市场表现稳定，地产板块走高

A股三大指数涨跌不一，上证指数上涨0.22%，收报3147.74点。深证成指下跌0.08%，收报9770.94点。创业板指下跌0.14%，收报1892.54点。沪深两市合计成交9687亿元，较上个交易日缩量1338亿，北向资金净卖出21.4亿元。

ETF市场表现看，宽基指数涨跌互现，上证50、沪深300、中证1000等指数ETF小幅上涨，中证500、科创板等指数ETF小幅回落。行业/主题ETF方面，军工主题ETF领涨，多只相关ETF涨超2%。房地产、光伏、有色等行业主题ETF涨幅居前。云计算、电力、家电等行业主题ETF回落。

军工板块大幅走强。近日，低空经济利好频发：政策端，河南印发《攻坚二季度确保“双过半”若干措施》，明确鼓励低空经济发展，有望加速牵引产业落地；重庆举办首届低空飞行消费周活动，提供专项补贴刺激低空消费。产业端，峰飞航空载人eVTOL 型号合格证（TC）申请获受理，商业化运营迈出重要步伐。市场端，深圳-珠海开通低空短途航线，重庆开通直升机低空游览长江线路，低空载人场景商用落地再获突破。

上证指数突破3000-3100区间后，延续反弹走势，趋势相对较好。从资金面看，外资大幅流入，场内资金增配，对市场短期有正向影响。一季报公布，上市公司业绩处于触底小幅回升，基本面底部的概率较大，后续基本面改善有望进一步修复情绪。

市场是否会由反弹演绎成中长期的新牛市格局，目前暂不判断行情反转，虽然我们看到经济数据触底企稳，最新制造业PMI是50.8%，处于枯荣线上方，说明经济仍在环比修复。但从更宏观的层面看，地产依然会拖累整体GDP增速回升，以及人口负增长加速也会加剧长期预期的悲观化。所以，我们认为市场还是处于底部区域，波动将会收敛，也不排除还有再次调整的可能，但指数下跌的空间是比较有限的。我们一直强调，当前是配置的好时机，赔率和长期胜率较高，短期交易的难度偏大，需要用耐心换取空间。

坚持以高赔率作为配置的出发点，持有时间拉长来实现长期高胜率。这样的出发点主要是考虑到两大因素，第一是市场处于底部区域，不是在高位，下行空间和两年前有重大差异。第二是核心资产连续调整2年以上，已经具备反弹甚至反转的空间。建议继续关注医药消费、港股科技、新能源车等中国优质资产。首先，医药消费未来一年可能会出现基本面拐点，在价值投资已经弱势2年之后，资金回补的空间较大，可能会推使板块进入拐点走出向上趋势性行情。其次是中国的港股科技企业，有望在AI科技革命中再次发力。并且我们看到，相关的企业基本面已经触底反弹。最后是中国新能源产业的全球“遥遥领先”的持续渗透机会，当前已经进入到左侧击球区。建议定投参与，不排除板块还有一定的下跌空间。

定投：[stock=SZ159859/生物医药ETF/TGAUTH]

科技巨头：[stock=SH513180/恒生科技指数ETF/TGAUTH]

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