【央行购金知多少】央行连续18个月增持黄金储备！

5月7日，中国人民银行官方储备数据显示，中国4月末外汇储备3.201万亿美元。中国4月末黄金储备7280万盎司，3月末为7274万盎司，环比增加6万盎司，为连续第18个月增加。到今年一季末，黄金占中国官方外汇储备已经达到了历史最高水平。

表：官方储备资产

来源：中国人民银行，http://www.pbc.gov.cn/diaochatongjisi/resource/cms/2024/05/2024050717510795749.pdf

不仅是中国央行在增持黄金，全球央行都在不断增持黄金，近年来地缘冲突局势持续加剧，叠加美国多次“武器化”使用美元体系，使得黄金的投资价值进一步凸显，推动黄金成为各国央行增量储备的主要配置资产。2022年及2023年全球央行购金需求创新高，分别超1081吨及1037吨。世界黄金协会最新发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势》报告显示，一季度全球央行保持净购金态势：全球各经济体官方黄金持有量净增290吨，创下一季度记录新高。

图：全球央行购金势不可挡，创下一季度纪录新高

注：数据截至2024年3月31日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：http://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions 来源：金属聚焦， Refinitiv GFMS，世界黄金协会

黄金作为央行储备资产的战略增持对象，其深厚的历史根基与独特优势构成了核心驱动力。依据世界黄金协会《2023年央行黄金储备调查》：“央行购金行为主要基于三大关键因素：黄金悠久的历史地位、其在危机时期的表现，以及没有违约风险（如下图所示）”人类社会在上千年的历史中，凝结形成的对黄金价值、功能和特性的一致认可，这是比特币等资产无法比拟的。

来源：世界黄金协会《2023年央行黄金储备调查》报告

央行购金和国际货币体系的变迁息息相关。在全球经济环境日益复杂多变的当下，央行增加黄金储备比例，一方面旨在实现货币篮子的多元化，逐步降低对美元的依赖，推进“去美元化”进程；另一方面，黄金的分散风险属性和高度流动性为应对未来不确定性及外部冲击提供了有效缓冲。黄金储备不仅是经济实力的象征，也是分散风险的盾牌，其内在价值和市场流动性特质，使得黄金成为各国央行强化储备体系时的优先选择。

央行购金潮或将持续。国际货币体系正经历深刻变革，随着美元作为全球主导货币低位的逐渐削弱，根据历史经验，黄金在这一新旧货币体系过渡阶段将再次被推向世界舞台中央，成为各国央行重要的储备资产。而新货币体系的形成也不是一蹴而就的，上一轮美元取代英镑成为国际主导货币的过程就长达了半个世纪以上，所以我们认为中长期来看支撑黄金投资价值的因素依然成立。而且从我国央行的购金情况来看，我国当前黄金储备比重仅不到5%，不仅远低于西方主要经济体超50%的比重，也低于全球近15%的水平，适当增持黄金储备，对于稳定人民币币值以及乃至推动人民币国际化，都有着十分重要的意义。从这一角度来看央行购金或仍将是一个长期支撑因素。

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