新低，不及预期的24.3万人和前值30.3万人。4月失业率意外升至3.9%，市场预期维持在3.8%不变；4月份的平均时薪环比增长0.2%，低于预期和前值0.3%。就业数据降温，尤其是时薪增速放缓，将有效缓解二季度美国通胀。

美国PMI景气度跌破荣枯线，经济出现疲态。美国4月制造业PMI初值49.9，远低于预期值52及3月前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平。

展望后市，我们对于黄金投资价值转为中性偏乐观。短期维度，黄金经历前期回调，交易风险有所降低。基本面维度，美国经济指标整体趋弱，5月议息会议偏鸽，导致美债利率高位回落，有助于黄金定价逻辑。展望全年，美联储9月有望开启降息周期，我们中长期看好黄金作为央行“去美元化”的配置价值。

未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：（1）4月中国央行黄金储备。

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原油行情回顾及主要观点：

本周原油震荡回落，布油结算价收于82.78元/桶（周环比-6.16%），WTI结算价收于77.99美元/桶（周环比-6.99%）。

短期来看，地缘局势缓和以及需求疲软是导致原油价格出现阶段性回调的主要驱动。地缘方面，伊朗和以色列冲突缓和，带动风险溢价回落。需求维度，4月份全球主要经济体PMI景气指数下滑。现阶段油价对供应约束的计价已较充分，高油价环境下OPEC退出自愿减产的风险也将上升。

展望后市，我们对于原油投资价值偏中性。

未来一周原油基金LOF（160416）投资中重点关注的信号：（1）5月EIA月报。

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本周全球宏观投资日历：

数据来源:Wind，华安基金。标红数据对黄金影响较大

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金，2024/5/3

全球资产行情表现

数据来源：Wind，华安基金，2024/5/3

全球黄金期货头寸及ETF净持仓情况

数据来源：Bloomberg，华安基金，2024/5/3

数据来源：Bloomberg，华安基金，2024/5/3

相关市场走势图表

数据来源：Bloomberg，华安基金，2024/5/3

数据来源：Bloomberg，华安基金，2024/5/3

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